【安信机械】春风动力交流更新库存情况：公司2022年H1

【安信机械】春风动力交流更新 库存情况： 公司2022年H1受到疫情以及H2美国证书影响，导致2022年旺季与发货错配，全年库存结构上并不理想。 2023Q1开启大规模促销，效果符合预期，在Q2时点对市场行情偏乐观，导致发货增多。Q3中期公司意识到行业可能存在一定变化，于是主动开启了收紧发货以消化库存。2023年11月份公司海外终端已开启促销活动，乐观情况下Q 【安信机械】春风动力交流更新 库存情况： 公司2022年H1受到疫情以及H2美国证书影响，导致2022年旺季与发货错配，全年库存结构上并不理想。 2023Q1开启大规模促销，效果符合预期，在Q2时点对市场行情偏乐观，导致发货增多。Q3中期公司意识到行业可能存在一定变化，于是主动开启了收紧发货以消化库存。2023年11月份公司海外终端已开启促销活动，乐观情况下Q4末库存或恢复至正常水平。发货及新品情况： 10月份公司发货约1万台，对应次次月(12月)的客户销售需求;由于公司已经在Q3收紧发货，叠加Q4零售端开启促销，预计Q4公司发货端与零售端均会环比回暖。 2024款新品目前已有部分发出，但是大批量发货要与去库存节奏相配合。 关税情况： 公司泰国基地主要用于生产高关税产品，如国内生产税率为27.5%(25%+2.5%)。泰国基地按上限预计年产能2万台，asp5000美金，对应年产值7.5亿元左右。 目前泰国基地产品没有被收取关税，但是泰国基地效率整体较低，如果未来关税出现利好，会有利于公司整体效率的提升。 未来预期及布局： 公司希望2024年实现20%-30%的增长，但需求的情况暂不明朗。 2024年燃油方向上，公司会继续发力新车型如太子车、踏板车等业务;电动方向上公司将在国内推出电动自行车及电摩产品。其中电自将定位8000元价格带，主打城市通勤及日用，产品销售目标量级或接近于10万台/年。 当前wind一致预期，2023-2024春风动力归母净利润为10.66/13.65亿元，对应当前市值161亿为15X/12X，公司短期压力无碍长期竞争优势，品牌及产品优势将助力公司切入更多细分赛道，建议关注。