EG日报：关注后续乙烷裂解制EG负荷

研究院化工组 策略摘要 研究员 建议观望。油制EG开工仍偏低，煤制EG开工尚可，进口到港节奏性高峰暂过，港口库存累库节奏放缓。聚酯开工逐步见顶回落，对EG需求边际回落。煤价有所回落拖累煤头成本，但预计进入冬季日耗逐步季节性支撑。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 EG近期出现反弹，市场担忧巴拿马运河拥堵，美国乙烷运输问题或导致国内乙烷裂解制EG的降负检修，卫星石化一条线已于7月下旬停车，另一条线7成；三江未见影响。总体未见进一步边际减产，后续仍关注其负荷动态。 基差方面，周三EG张家港基差-55元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上周国内乙二醇整体开工负荷在62.11%（较上期上升0.29%），其中煤制乙二醇开工负荷在65.01%（较上期上升0.53%）。镇海炼化（65）负荷提升至5成偏上。成都石化（36）按计划重启3成负荷运行。三江石化（100）EO转弱，EG负荷提升至9成附近。中化泉州（50）周初停车检修，预计10天附近。煤头装置方面，红四方（30）按计划重启负荷提升中。海外装置方面，马来西亚石油（75）计划11月中下旬重启出料。 库存方面，本周一CCF华东港口库存125.6万吨（-0.9），主港库存小幅去库。 ■策略 建议观望。油制EG开工仍偏低，煤制EG开工尚可，进口到港节奏性高峰暂过，港口库存累库节奏放缓。聚酯开工逐步见顶回落，对EG需求边际回落。煤价有所回落拖累煤头成本，但预计进入冬季日耗逐步季节性支撑。 风险 原油价格波动，煤价波动情况，下游需求韧性持续性。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1EG基差结构......................................................................................................................................................................................3EG生产利润及开工率......................................................................................................................................................................3EG进口利润&国际价差..................................................................................................................................................................4下游利润及开工................................................................................................................................................................................5EG库存走势......................................................................................................................................................................................6 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................3图2:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨...................................................................................................................................3图3:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨...................................................................................................................................3图4:EG开工率|单位：%.................................................................................................................................................................4图5:EG进口利润|单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图6:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨.................................................................................................................................4图7:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨................................................................................................................................4图8:长丝产销|单位：%..................................................................................................................................................................5图9:短纤产销|单位：%..................................................................................................................................................................5图10:POY库存天数|单位：天.......................................................................................................................................................5图11:POY生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................5图12:直纺长丝负荷|单位：%........................................................................................................................................................5图13:聚酯开工率|单位：%............................................................................................................................................................5图14:EG华东港口库存|单位：万吨..............................................................................................................................................6图15:EG华东港口库存|单位：万吨..............................................................................................................................................6 EG基差结构 数据来源：CCF华泰期货研究院 EG生产利润及开工率 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 EG进口利润&国际价差 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 下游利润及开工 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 EG库存走势 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：CCF华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或