欧美能源市场数据跟踪周报：供暖季正式开启，欧洲天气库存开始消耗，持续关注库存变化

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 供暖季正式开启，欧洲天气库存开始消耗，持续关注库存变化 ——欧美能源市场数据跟踪周报（1106-1110） 报告发布日期2023年11月15日 核心观点 欧美天然气价格下跌 库存方面，截至2023年11月10日，欧盟27国的天然气在库储量达到1134TWh，为最大储量的99.47%，较前一周-0.03pct，较上月+2.29pct，较去年同期 +4.08pct。截至11月10日，德国天然气在库储量达到255TWh，为最大储量的100.08%，较前一周+0.14pct，较上月+2.73pct，较去年同期+0.37pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至10月27日，美国48个州可利用天然气库存总和为3779bcf，较前一周上升79bcf（+2.14%），较去年同期+7.94%。 价格方面，上周（11/6~11/10），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为3.12$/MMBtu（-10.5%）、14.39$/MMBtu（-6.7%）和14.52$/MMBtu（-5.1%）。 原油期货价格持续下跌 石油方面，沙特和俄罗斯保持自愿减少供应政策持续到年底，但未能提振原油市场价格。市场关注月底举行的欧佩克及其减产同盟国部长级会议走向。美国EIA原油库存持续保持高位，市场对即将到来的经济衰退的预期日益增强，这影响交易情绪。另外在对中东局势担忧缓解后，市场过度担心需求减弱。上周（1106-1110）WTI原油期货和布伦特原油期货价格先跌后涨小幅回补，结算均价分别为77.29（- 4.99%）和81.55（-5.44%）美元/桶。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤市场价格上涨 上周南非理查德港现货FOB价为125.25美元/吨（0.0%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为113.50美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为121.60美元/吨（+0.9%）。 欧洲电价大幅上涨 电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格上涨。上周均价来看，芬兰 57.46EUR/MWh（+76.3%）、丹麦89.61EUR/MWh（+59.1%）、德国 92.51EUR/MWh（+50.0%）、法国91.55EUR/MWh（+60.9%）、荷兰 95.54EUR/MWh（+43.1%）、英国107.37EUR/MWh（+8.4%）。 美国方面，上周得州ERCOT次月交割（23年12月）的电力期货合约价格周均值为44.15$/MWh（-15.9%）、南加州SOCAL周均值90.51$/MWh（-5.7%）、新英格兰NEWPOOL周均值78.30$/MWh（+64.2%）、纽约NY周均值57.14$/MWh（-12.2%）。 投资建议与投资标的 欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。 风险提示 地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。 降温预期使美国天然气价格、电价均上 涨；原油期货价格持续下跌：——欧美能源市场数据跟踪周报（1030-1103） 欧美天然气价格上涨；原油期货价格回落；欧洲电价上涨：——欧美能源市场数据跟踪周报（1023-1027） 美国天然气价格回落；美国公布SPR补充计划，原油期货价格反弹：——欧美能源市场数据跟踪周报（1016-1020） 欧美天然气、电价上涨；原油期货价格震荡：——欧美能源市场数据跟踪周报 （1009-1013） 2023-11-07 2023-11-02 2023-10-24 2023-10-19 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、天然气行情回顾4 2、石油行情回顾5 3、煤炭行情回顾6 4、电力市场行情回顾7 5、行业资讯9 6、风险提示10 图表目录 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu）4 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）4 图3：德国天然气现有库存比例（%）4 图4：美国48个州可利用天然气库存（bcf）5 图5：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图6：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶）5 图7：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴）6 图8：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴）6 图9：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨）6 图10：巴拿马型船平均租船价格（美元/天）7 图11：芬兰电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图12丹麦电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图13：德国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图14：法国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图15：荷兰电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图16：英国电力现货市场日前交易价格（€/MWh）8 图17：美国电力期货滚动次月合约价格（$/MWh）9 表1：截至2023年11月10日，欧盟部分主要国家天然气库存（%）4 表2：欧洲部分主要国家上周（1106-1112）电力日前市场成交均价及环比变化汇总7 表3：美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比9 1、天然气行情回顾 库存方面，截至2023年11月10日，欧盟27国的天然气在库储量达到1134TWh，为最大储量 的99.47%，较前一周-0.03pct，较上月+2.29pct，较去年同期+4.08pct。