白糖市场周报：新糖价格相对优势，陈糖消化缓慢

「2023.11.17」 白糖市场周报 新糖价格相对优势，陈糖消化缓慢 瑞达期货研究院 研究员： 柳瑜萍期货从业资格号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251助理研究员： 谢程珙期货从业资格号F03117498 关注微信客服号 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 行情回顾：本周郑糖2401合约期价回落为主，跌幅超2.0%。 行情展望：国际糖业组织ISO预测显示，2023/24年度全球食糖供需缺口为33万吨，远远低于上一季度预估的211万吨，全球糖产量预计为1.7988亿吨，之前预估为1.7484亿吨；消费量预计1.8022亿吨，高于8月预估的1.7696亿吨。国际糖业组织大幅下调23/24年度全球糖供应短缺预估，因生产国巴西糖产量创记录新高。国内市场，2023/24年制糖期，截至10月底，本制糖全国开榨糖厂29家，其中甜菜糖28家。已产食糖37万吨，同比增加3万吨；销售12万吨，同比增加10万吨，产销率为32.43%，同比增加26.55%。新榨季北方甜菜糖全面开榨，供应增加明显。广西糖压榨时间延后给与一定时间消化陈糖，但贸易商补货情绪不高，由于新糖价格相对优势。另外原糖价格维持高位仍缺乏突破动能，利多情绪带动有限，加之下周进口数据预计增加，短期糖价仍继续承压，预计后市糖价震荡偏弱运行。 交易策略：操作上，郑糖2401合约短空为主。未来关注因素： 1、天气情况 2、23/24榨季巴西糖生产情况 本周美糖市场 图1、ICE美糖主力合约价格与CFTC原糖净持仓走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周美糖3月合约期价下跌，周度跌幅0.48%。 图2、CFTC美糖非商业净持仓情况 来源：wind瑞达期货研究院 据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2023年11月7日，非商业原糖期货净多持仓为232083手，较前一周增加18494手，多头持仓为328025手，较前一周增加17382手；空头持仓为95942手，较前一周减少1112手。 国际原糖现货价格走势 图4、国际原糖现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周郑糖主力期价走势 图5、郑糖主力合约价格走势 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖2401合约期价回落为主，周度跌幅约2.12%。 本周郑糖期货前二十名持仓情况 图6、白糖期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 图7、郑糖仓单情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 截止11月17日，白糖期货前二十名净持仓为+29584手，郑糖仓单为14421张。 本周郑糖合约价差情况 图8、白糖期货1-3价差 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖期货1-3合约价差+66元/吨，现货-郑糖基差为+379元/吨 图9、郑糖基差走势 来源：郑商所、广西糖网、瑞达期货研究院 本周食糖现货价格走势 图10、广西柳州现货价格季节性走势 来源：广西糖网瑞达期货研究院 图11、主产区食糖现货价格走势 来源：广西糖网瑞达期货研究院 截止11月17日，广西柳州白糖现货价格7230元/吨，云南昆明白糖现货价格为6945元/吨 本周进口食糖成本利润 图12、进口巴西糖利润空间走势 来源：瑞达期货研究院 图13、进口泰国糖利润空间走势 来源：瑞达期货研究院 10 供应端——新榨季开启 图14、国内食糖产量累计值 来源：中国糖协瑞达期货研究院 2023/24年制糖期，截至10月底，本制糖全国开榨糖厂29家，其中甜菜糖28家。已产食糖37万吨，同比增加3万吨。 供应端——新糖工业库存减少 图15、食糖工业库存情况 来源：wind瑞达期货研究院 「产业链情况」 供应端——进口食糖数量同比减少 图16、进口食糖数量走势 来源：海关总署瑞达期货研究院 「产业链情况」 需求端——食糖产销率同比加快 图17、全国食糖销量累计情况图18、食糖产销率走势 来源：中国糖协、瑞达期货研究院来源：中国糖协、瑞达期货研究院 2023/24年制糖期，截至10月底，销售12万吨，同比增加10万吨，产销率为32.43%，同比增加26.55% 需求端——成品糖及软饮料产量当月值情况 图19、成品糖产量当月值情况图20、软饮料产量值情况 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 期权市场——本周白糖平值期权隐含波率 图21、白糖主力合约标的隐含波动率 来源：wind瑞达期货研究院 截止11月17日，白糖期货平值期权隐含波动率为12.99%。 股市——南宁糖业 图22、南宁糖业市盈率 来源：wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。