计算机：海外AI的三个积极变化，持续看好AI应用

2023年11月19日 行业研究●证券研究报告 计算机 行业快报 海外AI的三个积极变化，持续看好AI应用投资要点四季度以来，海外AI应用出现三个方面的积极变化：1）ChatGPT流量连续两个月回复正增长并接近历史峰值水平，2）多家公司财报中开始体现生成式AI对报表的实质性贡献；3）23Q4到24Q1将成为多家海外AI应用头部厂商的首个AI商业化财季，B端AI应用商业化进展呈现明显加速趋势，具体来看：ChatGPT从9月开始连续两个月网站流量正增长，目前已经接近此前峰值水平。今年年初以来，ChatGPT的流量经过爆发式增长，根据Similarweb的数据，在4月和5月，ChatGPT的网站流量达到了每月访问量18亿次的峰值。在经过大量新用户的“尝鲜”之后，从6月开始ChatGPT连续三个月流量持续下滑，8月访问量已降至14亿人次。从9月开始，得益于产品端的持续改进以及新开学等外部因素的影响，ChatGPT实现连续两个月流量正增长，分别同比增长了4.45%和13.75%，10月流量已经超过17亿人次，接近历史峰值水平。从美国本土的访问人次来看，ChatGPT网站的峰值流量在4月份达到1.88亿次，随后在6月份降至1.37亿次。9月份又回到了1.64亿，同时10月份的访问量超过 1.92亿，超过历史峰值水平。 生成式AI开始对部分核心公司报表产生实质性贡献，根据Palantir、ServiceNow、PaloAltoNetworks等多家公司财报数据，AI对于拓展新客户及存量客户商机方面均产生重要影响，相关公司近期股价也均有强劲表现。具体来看：1）Palantir（数据智能）：11月3日发布第三季度财报，商业业务实现高速增长并超出预期，得益于今年4月发布的生成式AI产品AIP平台的驱动，特别是公司第三季度以来积极推动AIP产品的商业化，单季度AIP商业客户数量实现近三倍增长，不计战略合同口径的美国商业业务增速超过50%；2）ServiceNow（企业服务）：10月25日发布第三季度财报，收入和利润均超过此前指引，同时公司管理层在财报电话会议提出，生成式AI提升了工作流程自动化平台NOW的能力，有300家以上不同行业的客户进行测试，同时NOW平台的CreatorWorkflows产品在第三季度的ACV超过了10亿美元，EmployeeProSKU的新AC净值同比增长了100%，成为了公司产品的里程碑；3）PaloAltoNetworks（网络安全）：公司今年推出了AI平台XSIAM，并制定了第一年收入达1亿美元的目标，近两个季度公司连续获得了千万美元大单，第三季度XSIAM收入已达2亿美元，远远超出了此前设立的目标。AI应用从今年前三季度的产品发布、用户测试、定价公布，开始进入到商业验证阶段，23Q4到24Q1将成为多家海外AI应用头部厂商的首个AI商业化财季。综合来看，微软、Adobe、Salesforce、Servicenow、Palantir，Crowdstrike等核心AI应用公司下一季度财报有望催化国内AI对标行情，其中：1）微软（办公软件）：微软在11月1日正式启动Office365Copilot商用版预购，定价每 投资评级领先大市-A维持首选股票评级300496.SZ中科创达买入-A002230.SZ科大讯飞买入-A688111.SH金山办公增持-A688023.SH安恒信息买入-A一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益6.65.9514.33绝对收益5.430.258.19 分析师方闻千 SAC执业证书编号：S0910523070001fangwenqian@huajinsc.cn 相关报告计算机：小米汽车蓝图现世，汽车智能化进程加速2023.11.16计算机：Palantir三季报超预期的背后，AI商业化落地开始加速2023.11.6计算机：百度文心专业版定价公布，AI商业化有望全面开启2023.11.2恒生电子：Q3利润保持高增，LightGPT打开成长空间-恒生电子：Q3利润保持高增，LightGPT打开成长空间2023.11.1天融信：收入保持稳健增长，降本增效成果显著-天融信：收入保持稳健增长，降本增效成果显著2023.10.31广联达：短期业绩承压，未来经营质量有望提升-广联达：短期业绩承压，未来经营质量有望提升2023.10.30德赛西威：汽车销量回暖叠加新品放量，Q3保持高速增长-德赛西威：汽车销量回暖叠加新品 放量，Q3保持高速增长2023.10.30 位用户30美元/月；2）Adobe（创意工具）：9月17日，AdobeFirefly正式公布定价，采取点数制收费，Q4有望在财报中披露AdobeFirefly的相关数据；3）Salesforce（企业服务）：7月26日，Salesforce公布了服务GPT和销售GPT的两个AICRM模块的订阅价格，分别为单用户50美元/月，由于Salesforce的近一半以上的AICRM产品要到2023年底或2024年初才能上线，因此AI对公司收入和业绩的影响将在24财年开始得以体现；4）Crowdstrike（网络安全）：9月公布了AI智能助手CharlotteAI的定价为20美元/终端，并上修未来收入及利润指引。 投资建议：海外AI应用落地持续加速，看好具备明确商业化前景，能够基于行业纵深，场景卡位，数据资源的来构建竞争壁垒的应用厂商公司。相关标的：1）办公软件：金山办公、福昕软件；2）企业服务：泛微网络、致远互联；3）教育：科大讯飞；4）创意工具：万兴科技；5）金融：同花顺、恒生电子；6）网络安全：安恒信息、深信服、奇安信；7）法律：金桥信息；8）工具链：星环科技；9）智能汽车：中科创达、德赛西威。与此同时，我们看好大模型训练及推理所带来的算力需求的持续增加，看好芯片、服务器、云服务及算力租赁厂商，相关标的：云赛智联、寒武纪，海光信息、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、优刻得、青云科技。 风险提示：技术发展风险、贸易摩擦加剧风险、数据安全风险、道德和伦理风险。 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 方闻千声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明： 本报告仅供华金证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发、篡改或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华金证券股份有限公司研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。风险提示： 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。投资者对其投资行为负完全责任，我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 华金证券股份有限公司办公地址： 上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层 北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层 深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话：021-20655588 网址：www.huajinsc.cn