零售行业周报第505期：10月社消略超预期，关注线上零售竞争格局

2023年11月18日 行业研究 10月社消略超预期，关注线上零售竞争格局 ——零售行业周报第505期（2023.11.13-2023.11.17） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.51%和0.01%，商贸零售（中信）指数的涨幅为2.20%，跑赢上证综指和深证成指。 2023年以来（212个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.13%和-9.41%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.39%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为2.20%，位列30个中信一级行业的第7位。过去一周，30个中信一级行业中21个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、汽车和通信，涨幅分别为4.14%、3.89%和2.94%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-8.39%，位列30个中信一级行业的第21位。2023年以来 30个中信一级行业中15个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为29.37%、27.86%和17.82%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、专业市场和黄金珠宝，涨幅分别为3.86%、2.97%和1.95%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为10.54%、-2.57%和-2.88%。 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，92家公司上涨，2家公司持平，13家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是ST大集、三木集团和东方银星，涨幅分别为17.60%、15.65%和14.30%。2023年以来，零售行业主要的107家上市公司 （不含2022年首发上市公司）中，33家公司上涨，74家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和老凤祥，涨幅分别为91.88%、54.41%和44.53%。 零售行业投资策略： 10月社消增速略超市场预期，我们认为主要是由于国庆中秋假期期间零售数据表现相对较好。随经济逐步回暖，我们认为可选品复苏以及社消增速小步慢跑式改善是大概率事件。目前理性消费相关和高性价比渠道及品牌受关注度较高，我们仍然相对看好黄金珠宝赛道和奥特莱斯业态。超市业态受制于CPI仍在筑底阶段。电商方面，各电商平台开始关注用户体验，并着重走低价策略，竞争仍然相对激烈，我们相对看好美团和拼多多。部分电商股估值处于历史低位，但港股仍有一定不确定性，建议投资者相对谨慎。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 16% 10% 3% -3% -10% 11/2201/2304/2306/2308/23 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报关注消费新观念，期待相关利好政策——零售行业周报第504期（2023.11.06-2023.11.10） （2023-11-11） 预计双十一较为平淡，国货品牌表现相对突出— —零售行业周报第503期 （2023.10.30-2023.11.03）（2023-11-04） 关注双十一数据，继续看好黄金珠宝——零售行业周报第502期（2023.10.23-2023.10.27） （2023-10-28） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.51%和0.01%，商贸零售（中信）指数的涨幅为2.20%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来 （212个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.13%和-9.41%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.39%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/11/17）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/11/17 3% 2% 1% 0% -1% 11-1311-1411-1511-1611-17 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 08-1708-3109-1409-2810-2011-0311-17 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/11/17） 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-03 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为2.20%，位列30个中信一级行业的第7位。过去一周，30个中信一级行业中21个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、汽车和通信，涨幅分别为4.14%、3.89%和2.94%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是食品饮料、电力设备及新能源和农林牧渔，涨幅分别为-1.34%、-0.63%和 -0.42%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为-8.39%，位列30个中信一级行业的第21位。2023年以来，30个中信一级行业中15个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为29.37%、27.86%和17.82%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、电力设备及新能源和房地产，涨幅分别为-38.13%、 -21.17%和-18.46%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/11/17）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/11/17 计算机汽车通信 国防军工 钢铁综合 ★商贸零售★ 传媒机械 综合金融纺织服装有色金属消费者服务 建筑基础化工 电子非银行金融轻工制造公用事业交通运输石油石化 煤炭家电医药房地产建材银行 农林牧渔电力设备及新能源 食品饮料 -20246 涨跌幅（%） 通信传媒计算机汽车电子家电 石油石化非银行金融 煤炭纺织服装 机械公用事业 建筑银行 综合金融 钢铁轻工制造 医药国防军工有色金属 ★商贸零售★ 食品饮料交通运输 综合基础化工农林牧渔 建材房地产 电力设备及新能源 消费者服务 -60-40-2002040 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、专业市场和黄金珠宝，涨幅分别为3.86%、2.97%和1.95%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为10.54%、 -2.57%和-2.88%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/11/17） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/11/17） 百货专业市场黄金珠宝家电3C 超市及便利店 贸易 0.01.02.03.04.05.0 涨跌幅（%） 专业市场 贸易黄金珠宝家电3C 超市及便利店 百货 -30-20-1001020 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，92家公司上涨，2家公司持平，13家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是ST大集、三木集团和东方银星，涨幅分别为17.60%、15.65%和14.30%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是ST爱迪尔、汇通能源和东方集团，涨幅分别为-10.43%、-7.49%和-4.74%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/11/17） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 000564.SZ ST大集 1.47 17.60 NA 3.99 000632.SZ 三木集团 4.95 15.65 204.41 1.63 600753.SH 东方银星 11.67 14.30 NA 1.43 300785.SZ 值得买 23.61 10.95 64.62 2.35 600738.SH 丽尚国潮 6.21 9.91 112.47 2.88 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/11/17） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002740.SZ ST爱迪尔 1.46 -10.43 NA 0.22 600605.SH 汇通能源 19.51 -7.49 118.27 2.14 600811.SH 东方集团 2.21 -4.74 NA 1.02 002251.SZ 步步高 4.67 -3.11 NA 0.92 600827.SH 百联股份 10.09 -1.94 14.77 0.94 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 33家公司上涨，74家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和老凤祥，涨幅分别为91.88%、54.41%和44.53%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是ST爱迪尔、迪阿股份和王府井，涨幅分别为-52.13%、-47.93%和-36.88%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/11/17） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600605.SH 汇通能源 19.51 91.88 118.27 2.14 600415.SH 小商品城 8.03 54.41 24.45 5.28 600612.SH 老凤祥 60.46 44.53 13.70 0.70 605599.SH 菜百股份 13.88 41.91 15.53 0.20 600822.SH 上海物贸 10.91 32.08 32.77 0.84 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/11/17） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002740.SZ ST爱迪尔 1.46 -52.13 NA 0.22 301177.SZ 迪阿股份 31.99 -47.93 414.56 0.23 600859.SH 王府井 17.68 -36.88 46.90 1.80 300755.SZ 华致酒行 19.38 -36.76 33.15 0.42 002561.SZ 徐家汇 8.92 -35.48 63.64 0.33 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，近日，华南零食头部品牌零食舱继战略整合零食么么所有门店后，又再次出手，战略整合广东连锁零食Q的所有门店，打响华南零食连锁并购第二枪。资料显示，零食舱成立于2021年，为华南市场