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油脂油料周报:南美天气左右油脂市场情绪,弱需求或限制花生上涨空间

2023-11-19中信期货李***
油脂油料周报:南美天气左右油脂市场情绪,弱需求或限制花生上涨空间

重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 投资咨询业务资格: 证监会【2012】669号商业资料,请勿外传 南美天气左右油脂市场情绪,弱需求或限制花生上涨空间 —油脂油料周报20231119 研究员:李兴彪 李青 刘高超 王聪颖 吴静雯 程也 李艺华 从业资格号:F3048193 从业资格号:F3056728 从业资格号:F3011329 从业资格号:F0254714 从业资格号:F3083970 从业资格号:F03087739 从业资格号F03086449 投资咨询号:Z0015543 投资咨询号:Z0014122 投资咨询号:Z0012689 投资咨询号:Z0002180 投资咨询号:Z0016293 投资咨询号:Z0019480 投资咨询号Z0019380 农产品策略周报 一、周度观点 二、行业分析 1 油脂:南美天气左右市场情绪,油脂或易涨难跌 品种 周观点 中线展望 油脂 主要逻辑:1、供给:截至11月11日,巴西大豆种植进度为57.6%,前值48.4%,去年同期为66%;截至11月15日阿根廷大豆种植进度为18%,去年同期为12%。2、需求:ITS、、AmSpec和SGS数据分别显示马棕11月1-15日出口环比增加9.84%、6.36%和-9.52%。3、库存:截至11月16日当周,豆油库存为78.4万吨,周度环比-0.51%;棕油库存为107.7万吨,周度环比2.09%4、总结:上周国内三大油脂先扬后抑,豆油和棕油表现偏强,菜油表现偏弱。从宏观环境看,中美关系改善提升市场风险偏好,美国通胀、就业数据弱于预期,美元高位回落,油价因对需求的担忧、美油累库而震荡走弱。产业方面,随着美豆收割完成,南美天气及大豆种植情况将左右市场情绪,因预期近日巴西降水条件改善,上周中后期市场情绪转弱,但天气预报显示未来2周巴西中西部仍偏干旱,目前巴西大豆种植进度偏慢,阿根廷大豆种植进展顺利。另外,阿根廷旧作大豆减产导致豆油供应偏紧的影响有所显现,近期南美豆油价格上涨利好油脂市场。棕油方面,马棕11月上旬产量仍然较高,但近10年马棕11月平均环比降幅在9%左右,而马棕11月1-15日出口预期环增,后期继续关注厄尔尼诺是否会导致产区降水持续偏少。菜油方面,国内菜籽库存大幅增加,近期国内菜籽、菜油进口量预期较大,国内菜油库存或将回升。综上分析,南美天气或继续左右市场情绪,油脂价格或易涨难跌,但仍以区间思路对待,警惕原油价格下跌及宏观面的利空风险。操作建议:区间波段操作。风险因素:马棕累库、南美豆丰产预期等利空油脂;美豆产量下调,南美天气炒作等利多油脂。 震荡偏强 数据来源:WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所2 豆一:供需两淡,价格持稳 品种 周观点 中线展望 豆一 主要逻辑:1、供给:2023年11月17日国产大豆(三等)产销区价差:大连-北安40.00,周环比0.00;山东-北安97.37,周环比-20.52;天津-北安660.00,周环比0.00。2、需求:2023年11月17日销区报价:山东5500.00,周环比0.00;天津5400.00,周环比0.00。3、库存:截至2023年11月17日豆一注册仓单16463手,周环比-881张。4、基差:2023年11月17日黄大豆基差(1月)-81元/吨(0),黄大豆基差(5月)-53元/吨(0),黄大豆基差(9月)16元/吨(0)。5、利润:2023年11月17日豆一-豆二(1月)361元/吨(0),豆一-豆二(5月)361元/吨(0),豆一-豆二(9月)789元/吨(0)。6、总结:南方产区大豆货源多集中在基层种植户手中,由于当前价格低于心理预期,各农户惜售情绪持续较浓。另外,大豆需求持续较为清淡,销区各经销商拿货积极性不高,大豆走货量有限。不过,豆一突破5000元并持续上涨,支撑大豆行情,大豆价格维持稳定。预计短期内大豆价格或将以稳为主。东北产区:大豆价格稳定。近期东北产区暴雪天气较多,物流运输不畅,市场走货节奏较为滞缓。目前中储粮持续收购大豆,大豆收购价维持不变,对低蛋白大豆行情具有明显支持作用。另外,大豆价格维持在低位,农户不急于以当前价格出货,市场成交量有限。预计短期内大豆价格或将维持稳定。操作建议:观望。风险因素:国内天气异常导致大豆减产;大豆需求高于预期 偏弱 资料来源:Wind涌益咨询卓创资讯中信期货研究所 3 花生:油厂入市消息提振价格,需求偏弱料上涨空间有限 品种 周观点 中线展 望 1.价格回顾:11月17日花生主力PKM收盘价9036元/吨,上周同期9060元/吨,环比变化-0.26%。11月17日,河南地区主力合约基差-577,上周同期-491,环比变化-86。2.油厂情况:11月10日当周,花生油厂开机率为15.9%,显著低于去年同期,同比下降2.5个百分点。11月17日当周,花生油加工利润为2元/吨,环比变化-101.57%,同比变化-99.37%。3.库存:截止到11月10日国内花生油样本企业厂家花生库存统计88426吨,与上周相比变化800吨。国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计36110吨,与上周相比变化710吨。截至11月16日,花生仓单为1240。 花生 4、花生观点:上周受主力油厂即将入市的消息提振花生市场,市场信心得到提振,贸易商收购原料的积极性较之前有所增加囤货意愿加强。本周,考虑种植户也有较强的挺价心态。筛选厂因前期普遍维持低库存运行,目前的库存量并不大,询价要 震荡偏弱 货的增加后,有货的供货商挺价心理增强,普遍报价上调,且不着急出货,有惜售心理。