国防军工周报：“猎鹰”重型火箭将发射X-37B可重复使用空天战斗机

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 “猎鹰”重型火箭将发射X-37B可重复使用空天战斗机 核心观点 证券研究报告 国防军工 沪深300 10% 5% -1% -6% -11% -17% 国防军工行业行情回顾：近一周(2023/11/11-2023/11/18)国防军工行业指数涨跌幅(2.62%)在申万一级行业中排名第4/31；近一月(2023/10/18-2023/11/18)国防军工行业指数涨跌幅(3.02%)在申万一级行业中排名第5/31；近一年(2022/11/18-2023/11/18)国防军工行业指数涨跌幅(-10.26%)在申万一级行业中排名第20/31。 分析师佘炜超 SAC证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 联系人张飞 zhangfei02@ctsec.com 相关报告 1.《国防军工周报(2023/11/04- 2023/11/11)》2023-11-12 2.《航海装备净利润大幅提升，航空装备营收稳定增长》2023-11-07 3.《国防军工周报(2023/10/28- 2023/11/04)》2023-11-06 国防军工行业估值水平：当前(2023/11/18)国防军工行业的PE-TTM(52.04)在过去十年中的PE-TTM分位数为3.59%；航空装备-申万II行业的PE-TTM(43.05)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.57%；航天装备-申万II行业的PE-TTM(69.43)在过去十年中的PE-TTM分位数为40.99%；航海装备-申万II行业的PE-TTM(112.86)在过去十年中的PE-TTM分位数为46.86%；军工电子-申万II行业的PE-TTM(49.77)在过去十年中的PE-TTM分位数为33.69%；地面兵装-申万II行业的PE-TTM(59.68)在过去十年中的PE-TTM分位数为50.27%。 国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:西测测试(14.65%)、盛路通信(12.56%)、洪都航空(9.87%)、航天发展(9.27%)、雷科防务(8.83%)、北摩高科(8.21%)、中兵红箭(8.17%)、菲利华(7.77%)、*ST炼石(7.53%)、星网宇达(7.45%)；近一周表现位居后十位的个股为:雷电微力(-0.08%)、天和防务(-0.09%)、景嘉微(-0.26%)、中船科技(-0.44%)、中天火箭(-0.47%)、中航电子(-0.73%)、中国卫通(-1.86%)、中航电测(-1.87%)、华力创通(-3.38%)、奥普光电(-5.05%)。 关键行业数据跟踪：海绵钛(≥99.6%)当前(2023/11/17)价格55.6元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前0.00%；相比一年前-30.33%。BOCE电解镍当前(2023/11/17)价格80.3元/千克，相比一周前0.00%；相比一月前0.00%；相比一年前-11.76%。国内丙烯腈当前(2023/11/17)价格10250元/吨，相比一周前+1.99%；相比一月前+4.59%；相比一年前-8.48%。 行业要闻：“猎鹰”重型火箭将发射X-37B可重复使用空天战斗机；X-飞机项目为“下一代空中优势”计划铺平道路；美空军首次公开披露未来“协同作战飞机”计划关键信息。 投资建议：建议关注逐步放量的航空装备产业链、处于突破前夕的卫星互联网产业链以及渗透率稳步提升中的无人机产业链：①大飞机产业链：中航机载、安达维尔、航发动力、应流股份；②国企改革+装备放量：中航西飞、中航沈飞；③核心原材料：抚顺特钢、华秦科技、西部超导、光威复 请阅读最后一页的重要声明！ 材、钢研高纳；④卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、国博电子；⑤无人机产业链：中无人机、航天彩虹、广联航空、观典防务。 风险提示：装备列装进度不及预期风险；产业链企业竞争加剧风险；新装备良品率不及预期风险；新装备渗透率提升不及预期风险。 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价（11.17） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600893 航发动力 990.80 37.17 0.48 0.56 0.69 88.08 66.10 53.74 未覆盖 600760 中航沈飞 1,183.30 42.94 1.18 1.07 1.36 49.69 39.95 31.61 未覆盖 000768 中航西飞 630.06 22.65 0.19 0.66 0.81 134.66 20.52 16.72 未覆盖 600862 中航高科 318.73 22.88 0.55 0.75 0.96 40.53 30.51 23.83 增持 300699 光威复材 218.15 26.24 1.80 1.03 1.31 40.14 25.48 20.03 增持 600399 抚顺特钢 191.49 9.71 0.10 0.30 0.45 143.10 32.37 21.58 增持 600150 中国船舶 1,149.86 25.71 0.04 0.64 1.21 557.00 40.17 21.25 增持 603308 应流股份 100.63 14.73 0.59 0.59 0.76 36.10 24.97 19.38 增持 002179 中航光电 852.26 40.20 1.72 1.66 2.11 33.49 24.22 19.05 增持 688375 国博电子 339.21 84.80 1.38 1.57 2.02 69.41 53.85 42.02 未覆盖 数据来源：wind数据，财通证券研究所（备注：航发动力、中航沈飞、中航西飞、国博电子均采用Wind一致预期数据） 内容目录 1行业及个股行情回顾5 1.1行业行情回顾5 1.2个股行情回顾6 2行业数据跟踪8 2.1原材料价格跟踪9 2.2航海相关价格及指数行情9 3国防军工行业重要公司公告11 4国防军工行业要闻11 5本周行业观点13 6风险提示14 图表目录 图1.