晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年11月17日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观1、11月16日，国家统计局公布数据显示，中国10月70城中新房和二手房价格环比下降城市分别有56个和67个，均比上月增加2个，其中二手房价下跌城市个数创新高，只有杭州、三亚两个城市上涨。各线城市房价环比全面下降，一线城市二手房价跌幅再次居前，北京跌幅1.1%，位居并列第三。新房价格同比下降城市有47个，比9月增加2个；二手住宅同比下降城市有67个，个数与9月相同。2、国家领导人同美国总统拜登举行中美元首会晤，就事关中美关系的战略性、全局性、方向性问题以及事关世界和平和发展的重大问题坦诚深入地交换了意见。两国元首同意推动和加强中美各领域对话合作。外交部长王毅介绍，此次中美元首会晤达成20多项共识，其中包括：推进并启动在商业、经济、金融、出口管制等各领域的机制性磋商；启动续签《中美科技合作协定》磋商，重启中美农业联委会；同意明年早些时候大幅增加两国间直航航班，鼓励扩大留学生规模，加强文化、体育、青年、工商界交流；建立人工智能政府间对话机制，等等。3、商务部部长王文涛分别会见日本经济产业大臣西村康稔、澳大利亚贸易部长法瑞尔和韩国产业通商资源部长官方文圭。中日双方同意建立出口管制对话机制、优化营商环境工作组，以促进两国贸易投资合作。中方就日方半导体制造设备出口管制、维护产业链供应链稳定、中国加入CPTPP及支持新成员加入RCEP等与日方交换意见。4、习近平在亚太经合组织工商领导人峰会上的书面演讲中表示，亚太不能也不应该沦为地缘博弈的角斗场，更不能搞“新冷战”和阵营对抗。要坚持开放的区域主义，坚定不移推进亚太自由贸易区进程，促进各国经济联动融通，打造合作共赢的开放型亚太经济。中国坚持敞开大门搞建设，坚定不移推进高水平对外开放，打造市场化、法治化、国际化营商环境的决心不会变，一视同仁为外商投资提供优质服务的政策不会变。5、美国国会批准一项短期拨款法案，以维持联邦政府继续运转，避免部分机构因资金问题“停摆”。该法案随后将递交总统拜登签署生效。股指期货11月16日A股市场反弹行情再度折戟，各关键指数多数收跌，两市近4200个股收跌同时两市成交缩量至8500亿左右，北上资金日度再转净流出格局。截至收盘，上证指数下跌0.71%报收3050.93点，深证成指下跌1.23%报收9954.40点，创业板指下跌1.85%报收1978.12点，科创50指数下跌1.67%报收887.11点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收跌，其中电力设备、电子、建筑材料跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8536.4亿元，北上资金日度净流出21.90亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2404.32点、3572.36点、5609.36点和6145.15点，日度涨跌幅分别为-0.94%、-0.97%、-0.98%和-1.00%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2312）较现货指数分别升水0.12%、升水0.13%、贴水0.52%和贴水0.93%。昨日A股市场各关键性股指早盘低开之后弱势震荡盘整，双创指数领跌，日度K线较为不乐观同时市场成交环比明显缩量，盘面资金热点匮乏且仅传媒及特斯拉板块相对韧性。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现但波动不大，美债收益率不同期限再转下行同时美元指数小幅收跌于105下方，国际贵金属期货普遍收涨而原油期货大幅下跌。短线来看，昨日A股行情不及预期，但是宏观消息面并无实质性异动。当下A股市场多空力量在3000点关口附近争夺持续增强，但是在政策驱动增强背景下我们维持短线偏多观点。