山东、河南、东北等地区出货量增加,市场贸易商纷纷开始拿货,产地交易好转。不过基层上货量依然不大,供应量有限。预计短期花生价格稳中偏强运行。终端花生油小包装油脂持续走货清淡,下游贸易商对高价花生油承接能力较差,按刚需进行采购。预计短期花生油价格稳中偏弱运行。受下游养殖需求持续清淡,豆粕市场利空影响,叠加油厂开机有增加,花生粕供应较前期增加,价格弱势运行。预计短期花生粕价格偏弱运行。操作建议:逢高空。风险因素:天气、花生需求大幅上行 重要提示:本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。4 农产品策略周报 一、周度观点 二、行业分析 5 6 油脂:南美天气左右市场情绪,油脂或易涨难跌 2023/01/12 2023/01/26 2023/02/09 2023/02/23 2023/03/09 2023/03/23 2023/04/06 2023/04/20 2023/05/04 2023/05/18 2023/06/01 2023/06/15 2023/06/29 2023/07/13 2023/07/27 2023/08/10 2023/08/24 2023/09/07 2023/09/21 2023/10/05 2023/10/19 2023/11/02 2023/11/16 2023/01/12 2023/01/26 2023/02/09 2023/02/23 2023/03/09 2023/03/23 2023/04/06 2023/04/20 2023/05/04 2023/05/18 2023/06/01 2023/06/15 2023/06/29 2023/07/13 2023/07/27 2023/08/10 2023/08/24 2023/09/07 2023/09/21 2023/10/05 2023/10/19 2023/11/02 2023/11/16 行情回顾: 截止2023年11月17日当周,大连豆油主连合约收盘价8310元/吨(周涨跌0.95%),大连棕榈油主连合约收盘价7490元/吨 (周涨跌1.24%),郑州菜籽油主连合约收盘价8520元/吨(周涨跌0.18%)。 豆油活跃收盘价(元/吨) 菜油活跃合约收盘价(元/吨) 棕油活跃合约收盘价(元/吨) 950010500 9000 10000 8500 9500 8000 9000 7500 8500 7000 8000 6500 7500 6000 7000 美豆油收盘价(美分/磅) 马棕结算价(林吉特/吨) 70 4400 65 4200 4000 60 3800 55 3600 50 3400 45 3200 40 3000 国内外油脂期价走势 数据来源:WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所7 1、进口南美豆到港成本上升 Wind数据显示,截至11月16日我国进口南美豆到港成本为4852元/吨,周度涨跌1.05%;进口美豆升贴水(西岸)210美分/蒲,周度涨跌5%;进口南美豆升贴水220美分/蒲,周度涨跌-2.22%。 进口大豆:墨西哥湾:升贴水 进口大豆:南美港口:升贴水 进口大豆:美国西岸:升贴水 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 南美豆到港成本(元/吨) 豆油现货均价(元/吨) 5300 5100 4900 4700 4500 4300 4100 3900 3700 3500 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 进口南北美豆升贴水(美分/蒲)进口南美豆成本与豆油现货价格走势 2020/08/05 2020/10/05 2020/12/05 2021/02/05 2021/04/05 2021/06/05 2021/08/05 2021/10/05 2021/12/05 2022/02/05 2022/04/05 2022/06/05 2022/08/05 2022/10/05 2022/12/05 2023/02/05 2023/04/05 2023/06/05 2023/08/05 2023/10/05 2023/03/14 2023/03/28 2023/04/11 2023/04/25 2023/05/09 2023/05/23 2023/06/06 2023/06/20 2023/07/04 2023/07/18 2023/08/01 2023/08/15 2023/08/29 2023/09/12 2023/09/26 2023/10/10 2023/10/24 2023/11/07 数据来源:WindUSDAMPOBBCR布交所粮油商务网中信期货研究所8 2、美豆收割进入尾声,近期周度出口量偏低 2023/24年度 2020/21年度 2018/19年度 2021/22年度 2019/20年度 2022/23年度 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 美豆周度出口量(吨) 美豆周度对华出口量(吨) 美豆收割临近尾声,截至11月13日当周美豆收割进度为95%,前值91%,去年同期为96%,五年均值为91%。 2023/24年度 2021/22年度 2019/20年度 2022/23年度 2020/21年度 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 09/05 09/26 10/17 11/07 11/28 12/19 01/09 01/30 02/20 03/13 04/03 04/24 05/15 06/05 06/26 07/17 08/07 08/28 截至11月9日当周美豆出口199.13万吨,环比-10.99%,同比-23.78%;2023/24年度累计出口1420万吨,同比增加14.2%。其中,对华累计出口984万吨,同比-0