商品日报

商品日报20231116 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银短期继续反弹，但预计反弹空间有限 周三国际贵金属期货价格收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.17%报1963.1美元/盎司，COMEX白银期货涨1.66%报23.515美元/盎司。美国10月PPI超预期降温，但零售销售降幅小于预期，市场风险偏好先升后降，金银价格冲高回落。昨日美元指数低位反弹，涨0.31%报104.40；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨8.2个基点报4.536%；美国三大股指小幅收涨。数据方面：美国10月PPI同比上涨1.3%，远低于预期的1.9%，前值为2.2%；环比转为下降0.5%，环比跌幅为三年半最深，远不及预期上涨0.1%，前值上涨0.5%。美国10月份零售销售额环比下滑0.1%，为今年3月份以来首次下滑，但降幅小于预期的0.3%，前值从增0.7%修正为增0.9%。核心零售销售环比增0.1%，预期持平，前值增0.6%。欧元区9月工业产出环比减1.1%，预期减1%，前值增0.6%；同比减6.9%，预期减6.3%，前值减5.1%。英国10月CPI同比从上月的6.7%大幅下降至4.6%，创2021年11月以来新低。美国众议院通过临时支出法案，随后将提交给参议院审议，参议院必须在当地时间17日前批准该法案并送交美国总统拜登签字，方能避免政府关门。美国参议院多数党领袖舒默表示，临时法案最快将于周三通过。美联储戴利表示，数据显示通胀进一步放缓；美联储应该慎重考虑，耐心等待；不要过早宣布加息周期结束。 短期美国通胀数据超预期下降的利多已经落地，而美联储官员继续维持偏鹰言论，预计美联储维持高利率的时间将比市场预期的更长，我们维持金银价格处于阶段性调整之中的观点。 操作建议：逢高沽空 铜：PPI超预期回落，铜价延续反弹 周三沪铜主力2312合约震荡向上，全天上涨0.49%，收于67770元/吨。国际铜2401合约昨日震荡偏强，涨幅0.5%，收于60010元/吨，外盘方面，伦铜昨夜继续反弹带动沪铜震荡上行。周三上海电解铜对2311合约升水-10~50元/吨，均升水20元/吨，较上一日下跌70 元/吨。近期铜价进入震荡反弹区间，近月BACK结构换月后小幅收窄，现货进口窗口小幅开启，周三现货市场成交清淡，持货商主动下调升贴水报价，下游仍刚需采购为主。宏观方面：美国10月PPI超预期下滑至1.3%，环比下降0.5%，创三年多以来的增速新低，显示当前通胀压力趋于缓解，10月零售销售环比下降0.1%，略高于预期，消费市场的强韧性令市场感到担忧，随便美国消费者当前面临高昂的借贷成本，更紧缩的信贷条件和高企的商品和服务价格，但依然强劲的就业市场和稳健的薪资增速仍然能够支持个人在短期内的消费支出延续正向趋势。国内方面，中国10月社零总额和工业增加值增速均略高于预期。产业方面：中国10月规模以上工业增加值同比增长4.6%，其中黑色金属冶炼和压延加工业增长7.3%，有色金属冶炼和压延加工业增长12.5%。 美国PPI超预期回落，进一步佐证了整体通胀水平已进入趋势性放缓周期，美国消费市场仍具韧性但边际有所减弱，显示美国经济有缓慢降温的迹象，拖累美元反弹短期利好铜价，与此同时，全球显性库存回落对铜价具有一定支撑，整体预计铜价短期将维持震荡偏强走势。 操作建议：逢低做多 铝：多空交织，铝价万九附近震荡 周三沪铝主力冲高回落涨0.26%，收18995元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.18% 报2235美元/吨。现货长江均价18990元/吨，涨100元/吨，对当月贴水20元/吨。南储现 货均价19070元/吨，涨90元/吨，对当月升水90元/吨。现货市场华南稍有好转，华东偏弱。宏观面，国家统计局公布数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，环比加快0.1个百分点；社会消费品零售同比增7.6%，环比加快2.1个百分点；服务业生产指数同比增长7.7%，环比加快0.8个百分点；城镇调查失业率持平于5%。