驱动层面，一是近期财政落地增发万亿国债，这在一定程度上证伪了之前市场认为经济数据向好背景下持续增量政策空间不大的悲 观预期，二是中美经贸关系改善预期边际增强，近期中美之间高层往来频率明显抬升，周内中美元首会晤释放边际利好信息，三是国内增量“活跃资本市场、提振投资者信息”举措持续高频落地，中央汇金开始增持四大行同时购买ETF，财政部发文延长国有商业保险公司绩效考核周期以鼓励险资入市，不排除增量资金进场博弈反弹可能性。股指期货投资策略方面，短线单边激进投资者可以考虑逢低轻仓多单入场，品种上以IM更为占优，严格进行风控，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告为为维护银行体系流动性合理充裕，11月16日以利率招标方式开展了3770亿元7天期逆回购操作，当日2020亿元逆回购到期，单日净投放1750亿元。SHIBORO/N上行4.40bp报1.9070%，SHIBOR1W上行5.50bp报1.9510%，SHIBOR3M上行0.4报2.4570%。银行间主要利率债收益率多数下行，5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率上行0.25bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率下行0.7bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.45bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率持平。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.03%。宏观数据方面，中国10月70大中城市中有11城新建商品住宅价格环比上涨，9月为15城；环比看，西安涨幅0.6%领跑，北上广深分别跌0.4%、涨0.2%、跌0.7%、跌0.5%。国家统计局表示，10月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比下降城市个数略增，各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比涨跌互现。资金面方面，央行连续七日维持净投放，不过适逢税期走款，银行间资金面仍显收敛。隔夜和七天加权利率小幅上涨，不过持续时间不长，随后就逐步缓和。国际时事方面，当地时间11月15日，国家主席习近平在美国旧金山斐洛里庄园同美国总统拜登举行中美元首会晤。两国元首就事关中美关系的战略性、全局性、方向性问题以及事关世界和平和发展的重大问题坦诚深入地交换了意见。策略方面，债市短端受到债券供给影响延续偏弱态势，当前基本面驱动债市趋势运动的额动力或不足，维持宽幅震荡思路。棉花隔夜ICE美棉横盘整理，3月合约报收80.8分/磅，较前一交易日跌0.28%。承压于原油下跌及出口环比减少影响。USDA最新一周的出口数据显示截至11月9日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增32.83万包，较之前一周减少17%，较前四周均值增加18%，其中对中国出口销售净增17.62万包。当前美国棉花收割进度加快，截至11月12日当周，美国棉花收割率67%，较之前一周增加10%，去年同期为70%，但过去五年均值为63%，阶段性供给增加及需求不畅拖累棉价。技术面ICE美棉震荡态势。国内郑棉低位震荡运行，阶段性基本面仍偏空，中国棉花信息网数据显示截至10月底国内棉花商业库存环比大增109.06万吨至240.52万。当前全国棉花采摘已近9成，供给压力大，同时不过新疆籽棉收购价格稳中偏弱，新棉成本下滑，叠加进口成本下降的影响，进口利润增加或至更多的进口供给冲击也令棉价承压中。下游纺织纱线库存累积中，纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，这种上下游间的需求不畅矛盾仍未解决，棉价仍存压力，但减产及成本的支撑制约棉价下跌空间，技术上低位震荡运行态势。 逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与预期减产间的结构性矛盾下，棉价仍承压运行。