重磅合作落地，BD持续兑现

百洋医药公司深度研究报告

主要事件与合作亮点：

• 与瑞迪奥、迈迪斯医疗的合作：百洋医药获得瑞迪奥系列放射性药品及影像设备产品、以及迈迪斯医疗“超声用电磁定位穿刺引导设备”的独家商业化运营权益。
• 核医学领域突破：瑞迪奥自主研发的放射性核素偶联药物（RDC）99mTc-3PRGD2，是我国首个核医学放射诊断1类新药，可用于更早期、更精准地诊断肿瘤组织的良恶性和淋巴结转移情况，相较于18F-FDG PET/CT具有成本更低、临床普及率更高的优势。
• 高端医疗器械领域扩展：百洋国胜与迈迪斯的战略合作，引入迈迪斯的超声用电磁定位穿刺引导设备，提升TIPS等复杂手术的普及率和效率。

公司财务与增长预测：

• 财务业绩：预计2023-2025年营业收入分别为76.76、92.63、110.13亿元，复合年增长率约18.9%；净利润分别为6.67、9.04、11.82亿元，复合年增长率约30.7%。
• 盈利预测：基于公司持续的商业化平台能力和市场扩张策略，预计公司将在未来保持稳定的增长态势。

投资要点与风险提示：

• 投资要点：

  • 与瑞迪奥和迈迪斯的合作为公司带来新增长点，尤其是核医学领域的产品有望成为大单品。
  • 高端医疗器械产品的引进，进一步丰富了公司产品线，增强了市场竞争力。
  • 锁定创新品类的商业化权益，享受生态闭环带来的成长红利。

• 风险提示：

  • 政策变化风险、BD落地不及预期风险、新产品销售风险、市场竞争加剧风险、批零业务剥离风险、信息更新不及时风险。

结论：

• 百洋医药作为国内领先的医药品牌商业化平台，通过拓宽产品线和深化合作，展现出了强大的增长潜力。基于其持续的盈利能力增长和市场地位的巩固，维持“买入”评级。