1-10月份，全国固定资产投资同比增长2.9%，房地产开发投资下降9.3%，商品房销售面积下降7.8%。美国10月PPI同比上涨1.3%，远低于预期的1.9%，前值为2.2%；环比转为下降0.5%，创2020年4月以来的最大跌幅，远不及预期上涨0.1%，前值上涨0.5%。欧元区9月工业产出环比减 1.1%，预期减1%，前值增0.6%；同比减6.9%，预期减6.3%，前值减5.1%。产业消息，国家统计局发布的数据显示，中国10月原铝（电解铝）产量为362万吨，同比增长6.0%；1- 10月原铝（电解铝）产量为3446万吨，同比增长3.7%。 铝价高位有一定抛压，年底消费仍有继续走弱预期，市场情绪谨慎。中国10月经济数据有涨有跌，修复斜率继续放缓，未来政策仍可期。多空交织铝价维持万九附近震荡。 操作建议：逢低做多 镍：美经济数据再度支持结束加息预期，镍价压力减轻 周三沪镍延续低位震荡，日内涨0.62%，报收139300元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍涨0.16%报17425美元/吨。现货方面11月15日，长江现货1#镍报价138550-141550元/吨， 均价140050元/吨，跌350，广东现货镍报141200-141600元/吨，均价141400元/吨，跌300。 今日金川公司板状金川镍报140000元/吨，较上一交易日跌500元/吨。宏观面，国家统计局公布数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，环比加快0.1个百分点；社会消费品零售同比增7.6%，环比加快2.1个百分点；服务业生产指数同比增长7.7%，环比加快0.8个百分点；城镇调查失业率持平于5%。1-10月份，全国固定资产投资同比增长2.9%，房地产开发投资下降9.3%，商品房销售面积下降7.8%。美国10月PPI同比上涨1.3%，远低于预期的1.9%，前值为2.2%；环比转为下降0.5%，创2020年4月以来的最大跌幅，远不及预期上涨0.1%，前值上涨0.5%。美国10月份零售销售额环比下滑0.1%，为今年3月份以来首次下滑，但降幅小于经济学家预期的0.3%，前值从增0.7%修正为增0.9%。欧元区9月工业产出环比减1.1%，预期减1%，前值增0.6%；同比减6.9%，预期减6.3%，前值减5.1%。。 美国10月PPI月率创今年3月来新低，加上此前的就业和工资增长放缓数据，使得美联储当前的加息周期已经结束预期进一步走高，镍价上方压力减轻。基本面下游消费仍较弱，现货贴水较前稍有扩大。继续关注成本支撑情况，短期成本尚有支撑，如果宏观持续改善，镍价有超跌反弹修复动能。操作关注修复后高空机会。 操作建议：观望 锌：宏观利多消化，锌价高位调整 周三沪锌主力2312合约日内震荡重心延续偏强，夜间高开低走，涨0.11%,报21835元 /吨。伦锌冲高回落，涨1.17%,报2637.5美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21810~21940元/吨，对2312合约升水30元/吨。锌价一路上涨，下游畏高慎采，贸易商间长单交易为主，成交较为清淡。美国10月PPI同比超预期放缓至1.3%，环比意外转跌；10月零售销售环比下降0.1%，时隔7个月转负，但降幅低于预期。数据继续强化美联储加息完成预期。中国10月社会消费品零售和规模以上工业增加值均好于预期，基建和制造业投资显疲态，房地产投资拖累程度加重。中国央行“不降息”，超额续作14500亿元MLF，利率持稳。习近平同美国总统拜登开始中美元首会晤。TrevaliMining资产监管机构加拿大FTIConsultingCanada表示，可能会重启TrevaliMining的生产。2023年1月当Trevali申请救济时，该矿被闲置。 整体来看，美国10月PPI及零售销售回落，强化市场降息预期，但美联储官员警告不要过早宣告结束加息周期，美元走高站稳104，国内10月经济数据喜忧参半，后期政策支持仍有期待。产业端看，近期海外矿端冶炼端消息频出，Benchmark谈判期间矿冶博弈加剧。