白糖隔夜ICE原糖震荡运行，3月合约报收27.2美分/磅，与前一日比涨0.04%。伦敦白糖12月合约到期，3月报收734.2美元/吨，日跌幅0.05%。消息面，ISO下调2023/24年度全球食糖供应缺口预估至33万吨，远低于上一季度预估的211万吨，因巴西产量创纪录的新高，上修全球食糖2023/24年度产量至1.7988亿吨，消费预估1.8022亿吨，较8月的大幅上修。当前印度糖厂陆续开机，但印度出口政策是关键。巴西方面出口受港口拥堵和天气影响继续推迟对糖价形成支撑。同比。技术上ICE原糖高位震荡。国内糖市现货价格高位，当前国内食糖陈糖库存偏低，陆续清库下南方新糖还未大量上市，现货进入清黄不接阶段，支撑糖价，但新糖生产利润逐步扩大，关注套保力量进程。隔夜国际糖价回落令进口高成本略有收缩，郑糖跟随原糖波动，同时技术上郑糖震荡运行。逻辑观点：国产糖库存薄弱，新糖陆续上市压力和进口糖补充不足间的矛盾令郑糖走势震荡略显偏强。油脂油料周四国际原油和外盘油脂价格下跌令国内市场上涨情绪降温，盘面获利了结施压油脂价格回落。其中，菜油走势相对偏弱，菜豆、菜棕价差在周初短暂反弹后再度走低，进口菜籽到港预期充足，近端供应宽松预期继续施压菜油、菜粕期现货走势。美豆价格震荡运行，市场继续关注出口需求及南美天气状况。受进口成本波动影响，豆粕盘面走势强于现货，周四国内豆粕现货基差继续走低，产地10-11月装船量大，后期大豆集中到港压力仍施压现货走势。全国基差报价：截至11月16日，一级豆油天津01+180元/吨，日照01+200元/吨；24度棕榈油天津现货01+100，华东现货01-50，广东现货01-60；豆粕天津01+100，日照01+50，华东01+30，广东01+40。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价继续上涨，根据中泰期货调研整理，截止11月16日粉蛋均价4.26元/斤，红蛋均价4.32元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。现货暂或偏强走势：供给端，随着蛋价下跌，老鸡养殖利润收缩，淘汰放量，缓解市场鸡蛋供给压力，不过当前老鸡占比有限，屠宰厂下游走货一般，压价收购老鸡，淘汰并不顺畅，因此预计暂时难以逆转供给宽松的局面，当前产区货源充足；消费端，产区内销有所好转，部分蛋商存在囤货行为，支撑鸡蛋消费，不过替代品猪肉和蔬菜价格偏弱拖累鸡蛋消费，消费整体仍偏弱，当前鸡蛋供需宽松未改，蛋价预计难有太大幅度上涨。同时，随着饲料成本持续下滑，成本线支撑下移，对后期现货走势不利。逻辑和观点：老鸡淘汰放量缓解鸡蛋供应压力，产区内销有所好转，现货暂或止跌偏强，但鸡蛋供需仍宽松，预计涨幅有限，期货或跟随暂时偏强。蛋鸡上鸡成本下滑，老鸡淘汰笼位增加，有利于补栏积极性的提升，鸡蛋期货远月合约预期承压。操作上建议维持偏空操作，注意仓位控制。 苹果期货：主力合约震荡偏强，01合约收9128元/吨，价涨14点，成交放量增仓；山东产区：当前山东产区收购收尾，仅有莱州种植基地有部分入库，招远、栖霞等地部分果农入库。入库结束，库内交易以客商自发走货为主，果农货有价无市，仅零星客商包装自存货源发往市场，走货量较少；纸袋晚富士80#以上2.80-3.50元/斤（一二三级）；纸袋晚富士80#以上1.70-2.00元/斤（三级）（数据来源中果网）。沂源县入库结束，因部分外贸果货源质量较差，库内几乎无交易。西部产区：西部产区收购、入库基本收尾。当前有部分地窖、地面货源有交易。出库多以客商自发走货为主，果农货交易极少，有价无市。（数据来源中果网）。卓创资讯截止到2023年11月16日全国冷库目前存储量约为892.25万吨。目前存储量高于去年同期，优质好货占比偏少。Mysteel数据：截至2023年11月15日，全国主产区苹果冷库库存量为956.95万吨，山西、河南产区仍有部分货源在继续入库，其余产区陆续有开始出库的情况。11月中旬，富士苹果现货收购结束，地面货仅剩部分没有入库价值的下捡果、三级果仍然通过发往市场的方式出售。但近期整体水果市场进入消费淡季，批发市场交易缓慢，运往销区货物不多，尤其是往年较为活跃的“小单车”数量出现断崖式下滑，可能原因如下：产区苹果价格偏高，零售价格偏高；新季苹果低价货量偏少，叠