关注境外标的最新业绩表现,维持推荐经营 稳定的优质零售公司 核心观点: 本周行业热点:①国家统计局发布10月社会消费品零售数据;②第三届毕马威中国消费50榜单在沪发布;③2023亚洲电子商务生态大会在保定召开。 行情表现:本周(2023.11.13-2023.11.17)商贸零售指数上升3.09%,跑赢上证指数(0.51%)、沪深300指数(-0.51%)和深证成指(0.01%)。 超市板块:沃尔玛发布2024财年第三季度财报,美国本土电子销售额增长强劲,国际市场关注墨西哥和中美洲地区以及中国地区的增长,公司上调2024财年指引,净销售额增长上调至5.0%~5.5%;高鑫零售发布2024财年中期业 零售行业 推荐维持评级 分析师 甄唯萱 :(8610)80927651 :zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码:S0130520050002 相对沪深300表现图 绩报告,实现营收357.68亿元,净亏损3.78亿元,毛利率24.9%,与去年同 期持平;线上客流和业绩双增长,大润发Super,M会员商店均加速开店。 电商及代运营版块:阿里巴巴发布2024财年第二季度业绩,淘天集团核心业绩指标继续保持增长,本地生活集团收入由饿了么和高德业务的强劲增长所带动,盒马的上市计划(IPO)暂缓。叮咚买菜公布三季报,总收入7.05亿美元(约51.39亿人民币),环比增长6.2%,已经实现了连续四个季度盈利,主要原因是叮咚买菜全链路的供应链能力和系统能力提升的结果。京东零售CEO换帅,同时发布三季度业绩,第三季度实现收入2477亿元,超出市场预期。唯品会发布2023年三季度财报,第三季度实现净收入31亿美元(约228亿人民币),同比增长5.3%;Non-GAAP净利润18亿元,同比增长15.5%;GMV同比增长13.1%,达到人民币425亿元;SVIP活跃用户数同比增长17%,主要原因是唯品会持续提升商品品牌的丰富度。 化妆品板块:科思股份投资建设马来西亚防晒系列产品项目,加快防晒剂系列产品产能布局,满足下游市场需求,践行国际化发展的战略方针;倍加洁拟收购善恩康52%股权,拓展公司的业务范围,提升公司收入和利润,增强企业核心竞争力。 专营板块:金隅集团拟收购居然之家10%股份:进一步加强交流,深化全产业链合作,促进家居行业高质量发展,提振消费信心,促进消费回暖;孩子王拟以3000万元-5000万元回购公司股份用于员工持股计划或股权激励:完善公司长效激励机制,充分调动公司管理人员、核心骨干的积极性;周大生发布10月新增自营门店简报:店面扩张速度增速明显,市场规模进一步扩大。 推荐标的:维持全渠道配置的逻辑不变,推荐重点关注零售渠道类天虹股份 (002419.SZ)、王府井(600859.SH)、永辉超市(601933.SH)、家家悦 (603708.SH)、红旗连锁(002697.SZ)、华致酒行(300755.SZ);以及消费品类的上海家化(600315.SH)、珀莱雅(603605.SH)、贝泰妮(300957.SZ)、水羊股份(300740.SZ)、可靠股份(301009.SZ)、豪悦护理(605009.SH)、稳健医疗(300888.SZ)、百亚股份(003006.SZ)、豫园股份(600655.SH)、周大生(002867.SZ)、老凤祥(600612.SH)、中国黄金(600916.SH)。 风险提示:市场信心不足的风险;转型进展及效果低于预期的风险。 沪深300商贸零售 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 资料来源:中国银河证券研究院 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_低价好物拉动“双十一”消费增长,维持推荐国产优质品牌商 _20231112 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_前三季度零售行业持续回暖,维持推荐经营稳定向好的优质零售标的 _20231105 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注三季报业绩表现,维持推荐经营稳定向好的优质零售标的 _20231029 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“双十一”大促将至,维持推荐注重线上渠道运营的优质零售品牌商 _20231022 【银河消费品零售&化妆品】国内首批中证沪深港黄金产业股票ETF获批,维持推荐优质的黄金零售品牌商 _20231013 行业周报●零售行业 2023年11月19日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 (一)一周行业要闻3 (二)最新观点4 (三)子行业与龙头公司5 二.核心组合9 (一)核心推荐9 (二)核心关注12 (三)国内外行业及公司估值情况14 三.风险提示17 四.附录18 (一)一周市场综合表现18 (二)行业数据跟踪19 (三)核心关注企业业绩表现19 (四)行业与公司市场表现21 (五)行业及重点公司估值水平26 一.最新研究观点 (一)一周行业要闻 表1:行业要闻 重点事件我们的理解 国家统计局发布最新社会消费品零售数据。2023年1-10月份实现社会消费品零售总额 38.54万亿元,同比名义增长6.9%。其中,限额以上单位消费品零售额14.47万亿元,同比增长6.1%;除汽车以外的消费品零售额为34.65万亿元,同比增长7.0%。2023年10月份实现社会消费品零售总额4.33万亿元,同比名义增长7.6%。其中,限额以上单位消费品零售额1.54万亿元,同比增长8.7%;除汽车以外的消费品零售额为3.92万亿元,同比增长7.2%。 截至2023年10月,单月社消增速在二季度末、三季度初期连续三个月(5-7月)环比上月出现回落之后,出现增速的触底反弹,单月增速已经连续四个月出现环比改善。