零售行业周报第509期：社消增速环比改善，关注年底交易性机会

2023年12月17日 行业研究 社消增速环比改善，关注年底交易性机会 ——零售行业周报第509期（2023.12.11-2023.12.15） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.91%和 -1.76%，商贸零售（中信）指数的涨幅为2.23%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来（232个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-4.75%和-14.80%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-6.73%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为2.23%，位列30个中信一级行业的第3位。过去一周，30个中信一级行业中11个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合、传媒和商贸零售，涨幅分别为2.46%、2.42%和2.23%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-6.73%，位列30个中信一级行业的第19位。2023年以来，30个中信一级行业中11个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为34.72%、24.94%和13.14%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和专业市场，涨幅分别为5.42%、2.72%和2.21%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和家电3C，涨幅分别为10.22%、6.77%和-1.16%。 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，85家公司上涨，1家公司持平，21家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是南宁百货、ST时万和欧亚集团，涨幅分别为61.12%、15.09%和14.91%。2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，44家公司上涨，63家公司下跌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是南纺股份、汇通能源和老凤祥，涨幅分别为161.41%、150.20%和67.33%。 零售行业投资策略： 2023年11月社消增速为10.1%，环比10月提升2.5个百分点，一方面是由于去年同期存在一定低基数的情况；另一方面也是由于整体消费正在温和复苏。短期看，圣诞节和元旦节即将来临，相关节庆主题概念标的或将受益，建议关注2023年底交易性机会。中长期角度，我们继续看好可选消费品，尤其是黄金 珠宝，我们认为2024年金价小幅增长的概率较大，有利于凸显黄金产品的投资保值价值。电商板块方面，1-3Q2023主要电商平台基本面均表现稳健向好，但除拼多多外其他主要电商平台公司估值仍相对承压，建议投资者谨慎乐观看待。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 5% 0% -5% -10% 12/2202/2304/2306/2308/23 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 折扣店业态受关注度较高，继续看好黄金珠宝— —零售行业周报第508期 （2023.12.04-2023.12.08）（2023-12-09） 仍然首推黄金珠宝，关注零售渠道变革——零售行业周报第507期（2023.11.27-2023.12.01） （2023-12-02） 近期地产政策放松，或利好相关产业链——零售行业周报第506期（2023.11.20-2023.11.24） （2023-11-26） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.91%和-1.76%，商贸零售（中信）指数的涨幅为2.23%，跑赢上证综指和深证成指。2023年以来 （232个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-4.75%和-14.80%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-6.73%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/12/15）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/12/15 3% 2% 1% 0% -1% -2% 12-1112-1212-1312-1412-15 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 09-1409-2810-2011-0311-1712-0112-15 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/12/15） 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为2.23%，位列30个中信一级行业的第3位。过去一周，30个中信一级行业中11个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合、传媒和商贸零售，涨幅分别为2.46%、2.42%和2.23%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是食品饮料、电力设备及新能源和有色金属，涨幅分别为-4.28%、-2.06%和 -1.99%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为-6.73%，位列30个中信一级行业的第19位。2023年以来，30个中信一级行业中11个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为34.72%、24.94%和13.14%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、电力设备及新能源和房地产，涨幅分别为-40.42%、 -28.68%和-21.45%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/12/15）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/12/15 综合传媒 ★商贸零售★ 纺织服装 煤炭轻工制造 建材房地产公用事业 建筑 综合金融 机械 家电国防军工 汽车银行 非银行金融 交通运输 电子消费者服务基础化工农林牧渔石油石化计算机 通信医药钢铁 有色金属电力设备及新能源 食品饮料 -6-4-2024 涨跌幅（%） 传媒通信计算机煤炭汽车家电 石油石化 电子纺织服装非银行金融公用事业综合金融 机械建筑银行钢铁 轻工制造 医药 ★商贸零售★ 有色金属 综合国防军工交通运输农林牧渔食品饮料基础化工 建材房地产 电力设备及新能源 消费者服务 -60-40-2002040 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和专业市场，涨幅分别为5.42%、2.72%和2.21%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和家电3C，涨幅分别为10.22%、6.77%和-1.16%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/12/15） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/12/15） 百货贸易 专业市场黄金珠宝 超市及便利店 家电3C -4.0-2.00.02.04.0 涨跌幅（%） 6.0 专业市场 贸易家电3C黄金珠宝 超市及便利店 百货 -20-1001020 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，85家公司上涨，1家公司持平，21家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是南宁百货、ST时万和欧亚集团，涨幅分别为61.12%、15.09%和14.91%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是江苏舜天、北京城乡和天音控股，涨幅分别为-6.33%、-5.87%和-5.80%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/12/15） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600712.SH 南宁百货 7.17 61.12 NA 2.13 600241.SH ST时万 10.37 15.09 93.10 3.07 600697.SH 欧亚集团 14.8 14.91 NA 0.84 600838.SH 上海九百 8.36 12.97 50.49 2.23 600814.SH 杭州解百 7.76 12.63 22.24 2.44 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/12/15） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600287.SH 江苏舜天 6.95 -6.33 40.10 2.97 600861.SH 北京城乡 19.39 -5.87 40.76 0.45 000829.SZ 天音控股 10.4 -5.80 92.18 3.73 301078.SZ 孩子王 8.45 -5.06 107.45 1.74 600361.SH 华联综超 4.66 -3.52 10.23 0.33 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 44家公司上涨，63家公司下跌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是南纺股份、汇通能源和老凤祥，涨幅分别为161.41%、150.20%和67.33%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是ST爱迪尔、迪阿股份和步步高，涨幅分别为 -58.69%、-51.89%和-41.31%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/12/15） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600250.SH 南纺股份 15.24 161.41 28.37 11.85 600605.SH 汇通能源 25.44 150.20 154.21 0.92 600612.SH 老凤祥 70 67.33 15.86 1.23 600415.SH 小商品城 7.85 50.95 23.90 3.20 600822.SH 上海物贸 12.29 48.79 36.92 2.44 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/12/15） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002740.SZ ST爱迪尔 1.26 -58.69 NA 0.27 301177.SZ 迪阿股份 29.56 -51.89 383.07 0.21 002251.SZ 步步高 4.22 -41.31 NA 0.73 300755.SZ 华致酒行 18.05 -41.10 30.87 0.36 600859.SH 王府井 16.66 -40.52 44.20 1.30 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，12月13日晚，红旗连锁发布公告称，红旗连锁于2023年12 月13日接到公司实际控制人及一致行动人通知，实际控制人正在筹划控制权转让 事宜。红旗连锁股票12月1