计算机行业研究周报：微软Ignite全球技术大会举行 继续引领AI变革与创新

微软Ignite全球技术大会举行继续引领 AI变革与创新 ——计算机行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 本周的计算机周报我们继续跟踪AI领域的发展情况。在本周举办的MicrosoftIgnite2023开发者大会上，微软发布与更新多项产品和技术，涉及应用、生产力以及安全性等多个层面。 发布会亮点一：为简化用户体验，BingChat和BingChatEnterprise将整合成为Copilot。任何符合条件的用户在使用MicrosoftEntraID登录Copilot时，都将受到商业数据保护。通过Copilot的商业数据保护，提示词和回复均 不会被保存，微软无法查看，也不会用于训练底层模型。此外，Copilot将基于最新的OpenAI模型，包括GPT-4及DALL-E3。而这也意味着Copilot的AI能力将触达更多的商业用户。 发布会亮点二：微软调查报告显示Copilot给用户带来了实质性的效率提升。微软发布《WhatCanCopilot'sEarliestUsersTeachUsAboutGenerativeAIatWork?》的调查报告。调查基于参加微软早期访问计划EAP 的Copilot用户。其使用反馈显示，70%的用户表示工作效率得到提高，68%的用户表示工作质量提升，另68%的用户表示Copilot有助于启动创造过程。总体而言，用户完成特定任务（搜索、写作和总结）的速度提高了29%。 发布会亮点三：发布CopilotStudio，类似微软体系下的GPTs，强化Copilot生态。AI转型始于挖掘企业独特的数据和工作流程，而MicrosoftCopilotStudio是一个低代码工具，旨在通过集成关键业务数据来定制Copilot forMicrosoft365，并构建供企业内部或外部使用的定制Copilot。 发布会亮点四：微软发布基于微软数据中心集群的创新产品，包括微软设计的两款芯片。其中MicrosoftAzureMaia是一款AI加速器芯片，旨在为AI工作负载运行基于云端的训练和推理。Maia拥有1,050亿个晶体管，采用5纳 米制程技术。而CobaltCPU是一款基于Arm架构的云原生芯片，针对通用工作负载的性能、能效和成本效益进行了优化。据微软介绍，Cobalt是一款64位128核芯片，与当前几代AzureArm芯片相比，性能提升达40%，为MicrosoftTeams和AzureSQL等服务提供动力。打造自己专属的定制芯片的能力使微软能够确保芯片在其最重要的工作负载上发挥最佳性能。 我们认为，依托当前最为智能的OpenAI的GPT-4通用大模型、强大的硬件算力支撑、及与办公应用场景的结合，微软Copilot将可能成为生成式AI时代最为成功的人工智能原生应用之一。我们预计仅M365Copilot产品即有望为微软每年新增近100亿美元的营业收入。而更为重要的是，由于AI能力的加持，微 软在其他的领域竞争力都得以加强，例如AI服务构架于Azure云基础设施上，微软在云计算领域的份额将有机会进一步提升。 计算机板块投资策略： 我们认为，站在当前时间点，紧密关注海外OpenAI、微软等在大模型及应用端的进展，对于AI领域的投资依然具备显著的参考价值。而微软在AI软硬件的持续布局和Copilot商业应用及生态拓展已经逐步在验证AI领域的商业投资价值与逻辑。而AI应用的爆发则将继续带来算力的需求及优质的训练数据，反向促进模型质量的提升，形成飞轮效应。我们继续看好人工智能板块，建议重点关注金山办公、科大讯飞、彩讯股份、泛微网络、致远互联等。 市场回顾： 本周申万计算机指数上涨3.88%，在申万一级行业中排名1/31。 本周申万计算机行业指数前十大权重股表现呈现一定分化，涨幅靠前的是德赛西威及中科创达。 本周计算机板块涨幅前十大个股：多伦科技、恒为科技、延华智能、开普云、汇纳科技、直真科技、博睿数据、普元信息、法本信息、国新健康。 申万计算机行业指数当前市盈率TTM（剔除负值）为48.98，近五年分位值61%。 风险提示：政策落地不及预期、技术落地不及预期、宏观经济波动风险等。 评级增持（维持） 2023年11月19日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 周成研究助理 SAC执业证书编号：S1660122090013 行业基本资料 股票家数（成分数）331 行业平均市盈率（剔除负值）48.98 市场平均市盈率11.12 行业表现走势图 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2022-112023-022023-052023-08 计算机(申万)沪深300 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《计算机行业研究周报：GPTs发布和 通义千问升级助推AI大模型应用生态繁荣》2023-11-14 2、《计算机行业研究周报：三季报后持续关注数据要素及AI应用落地方向的结构性机会》2023-11-07 3、《计算机行业研究周报：计算机行业Q3基金持仓分析：人工智能主题概念出现一定的退潮》2023-10-29 内容目录 1.每周一谈：微软Ignite全球技术大会举行继续引领AI变革与创新3 1.1微软Ignite全球技术大会举行继续引领AI变革与创新3 1.2计算机板块投资策略4 2.板块回顾4 3.本周要闻6 3.1行业新闻6 3.2重要公司公告6 4.风险提示7 图表目录 图1：Copilot与Copilotfor微软365功能对比3 图2：微软调查报告显示Copilot给用户带来了实质性的效率提升3 图3：本周计算机板块涨跌幅5 图4：申万计算机行业指数历史市盈率TTM（整体法，剔除负值）6 表1：预计仅M365Copilot产品即有望为微软每年新增近100亿美元的营业收入4 表2：本周申万计算机行业前十大权重股票涨跌幅5 表3：本周计算机板块涨幅前十名（剔除ST个股）5 1.