金属&新材料周报：美国10月通胀超预期回落，金价持续上行

研报摘要

核心观点：

• 贵金属：美国10月CPI数据超预期下降，推动金价持续回升。在美联储停止加息与降息之前，贵金属市场预计将迎来上行周期。
• 工业金属：海外宏观经济利好支撑铜价上扬，铝价则因需求偏弱而回调。
• 能源金属：锂、钴、稀土市场表现受供需关系影响，分别呈现供强需弱、需求低迷、需求疲弱的特点。

市场表现：

• 板块表现：本周申万有色板块表现优于上证指数，涨幅1.68%，位列申万板块第11名。
• 估值变化：PE_TTM估值为16.04倍，PB_LF估值为2.05倍，相对全A指数分别处于94%和136%的位置。

贵金属：

• 本周金银价格同涨，伦敦现货黄金和白银分别上涨2.03%和6.67%，上期所黄金和白银分别上涨0.53%和2.39%。

工业金属：

• 铜：伦铜上涨1.94%，沪铜上涨0.86%，库存变化不一。
• 铝：伦铝下跌0.72%，沪铝下跌1.36%，库存减少2.17%。
• 铅锌：价格波动，库存变动较大，加工费下跌。
• 锡镍：价格涨跌互现，库存有增有减。

能源金属：

• 锂：碳酸锂、氢氧化锂价格下跌，供需关系影响显著。
• 钴：海外MB钴价下跌，国内外价差扩大，硫酸钴和四钴价格也有所下滑。
• 锰镍：硫酸锰价格稳定，硫酸镍价格下跌。
• 稀土永磁：轻重稀土价格平稳，部分产品如氧化镨、氧化钕价格下跌，氧化铽价格上涨。
• 下游材料：磷酸铁、磷酸铁锂、前驱体、三元正极、六氟磷酸锂价格变动。

小金属：

• 钨、钛、钼、锑、镁、五氧化二钒价格有涨有跌，整体表现分化。

风险提示：

• 下游产业复苏速度低于预期。
• 国内房地产市场需求不足。
• 美联储加息力度超出市场预期。
• 新能源汽车行业增长低于预期。
• 海外地缘政治风险增加。