目前炼厂原料仍有保障，高供应弱需求状态维持。短期宏观利多消化，基本面施压，锌价高位调整。 操作建议：逢高沽空 铅：需求转淡，谨慎追涨 周三沪铅主力2312合约日内震荡偏强，夜间延续涨势，涨2.00%,报16790元/吨。伦铅 突破上涨，涨1.65%,报2246.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16400-16430元/吨，对 沪期铅2311合约升水0-30元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅16400-16450元/吨，对沪铅 2311合约升水0-50元/吨报价。沪铅冲高回落，持货商随行报价，期间交割品牌出货不多，且维持升水报价，非交割品或再生铅出货维持大贴水，下游刚需采购，散单贸易成交清淡。 整体看沪铅跟随伦铅突破上涨，不过电动车铅蓄电池需求转弱，下游接货谨慎，非交割品及再生铅贴水较大，累库预期下将制约铅价上方空间，短期谨慎追涨，关注库存变化情况。 操作建议：观望 螺纹：期价高位调整，关注午后钢联数据 周三螺纹钢期货2401合约高位调整，收3904。现货市场，唐山钢坯价格3660，环比上涨60，全国螺纹报价4038，环比上涨43。宏观方面，国家主席习近平在美国旧金山斐洛里庄园同美国总统拜登举行中美元首会晤。他指出，大国竞争不是这个时代的底色，解决不了中美两国和世界面临的问题。10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，环比加快 0.1个百分点；社会消费品零售同比增7.6%，环比加快2.1个百分点；城镇调查失业率持平于5%。1-10月份，全国固定资产投资同比增长2.9%，房地产开发投资下降9.3%，商品房销售面积下降7.8%。 基本面现货成交小幅波动，时间进入冬季，需求转弱，现货按需成交。供应端，上周电炉产量连续回升，高炉产量显著回落，总产量低位运行。整体上认为螺纹供需弱平衡，预期支撑钢价，冬季临近中期需求压力较大，期价高位承压。 操作建议：逢高做空 铁矿：交易所限仓，关注调控影响 周三铁矿石2401合约大幅调整，收于951.5。现货市场，日照港PB粉报价990元/吨，环比上涨6元/吨，超特粉855元/吨，环比上涨7元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差135元/吨，环比下跌1。针对近期铁矿石价格出现异动上涨的情况，国家发改委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。大商所：自11月20日结算时起，铁矿石期货合约投机交易保证金水平由13%调整为15%；自11月17日交易时起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2401、I2402、I2403、I2404和I2405合约上单日开仓量不得超过500手，在其铁矿石他合约上单日开仓量不得超过2000手。需求端，上周日均铁水产量 238.72万吨，4月份以来首次跌破240，预计本周仍有下降的空间。上周247家钢厂高炉开工率81.01%，环比上周增加0.89个百分点，同比去年增加3.80个百分点，日均铁水产量 238.72万吨，环比下降2.68万吨，同比增加11.91万吨。供应端，全球铁矿石发运量正常，上期海外发运环比减少，到港回落，库存增加。 发改委价格司派员赴大连商品交易所，交易所限仓调整，短期调控风险加大。需求端， 钢厂日均铁水产量处于下降的空间。供应端，近期铁矿石发运量小幅回落，四季度一般呈现V型走势，12月份矿山会有一定冲量。整体上认为铁矿基本面支撑减弱，短期关注调控影响，期价或高位调整。 操作建议：单边逢高做空，跨月1-5正套 工业硅：仓单库存回升，工业硅窄幅震荡 周三工业硅主力2401合约延续震荡，全天微涨0.25%，收于14120元/吨。昨日华东 553#现货对2312合约升水580元/吨，华东421#最低交割品现货对2312合约贴水570元/ 吨，交割套利空间较小。11月15日，广期所仓单数量达37614手，环比增加1032手，