每周一谈：微软Ignite全球技术大会举行继续引领AI变革与创新 1.1微软Ignite全球技术大会举行继续引领AI变革与创新 本周的计算机周报我们继续跟踪AI领域的发展情况。本周微软举办了MicrosoftIgnite2023开发者大会，发布与更新了多项产品和技术，涉及应用、生产力以及安全性等多个层面。 发布会亮点一：为简化用户体验，BingChat和BingChatEnterprise将整合成为Copilot。任何符合条件的用户（M365商业标准版、高级版，及企业版E3、E5用户，及F3、部分A3、A5订阅用户）在使用MicrosoftEntraID登录Copilot时，都将受到商业数据保护。通过Copilot的商业数据保护，提示词和回复均不 会被保存，微软无法查看，也不会用于训练底层模型。此外，Copilot将基于最新的OpenAI模型，包括GPT-4及DALL-E3。而这也意味着Copilot的AI能力将触达更多的商业用户。 图1：Copilot与Copilotfor微软365功能对比 资料来源：澎湃新闻网，申港证券研究所 发布会亮点二：微软调查报告显示Copilot给用户带来了实质性的效率提升。微软发布《WhatCanCopilot'sEarliestUsersTeachUsAboutGenerativeAIatWork?》的调查报告。调查基于参加微软早期访问计划EAP的Copilot用户。其使用反馈显示，70%的用户表示他们的工作效率得到提高，68%的用户表示他们的工作质量提升，另68%的用户表示Copilot有助于启动创造过程。总体而言，用户完成特定任务（搜索、写作和总结）的速度提高了29%。 图2：微软调查报告显示Copilot给用户带来了实质性的效率提升 资料来源：微软官网，申港证券研究所 发布会亮点三：发布CopilotStudio，类似微软体系下的GPTs，强化Copilot生态。AI转型始于挖掘企业独特的数据和工作流程，而MicrosoftCopilotStudio是一个低代码工具，旨在通过集成关键业务数据来定制MicrosoftCopilotforMicrosoft365，并构建供企业内部或外部使用的定制Copilot。 发布会亮点四：微软发布了基于微软数据中心集群的创新产品，包括微软设计的两款芯片。其中MicrosoftAzureMaia是一款AI加速器芯片，旨在为OpenAI模型、Bing、GitHubCopilot和ChatGPT等AI工作负载运行基于云端的训练和推理。Maia拥有1,050亿个晶体管，采用5纳米制程技术。而MicrosoftAzureCobaltCPU是一款基于Arm架构的云原生芯片，针对通用工作负载的性能、能效和成本效益进行了优化。据微软介绍，Cobalt是一款64位128核芯片，与当前几代AzureArm芯片相比，性能提升达40%，为MicrosoftTeams和AzureSQL等服务提供动力。打造自己专属的定制芯片的能力使微软能够确保芯片在 其最重要的工作负载上发挥最佳性能。 我们认为，依托当前最为智能的OpenAI的GPT-4通用大模型、强大的硬件算力支撑、及与办公应用场景的结合，微软Copilot将可能成为生成式AI时代最为成功的人工智能原生应用之一。我们预计仅M365Copilot产品即有望为微软每年新增近100亿美元的营业收入。而更为重要的是，由于AI能力的加持，微软在其他的领域竞争力都得以加强，例如AI服务构架于Azure云基础设施上，微软在云计算领域的份额将有机会进一步提升。 表1：预计仅M365Copilot产品即有望为微软每年新增近100亿美元的营业收入 项目 值 公式 微软全球企业级客户中Office用户数/亿 3.8* A E3/E5订阅客户比率（假定值） 30% B 微软E3/E5订阅的企业客户中Office用户数/亿 1.13 C=A*B Copilot定价（$每用户每年） 360 D 假定综合折扣 60% E 假定未来Copilot的渗透比率 40% F Copilot产生的营收/亿美元每年 97.5 G=C*F*D*E 资料来源：微软官网，微软22年及23年年度报告，申港证券研究所 *注：根据微软官网的数据，截至21年8月,Office365共计超过3亿的商业版订阅用户(paidseats)。另根据22年及23年微软年度报告的数据，其增速分别为14%及11%，由此推断当前的M365的企业版用户数约3.8亿。 1.2计算机板块投资策略 我们认为，站在目前的时间点，紧密关注海外OpenAI、微软等在大模型能力及应用端的进展，对于AI领域的投资依然具备显著的参考价值。而微软在AI软硬件的持续布局、Copilot商业应用及生态拓展已经逐步在验证AI领域的商业投资价值与逻辑。而AI应用的爆发则将继续带来算力侧的需求及优质的训练数据，反向促进模型质量的提升，形成飞轮效应。我们继续看好人工智能板块，建议重点关注金山办公、科大讯飞、彩讯股份、泛微网络、致远互联等。 2.板块回顾 本周申万计算机指数上涨3.88%，在申万一级行业中排名1/31。 图3：本周计算机板块涨跌幅 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 计算机汽车通信 国防军工 钢铁综合 社会服务机械设备纺织服饰 传媒有色金属商贸零售 环保电子 建筑装饰基础化工轻工制造非银金融交通运输公用事业石油石化 煤炭家用电器医药生物农林牧渔房地产美容护理 银行建筑材料电力设备食品饮料 -2% 资料来源：Wind，申港证券研究所 本周申万计算机行业指数前十大权重股表现呈现一定分化，涨幅靠前的是德赛西威及中科创达。 序 Wind代码 证券名称 上周末收盘周末收盘价/ 涨跌幅指数权重 主要业务 表2：本周申万计算机行业前十大权重股票涨跌幅 号 价/元 元 1 002415.