连续血糖监测（ CGM）行业深度：国产加速崛起，掘金全球百亿美元市场

CGM行业深度分析

行业背景与需求

• 糖尿病现状：全球糖尿病患者数量庞大，中国成为拥有最多糖尿病患者的国家。糖尿病是由于胰岛素分泌缺陷或生物作用受损引发的代谢性疾病，导致多种并发症。

• CGM的临床价值：连续血糖监测（CGM）作为一种新型血糖监测方式，能全面监测血糖水平，尤其在发现不易被传统监测方法检测到的高血糖和低血糖方面表现突出，对控制糖化血红蛋白水平、减少血糖波动和提升患者依从性具有重要意义。

技术壁垒与创新

• CGM传感器与算法：CGM系统的核心部件包括传感器、发射器和接收器，算法在不改变硬件的情况下扮演关键角色。传感器技术经过三代迭代，现已商业化，重点在于葡萄糖限制外膜、酶固定法及电极设计。算法的重要性不言而喻，是CGM性能的关键。

国产崛起与竞争格局

• 国际市场：美欧市场CGM行业成熟，全球CGM在血糖监测领域的使用占比从2015年的9.5%提升至2020年的21.4%，市场规模达57亿美元，德康与雅培占据主导地位。

• 国内市场：CGM渗透率较低，雅培在中国的市占率高达80%。随着国产CGM产品的密集获批，市场正在加速崛起。部分国产产品在核心技术水平上与国际巨头相当，具有性价比优势，有望打破外资垄断。

发展驱动因素与挑战

• 医保政策与产品性能：美国Medicare医保政策的调整，扩大了CGM的使用范围，对行业增长产生了积极影响。CGM产品性能的不断迭代，使得用户体验和精准度得到提升。

• 风险提示：包括销售预期、竞争加剧、价格下降等风险，需要密切关注市场动态和政策环境变化。

国内相关标的

• 三诺生物、鱼跃医疗、微泰医疗等国内企业正在CGM领域展现出强劲竞争力，有望成为国内市场的领导者。

结论

CGM作为糖尿病管理的重要工具，其在全球和中国的应用正逐步普及和深化。随着技术的不断进步和政策支持，CGM市场潜力巨大，尤其是中国市场的增长空间广阔。国产CGM产品凭借其技术实力和性价比优势，有望在这一领域实现快速发展，成为行业内的重要力量。