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深度报告：智能家居龙头，海外仓前瞻布局助力产品出海

2023-11-17 民生证券葛大师

乐歌股份（300729.SZ）是智能家居和海外仓业务双轮驱动的公司。公司专注于线性驱动技术的智能家居和健康智慧办公产品，22年营收占比84.72%，其中自主品牌占比71.29%。公司海外仓物流服务业在全球累计设有12仓，面积27.58万平方米，其中全美9个核心港口和路基港口枢纽城市，超300个卸货月台、500个集装箱泊位。公司通过自主研发、自产、自销全链路构建壁垒，研发持续投入不断产出。此外，公司20年开始建设海外仓，推动跨境电商业务持续发展，同时逐渐成长为公司的第二增长曲线。我们看好公司长期的业绩成长性。预计2023-2025年实现收入38.44/48.07/56.43亿元，同比增长19.8%/25.0%/17.4%，预计23-25年实现归母净利润5.55/4.46/5.21亿元，对应23-25年PE为8/10/9X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

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深度报告：智能家居龙头，海外仓前瞻布局助力产品出海

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