航宇科技机构调研纪要

航宇科技机构调研报告 调研日期:2023-11-14 贵州航宇科技发展股份有限公司是一家主要从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售的国家高新技术企业,成立于2009年。2021年,公司成功登陆科创板,成为贵州省首家科创板上市企业。自成立以来,公司依托技术创新,坚持走产品差异化的发展道路,致力于突破航空发动机精密环锻件制造的瓶颈,持续投入研发力量,攻克了一系列具有共性、关键性的核心难题,自主成功研发了大型航空发动机机匣复杂异形环件整体精密轧制等十大核心技术。截至目前,公司主持编制了国家标准3项,行业标准1项,参与国家标准编制7项;拥有发明专利60件,其中国内发明专利58件、国际发明专利2件。5次荣获国家知识产权局授予的中国专利优秀奖。如今,公司的产品广泛应用于国内外航空发动机、导弹、运载火箭、新能源装备、燃气轮机等领域,是国内外航空发动机制造商在亚太区的核心供应商之一。公司主营业务形成了军民外贸协同发展、国内国际市场双循环的发展格局,已全面融入全球商用航空发动机制造产业链,成为美国GE、英国RR、美国普惠、法国赛峰、美国霍尼韦尔、德国MTU全球前六大民用航空发动机制造商在亚太区的核心供应商,分别签订了主流窄体、宽体客机新一代发动机用环形锻件的长期协议。凭借持续的技术创新和广泛的市场认可,公司的经营规模实现了持续稳定的高速增长。公司还被评为贵州省创新型领军企业、贵州省技术创新示范企业、贵州省产学研结合示范基地、贵州省智能制造试点示范企业、贵州省诚信示范企业、全国中小企业创新100强、国家工业企业品牌培育示范企业、全国中小企业“十大”成长之星、国家智能制造试点示范企业、国家首批“专精特新”小 巨人企业,第七批国家制造业单项冠军产品。2022年10月,公司获得2022年第一批次博士后科研工作站新设站单位。 2023-11-16 徐艺峰,杨荣宣 2023-11-14 特定对象调研贵州航宇科技发展股份有限公司 海通证券证券公司张恒晅,李雨泉,刘砚菲 1.德阳产线目前的产能爬坡情况。 根据公司可转债募集说明书的披露,2023年1-9月德兰产线的实际产能利用率达63%,公司将加强生产管理促使产线尽快达产。 2.国内环锻件行业的竞争格局情况。 国内目前航空环锻件市场主要是航宇科技、中航重机、派克新材三家。未来市场份额的变化客户主要还是会从各家企业在质量、价格、服务、交期等多个维度来考量。公司全面参与了国内航空发动机在研、预研的型号。 3.公司境外业务的毛利率情况如何?境外业务毛利率20%左右。 4.公司前三季度股权激励费用情况。前三季度共计提了约7000万元。 5.公司外贸业务今年增速较快,主要是哪些客户? 主要是GE、普惠、赛峰、罗罗等国际主流航空发动机制造商。 6.公司三季报中存货下降的原因? 一方面是公司加强库存管理,合理安排采购数量;另一方面,公司持续对库存商品、原材料进行消耗。从而原材料、库存商品等规模有所减少。 7.公司原材料主要是什么? 公司原材料主要为高温合金及钛合金。 8.公司高温合金、钛合金的主要供应商有哪些? 高温合金主要供应商有抚顺特钢、西部超导等;钛合金主要供应商有宝鸡钛业、金天钛业等。 9.航空锻件与一般锻件的区别有哪些? 航空锻件以高温合金、钛合金、高强度钢等难变形材料为主;材料变形抗力大、变形温度窄、锻造塑性差、组织均匀性和力学性能指标高 、零件有效厚度小机加变形难控制;质量稳定性、一致性、可靠性和可追溯性要求较高、金相组织和力学性能均匀性要求高。 普通锻件以碳钢、结构钢等普通材料为主;材料变形难度小,技术难度不高;可靠性和可追溯性为普通要求、金相组织和力学性能满足标准即可,部分产品无要求。 10.公司目前可转债的进度情况? 目前正在问询回复阶段,具体进展请参考公司披露的公告情况。 11.可转债募投项目的建设周期?可研报告计划的建设周期为2年。 12.公司燃气轮机板块业务主要客户有哪些?主要为上汽、哈汽、东汽等。 13.在国际转包业务中,公司具备的优势有哪些? 境外业务拓展方面,公司是国内进入最早的,业务拓展相对更深、更广,公司与全球主流航空发动机制造商均有签署长期协议,覆盖主流商用发动机型号。 14.境外业务的国外主要竞争对手有哪些?PCC、CARLTON、DONCASTERS、HWM、FRISA等 15.德阳产线相对于贵阳产线的优势。 德阳产线自动化程度更高。成本端的主要体现有:一方面是人工成本会有所降低;另一方面,产品质量、精度得到提升,从而进一步提升公司产品的一次交检合格率,减少材料消耗。