近一周国防军工行业指数涨跌幅(2.62%)在申万一级行业中排名第4/315 图2.近一月国防军工行业指数涨跌幅(3.02%)在申万一级行业中排名第5/315 图3.近一年国防军工行业指数涨跌幅(-10.26%)在申万一级行业中排名第20/316 图4.当前国防军工行业的PE-TTM(52.04)在过去十年中的PE-TTM分位数为3.59%6 图5.近一周国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%)7 图6.近一月国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%)7 图7.近一年国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%)7 图8.近一周航空装备行业涨跌幅前/后五名(单位：%)8 图9.近一周航天装备行业涨跌幅前/后三名(单位：%)8 图10.近一周航海装备行业涨跌幅前/后五名(单位：%)8 图11.近一周军工电子行业涨跌幅前/后五名(单位：%)8 图12.近一周地面兵装行业涨跌幅前/后五名(单位：%)8 图13.近十年海绵钛(≥99.6%)价格走势(单位：元/千克)9 图14.近十年BOCE电解镍价格走势(单位：元/千克)9 图15.近十年国内丙烯腈价格走势(单位：元/吨)9 图16.近十年波罗的海干散货指数走势10 图17.近十年波罗的海运费指数:原油(BDTI)走势10 图18.近十年波罗的海运费指数:成品油(BCTI)走势10 图19.近十年中国集装箱出口价格指数走势10 图20.近十年中国新造船价格指数(CNPI)走势11 图21.近十年上海20mm造船板价格走势(单位：元/吨)11 表1.本周重要公告汇总11 表2.国防军工行业要闻12 1行业及个股行情回顾 1.1行业行情回顾 近一周(2023/11/11-2023/11/18)国防军工行业指数涨跌幅(2.62%)在申万一级行业中排名第4/31；近一月(2023/10/18-2023/11/18)国防军工行业指数涨跌幅(3.02%)在申万一级行业中排名第5/31；近一年(2022/11/18-2023/11/18)国防军工行业指数涨跌幅(-10.26%)在申万一级行业中排名第20/31。 图1.近一周国防军工行业指数涨跌幅(2.62%)在申万一级行业中排名第4/31 4.8 3.93.6 3.23.0 2.62.52.42.22.22.1 2.01.81.7 1.51.31.31.0 0.90.90.80.60.60.50.5 0.3 0.00.0-0.2-0.3-0.3-0.4-0.4-0.5-0.5 -0.7 -1.4 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 300 地计汽通军国航钢综社机纺传有航商航环电建基轻非交公石煤家医农房美银建沪电食面算车信工防空铁合会械织媒色海贸天保子筑础工银通用油炭用药林地容行筑深力品 兵机电军装 服设服 金装零装 装化制金运事石 电生牧产护 材设饮 - - - - - 装子工备 务备饰 属备售备 饰工造融输业化 器物渔理 料备料 申申申申申 II II II II II 万万万万万 数据来源：Wind，财通证券研究所（单位：%） 图2.近一月国防军工行业指数涨跌幅(3.02%)在申万一级行业中排名第5/31 8.8 5.95.45.2 4.34.24.1 3.03.02.82.82.52.4 2.2 1.61.61.31.21.1 0.60.1 -0.3-0.4-0.5-0.6-0.6 -1.1-1.3 -1.8-2.0-2.1-2.2-2.4 -4.2 -4.7 -5.4-5.6 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 300 传军电地计汽航国环综机医农社航轻商食基纺交钢建有电公煤非房沪通家航建美银石媒工子面算车天防保合械药林会空工贸品础织通铁筑色力用炭银地深信用海筑容行油 电兵机装军 - - - 子装备工 申申申 II II II 万万万 设生牧服装制零饮化服运备物渔务备造售料工饰输 - II 申万 装金设事金产 饰属备业融 电装材护石 - 器备料理化 II 申万 数据来源：Wind，财通证券研究所（单位：%） 图3.近一年国防军工行业指数涨跌幅(-10.26%)在申万一级行业中排名第20/31 24.623.9 19.5 8.36.56.15.7 4.03.8 1.71.10.5 -0.8-1.5-2.0-2.9 -3.9-5.5-5.8-6.6 -7.0-7.4-8.1-9.2 -10.3-11.3 -12.9-13.2-14.5-14.9-15.1 -17.7 -20.1-20.3-21.4 -23.5 -25.7 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 300 传通航计家汽非航纺石电银食机轻公建军钢沪煤环地医国综交社农有基建房美航商电媒信天算用车银海织油子行品械工用筑工铁深炭保面药防合通会林色础筑地容空贸力 装机电 金装服石 饮设制事装电 兵生军 运服牧金化材产护装零设 - - 备器融备饰化 申申 II II 万万 料备造业饰子 - II 申万 装物工 - II 申万 输务渔属工料 理备售备 - II 申万 数据来源：Wind，财通证券研究所（单位：%） 当前(2023/11/18)国防军工行业的PE-TTM(52.04)在过去十年中的PE-TTM分位数为3.59%，估值处于历史低水平。 图4.当前国防军工行业的PE-TTM(52.04)在过去十年中的PE-TTM分位数为3.59% 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 300 航航计地国综社军农电航传美通商轻医机汽食纺基钢环公建电有非石交房家沪建煤银海天算面防合会工林子空媒容信贸工药械车品织础铁保用