原油周报：供应高于预期，库存累积，油价维持低位震荡

和合期货：原油周报（20231113-20231117） ——供应高于预期，库存累积，油价维持低位震荡 作者：江波明 期货从业资格证号：F3040815期货投询资格证号：Z0013252电话：0351-7342558 邮箱：jiangboming@hhqh.com.cn 摘要：OEPC+10月份的供给量高于预期，虽然沙特、俄罗斯接连延长并确认减产，但油价盘面并无明显兑现，美国原油产量维持高位，供应端支撑减弱。美国单周原油需求下降，中国原油进口有所减少，尽管欧佩克上调2023年全球石油需求增速预期，市场对于原油的需求前景仍存担忧。近几周原油库存持续累库，油价承压下跌。综合来看，全球经济下行压力仍存，或导致原油需求疲软，在供应端支撑减弱的情况下，叠加原油库存累库，油价上行阻力加大，短期或维持低位震荡。 目录 ——供应高于预期，库存累积，油价维持低位震荡.-1- 一、期货行情回顾.....................................................................-3- 二、原油现货市场回顾............................................................-4- 三、供给与需求分析.................................................................-6- 四、库存分析.............................................................................-9- 五、投资策略与建议................................................................-10- 风险点：...................................................................................-10- 风险揭示：...............................................................................-10- 免责声明：...............................................................................-10- 一、期货行情回顾 本周原油期货主力合约大幅下跌。截至本周五收盘，SC原油主连合约收盘价562.2元/桶，较上周五下跌5.77%。 图1SC主力合约期货价格 （数据来源：文华财经、和合期货） 截至周五收盘，布伦特原油主力合约收于77.46美元/桶,较上周五下跌4.88%；WIT原油主力合约收于73.16美元/桶；较上周五下跌5.20%。 图2布伦特原油期货价格连续 （数据来源：WIND、和合期货） 图3WTI原油期货价格连续 （数据来源：WIND、和合期货） 二、原油现货市场回顾 截止至2023年11月16日，当日WTI原油现货价格为72.9美元/桶，与上 一日比下跌3.76美元/桶；Brent原油现货价格为78.37美元/桶，与上一日比减少4.3美元/桶；WTI与Brent现货价差为-5.47美元/桶，与上一日比上涨0.54美元/桶。阿曼原油现货价格为81.82美元/桶，较上一日下跌1.45美元/桶；阿 联酋迪拜原油现货价格为81.74美元/桶，较上一日下跌1.77美元/桶。ESPO现 货原油价格为77.33美元/桶，较上一日下跌1.82美元/桶。 图4WTI和Brent原油现货价差图图5东南亚地区原油价 图6中东地区原油价格图7俄罗斯ESPO原油价格 （数据来源：Wind、和合期货） 截止至2023年11月16日，大庆油田原油现货价格为79.83美元/桶，与上 一日比下跌1.68美元/桶；胜利油田原油现货价格为82.36美元/桶，与上一日 比下跌1.63美元/桶；中国南海原油现货价格为77.99美元/桶，与上一日比下 跌1.76美元/桶。 图8国内油现货价格 （数据来源：Wind、和合期货） 三、供给与需求分析 （一）本周原油供应情况 1.石油输出国组织（OPEC）产量分析 OEPC+10月份的供给量高于预期，虽然沙特、俄罗斯接连延长并确认减产，但油价盘面并无明显兑现。 截止至2023年10月，当月欧佩克月度原油产量合计为27,900千桶/天，较 上月增加80千桶/天。其中沙特阿拉伯产量为8,992千桶/天，较上月减少26 千桶/天；伊拉克产量为4,329千桶/天，较上月增加15千桶/天；阿联酋产量为 2,940千桶/天，较上月增加16千桶/天；科威特产量为2,553千桶/天，较上月 减少24千桶/天；伊朗产量为3,115千桶/天，较上月增加46千桶/天；尼日利 亚产量为1,416千桶/天，较上月增加17千桶/天。 图9欧佩克成员国月度原油产量 （数据来源：Wind、和合期货） 2.本周美国原油产量 截至11月10日当周，美国国内原油产量13200千桶/日，与上周持平。 图10 （数据来源：Wind、和合期货） 截止至2023年11月10日，本周美国原油活跃钻机数量为494部，较上周 减少2部，原油钻机占比为80.19%；美国天然气活跃钻机数量为118部，较上周无变化，天然气钻机占比为19.16%；美国活跃钻机数量合计为616部，较上周减少2部。 图11美国钻机数量 （数据来源：Wind、和合期货） （二）本周原油需求情况 需求端，单周需求中，上周美国石油需求总量日均2008万桶，比前一周低 164.2万桶；其中美国汽油日需求量894.9万桶，比前一周低54.4万桶；馏分油日均需求量410.9万桶，比前一周日均低18.9万桶。 欧佩克发布最新月报，将2023年全球石油需求增速预期由上月的244万桶/ 日上调至250万桶/日，2024年需求增速维持在225万桶/日不变。欧佩克认为，中国的石油需求表现实际被低估；市场基本⾯健康且具有⽀撑性，近⼏周油价仍呈⾛低趋势，主要是由⾦融市场投机者推动的。 截止至2023年10月，当月美国炼油厂日均加工量为15.64百万桶/天，较上月减少0.97百万桶/天。开工率为85.53%，处于过去一年的平均水平。 图12欧美炼油厂开工率 （数据来源：Wind、和合期货） 中国十月原油进口有所下降，且10月CPI环比和同比增速均下降，进一步打击需求预期。截止至2023年10月31日，当月中国原油进口数量为4,896.9 万吨，与上月比增加322.9万吨；当月原油出口数量为13.43万吨，与上月比减 少9.88万吨；当月中国原油产量为1,687.2万吨，与上月比减少59.86万吨； 当月我国原油表观消费量为6,247.77万吨，与上月比减少755.97万吨。 图13中国原油当月进出口量 （数据来源：Wind、和合期货） 四、库存分析 此前由于系统升级，美国能源信息署推迟公布了上周的供需和库存报告，本周三EIA公布了过去两周的数据，库存超预期增加。EIA数据显示，截止11月10日当周，美国原油库存增加360万桶，值4.394亿桶，汽油库存减少150万 桶，至2.157亿桶，馏分油库存减少140万桶,至1.066亿桶;国家统计局显示， 10月份国内原油产能1733万吨，同比增长0.5%，1-10月产能17405万吨，同 比增长1.7%. 图14美国EIA原油库存变动 （数据来源：汇通财经、和合期货） 五、投资策略与建议 OEPC+10月份的供给量高于预期，虽然沙特、俄罗斯接连延长并确认减产，但油价盘面并无明显兑现，美国原油产量维持高位，供应端支撑减弱。美国单周原油需求下降，中国原油进口有所减少，尽管欧佩克上调2023年全球石油需求增速预期，市场对于原油的需求前景仍存担忧。近几周原油库存持续累库，油价承压下跌。综合来看，全球经济下行压力仍存，或导致原油需求疲软，在供应端支撑减弱的情况下，叠加原油库存累库，油价上行阻力加大，短期或维持低位震荡。 风险点： 需注意海外经济危机、需求预期、地缘政治风险等因素。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。