国睿科技机构调研纪要

国睿科技机构调研报告 调研日期:2023-11-10 国睿科技股份有限公司是一家以军工电子为主营业务的上市公司,成立于2013年,股票代码为600562,股票名为国睿科技。该公司由中国电子科技集团公司第十四研究所整合旗下优质产业资源组建而成,致力于成为技术领先、质量领先、管理领先、效益领先的科技型上市公司。公司以新一代网络信息 技术为核心驱动力,聚集雷达装备及相关系统、工业软件及数字化解决方案等朝阳产业,聚集主责主业,持续提升关键核心技术自主创新能力。以工业互联网技术与高端装备制造相融合,提升雷达装备及相关系统的数字化、智能化水平,并利用自主工业软件、大数据技术,构建基于智能制造等行业数字化应用生态,实现“产业数字化、数字产业化”目标。国睿科技公司的愿景是成为“建设具有全球竞争力的世界一流企业”,并立足于“军工电子主力军、网信事业国家队、国家战略科技力量”的定位。 2023-11-15 副总经理、董事会秘书王凯,投关主管陈赢 2023-11-102023-11-10 特定对象调研107会议室 中信建投 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 兆信基金 - - 兴全基金 基金管理公司 - 铭泓资管 - - 苏商投资 - - 彤天基金 其它 - 主要问题交流1、公司的工业软件是用于什么领域的软件? 公司从事的工业软件是贯穿产品全生命周期的管理类工业软件,为工业企业提供包括智能研发、智能生产、智能保障、智能管理、知识工程等在内的智慧企业整体解决方案和自主工业软件,已经在航空、航天、汽车、电子等行业得到了成功应用,累计客户超过400家。 2、公司应收账款占比较高的原因? 公司应收账款占比较高与所处行业有关。公司业绩主要来源于雷达板块。雷达产品的生产周期为1-3年,周期相对较长,且部分客户由于 审批流程较长等原因,会导致付款周期较长。应收账款占比较高对公司实际经营影响不大。3、工业软件产品如何收费? 公司的工业软件以定制化开发为主,根据工作量进行报价。公司从到客户现场调研开始,经过规划、设计、开发、测试、上线等环节,依据客户的需求进行开发。 4、雷达研发投入占主营业务投入的比例?公司整体研发投入占比约为收入的6%。 5、公司的轨道交通信号处理系统、雷达产品与欧美的产品相比在技术上的差距有多大? 公司的防务雷达参与国际市场竞争,与欧美等国产品同台竞技,系列产品销售至20余个国家和地区,在国内外防务领域获得了最终用户的充分认可。在气象雷达方面,公司将新一代相控阵雷达技术成功应用于民用雷达领域,研发出代表世界先进水平的大型相控阵天气雷达,持 续引领气象雷达技术发展。在轨道交通信号系统方面,国内整体的技术水平与欧美存在一定差距,目前在用的有人值守的无人驾驶信号系统 ,第五代车车通信信号系统产品尚未完全突破。6、公司是否有高频段的雷达? 公司在军用雷达和民雷达中都有高频段的产品。7、国资委试行一利五率以来,公司在考核方面有无新的压力? 公司紧跟国资委经营指标考核要求,完善公司内部考核指标体系,以期在实现量的合理增长的同时,更加注重质的有效提升,夯实公司高质量发展基础。今年提出的“一利五率”,大部分指标都是公司原有考核体系内的指标,仅营业现金比率是本年度新增指标。营收现金比率反映的是经营性现金流量净额与收入之间的关系。受公司核心主业雷达回款周期较长的影响,各年度经营性现金流量净额波动较大。今年以来 ,公司持续强化营业现金比率指标管理,着力加强销售回款催收,提高创现能力,提升业务含金量。8、公司对军贸业务发展的展望? 在全球局部地区冲突频发的国际环境下,各国军费投入总体呈现增加趋势,对军用装备的需求增长。近年来,公司军贸市场开拓情况良好,为公司未来营收提供较充足的订单保障。今年以来,公司加大了国际业务新市场的拓展力度,意向客户范围逐渐扩大。在看到国际业务发展机遇的同时,也存在新的挑战。由于军贸产品的特殊型,订单争取时间存在不确定性。公司将加大市场投入,积极开展营销活动,提高市场竞争力,争取落实更多项目签约。 9、公司工业软件的定位,处于什么发展阶段? 公司的工业软件属于管理类软件,已形成REACH睿知系列自主工业软件产品,主要服务于十大军工集团下属科研院所和企业。在该细分市场 ,公司份额位居前列。凭借先进的解决方案和软件产品、专业的团队素养及良好的项目交付质量,公司在这些客户中留下了非常好的口碑形 象,并赢得了客户的信赖,客户粘性较高,用户累计数量已突破400家。10、雷达的生命周期是多久? 一般来说电子类产品的生命周期是10年左右。根据产品的耐用性、可靠性、稳定性等,具体使用时间不一。通常技术的迭代升级是推动产品更新的重要因素。 11、公司的产品能否探测隐身飞机? 公司有多型反隐身雷达,具有探测隐身飞机的能力。 12、公司是否有车载激光雷达产品? 公司不涉及车载激光雷达产品的研制。13、轨道交通业务收入的占比? 根据公司2022年披露的财务数据,轨道交通业务收入约占总收入的六分之一。14、公司是否有加大分红比例的考虑? 公司根据根据监管要求和公司章程的规定,连续多年保持30%的现金分红比例。未来公司在符合利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下,会保持较为稳定的分红策略。 15、公司有无新的雷达产品拓展方向? 近几年,因无人机在战争中的作用,各国开始研究反无人机装备在安防、反恐领域的应用。因此,公司开展了针对低小慢目标探测的雷达的研制,公司正在开展产品性能优化和降低成本的有关工作,力争以更有竞争力的产品投入新市场。此外,公司还开始了雷达大修业务的尝试 ,今年承接了承接某情报雷达装备大修任务。 16、技术迭代会推动装备的更新,目前是否已有影响雷达换代的新技术? 新技术的研发永无止境,从雷达装备的业务应用角度来说,相控阵雷达正在大量取代传统机械扫描雷达,是未来雷达系统的发展方向。