截至11月10日，德国天然气在库储量达到255TWh，为最大储量的100.08%，较前一周+0.14pct，较上月+2.73pct，较去年同期+0.37pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至10月27日，美国48个州可利用天然气库存总和为3779bcf，较前一周上升79bcf（+2.14%），较去年同期+7.94%。 价格方面，上周（11/6~11/10），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为3.12$/MMBtu（-10.5%）、14.39$/MMBtu（-6.7%）和14.52$/MMBtu（-5.1%）。 图1：欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格（$/MMBtu） 英国NBP荷兰TTF美国HenryHub（右轴） 12012 10010 808 606 404 202 00 2022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/92023/11 据来源：Bloomberg，东方证券研究所 注：英国、荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元、能量单位转换为百万英热单位，以便横向对比 表1：截至2023年11月10日，欧盟部分主要国家天然气库存（%） 库存比例（%） 较前一周（pct） 欧盟27国 99.47 -0.03 德国 100.08 +0.14 意大利 98.77 -0.24 荷兰 99.66 -0.04 西班牙 100.36 -0.06 数据来源：GIE，东方证券研究所 图2：欧盟27国天然气现有库存比例（%）图3：德国天然气现有库存比例（%） 2020年2021年2022年2020年2021年2022年 100 80 60 40 20 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 0 2023年90% 100 80 60 40 20 11月1日 12月1日 0 2023年90% 8月1日 9月1日 10月1日 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 数据来源：GIE，东方证券研究所数据来源：GIE，东方证券研究所 图4：美国48个州可利用天然气库存（bcf） 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周 数据来源：EIA，东方证券研究所 2、石油行情回顾 石油方面，沙特和俄罗斯保持自愿减少供应政策持续到年底，但未能提振原油市场价格。市场关注月底举行的欧佩克及其减产同盟国部长级会议走向。美国EIA原油库存持续保持高位，市场对即将到来的经济衰退的预期日益增强，这影响交易情绪。另外在对中东局势担忧缓解后，市场过度担心需求减弱。上周（1106-1110）WTI原油期货和布伦特原油期货价格先跌后涨小幅回补，结算均价分别为77.29（-4.99%）和81.55（-5.44%）美元/桶。 图5：WTI原油期货结算价格（连续，美元/桶）图6：布伦特原油期货结算价格（连续，美元/桶） 期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 140140 120120 100100 8080 6060 4040 2020 00 数据来源：IPE，wind，东方证券研究所数据来源：IPE，wind，东方证券研究所 据美国能源部数据显示，截至10月27日，原油总库存量为7.73亿桶，较前一周增加77万桶。 其中战略石油储备3.51亿桶，与前一周持平。汽油方面，截至10月27日，汽油总库存量为2.24 亿桶，较前一周增加7万桶。 图7：美国原油总库存量、战略石油库存量及单周战略石油储备释放量（右轴） 图8：美国汽油库存量（亿桶）及单周库存释放量（右轴） 战略石油库存释放量（万桶）原油库存量（亿桶） 战略石油储备（亿桶） 汽油库存释放量（万桶）汽油库存量（亿桶） 3 800 1210 1000 800 2.5 600400 86 600400 2 1.5 2000 -200 4 200 1 -400 2 0 0.5 -600-800 0 -200 0 -1000 数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所数据来源：美国能源部，wind，东方证券研究所 3、煤炭行情回顾 上周南非理查德港现货FOB价为125.25美元/吨（0.0%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为 113.50美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为121.60美元/吨（+0.9%）。 租船价格方面，上周巴拿马型船平均租船价格为11530美元/天，较前一周下跌725美元/天（-5.9%）。 图9：煤炭市场主要港口参考价格（FOB，美元/吨） 理查德港ARA纽卡斯尔 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：GlobalCoal，wind，东方证券研究所 图10：巴拿马型船平均租船价格（美元/天） 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：wind，东方证券研究所 4、电力市场行情回顾 电力市场方面，据欧洲电力市场交易商Nordp