横向对比历史数据可以发现,2023年1-10月份累计零售额较上年同期规模提升约2.49万亿元,增幅环 国家统计局发布10月社会消费品零售数据 比延续了逐月改善的趋势,在疫情发生前(以2010-2019年十年区间为参考),1-10月份的累计同比规模提升中枢水平约为2.33万亿元,本年度表现略优于前期均值水平,但近两年的均值水平(1.35万亿元)与近四年的均值水平(1.27万亿元)虽有所恢复但仍明显低于该水平。 整体来看,步入“金九银十”后迎来传统的消费旺季,10月内主要受到中秋国庆小长假的消费驱动。本年度中秋与国庆假期重合,有相互提振带动作用;横向对比今年春节、五一的增速情况来看,十一黄金周的整体零售消费积极向好,在基数影响下,全国重点零售餐饮的增速绝对值或不及五一,但部分省市的同比增速基本与五一持平或略有提升,本期零售额的绝对值规模也较2019年出现了不同幅度的提升。此外,10月末包含互联网电商平台的“双十一”大促活动。上述事件对于月内的社消提振作用不容小觑。总体来说,当前政策环境较为积极乐观,国内经济有望逐步恢复至前期增长轨迹;同时伴随居民的消费信心以及国内消费市场活力稳健恢复,未来社消增速也有望进一步向疫情前水平靠拢。 由毕马威中国及小红书投资联合推出的“与消费者共创价值——第三届毕马威中国消费50榜单发布会暨颁奖礼”在沪举行。 “消费是经济增长的起点,也是经济增长的最终动力。当前,中国正处在消费结构升级的 第三届毕马威中国消费50榜单在沪发布 关键阶段,随着经济持续恢复向好,消费市场的规模进一步扩大。”毕马威中国零售及消费品行业主管合伙人林启华表示,“在今年国家颁布的一系列促消费政策的作用下,全国消费市场稳定恢复,为零售消费行业带来了更多增长机遇、转型机遇和创新机遇。此外,大数据、虚拟现实(VR)和人工智能(AI)等技术创新,为消费企业开辟了数字化转型的新赛道,企业应乘此东风积极打造数字化、智能化消费场景,为消费者带来更好的体验。” 在毕马威中国消费品及零售行业咨询总监叶琰看来,随着我国经济恢复向好态势更趋明显,零售及消费品行业迎来复苏,消费者信心指数也获明显回升,消费逐步“返璞归真”,回归理性实用主义。众多消费者愈加重视产品本身的价值和体验感,选品更看重与自身需求的匹配。 11月16日,2023亚洲电子商务生态大会在河北保定开幕。本届大会以“新电商、新生态、新机遇”为主题,聚焦数字经济发展前沿,共同探讨电子商务发展新方向,集中展示了中国和亚洲知名电商优秀企业和最新成果,为行业发展提供了新模式、新智慧和新动能。 大会发布了《2023亚洲电子商务白皮书》,来自新加坡的亚洲数字经济科学院院长陈柏珲,详细总结了我国和亚洲各国电商产业的发展现状、存在的问题以及未来的趋势,并提出了 2023亚洲电子商务生态大会在保定召开 相应的建议。 亚洲电子商务生态大会作为全球电商领域的年度盛会,是分享电商发展新理念,洞悉电商发展新趋势的重要平台,目前已成为亚洲范围内有关电视直销、移动购物、直播带货、社交新零售、供应链合作、第三方服务商领域最大规模的行业盛典。本届大会除了深度赋能的主题分享、优质电商资源的深度链接外,同期还举办了“2023亚洲跨境电商创新大会”“2023亚洲直播电商产业大会”“2023现代商贸物流融合发展大会”“2023电商产业园区数字化转型发展大会”四个平行专场会议。 今年以来,河北省保定市把培育壮大电商产业作为强产业、促消费、扩就业的重要支撑。建基地、搭平台、引项目、促融合,不断壮大电商经营主体,探索电商融合发展新模式,稳步 推进电子商务产业发展,奋力打造北方电商名城。 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 (二)最新观点 本周(2023.11.13-2023.11.17)商贸零售指数上升3.09%,跑赢上证指数(0.51%)、沪深300指数 (-0.51%)和深证成指(0.01%)。2023年年初至今行业指数累计下跌7.49%,跑输上证指数(-1.13%),跑赢沪深300(-7.84%)和深证成指(-9.41%)。与其他行业相比,本周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第3,与前一周(2023.11.06-2023.11.10)相比上升11名。 表2:市场及行业表现 本周涨跌幅(%) 前一周涨跌幅(%) 较前一周涨跌幅变化值(%) 2023年年初至今涨跌幅 (%) 上证指数 0.51 0.27 0.24 -1.13 深证成指 0.01 1.27 -1.25 -9.41 沪深300 -0.51 0.07 -0.58 -7.84 商贸零售 3.09 0.71 2.38 -7.49 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 图1:本周各行业涨跌幅 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 源 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 计汽商通国算车贸信防机零军 售工 钢综传机 铁合媒械 综纺有消建合织色费筑金服金者 融装属服务 基电非轻电础子银工力化行制及 工金造公融用 事业 交石煤家医通油炭电药运石 输化 房建银农电食地材行林力品产牧设饮 渔备料及 新能 (三)子行业与龙头公司 表3:子行业表现 总市值(亿元) 板块市值 本周涨跌 前一周涨跌幅 2023年年初至 涨跌幅变 占比 2023-11-17 幅(%) (%) 化值(%) (%) 最新收盘日:今涨跌幅 CS商贸零售 8282.82 100.00% 3.09 0.71 2.38 -7.49 CS一般零售 2783.65 33.61% 2.39 0.41 1.98 -15.13 CS贸易Ⅱ 1260.78 15.22% 1.30 0.22 1.07 -2.68 CS专营连锁 2007.57 24.24% 5.89 0.72 5.17 -4.66 CS电商及服务Ⅱ 1083.09 13.08% 3.02 2.16 0.86 -9.28 CS专业市场经营 1147.73 13.86% 2.97 0.9