长江期货黑色产业周报

长江期货黑色产业周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2023-11-13 【产业服务总部|黑色金属团队】 研究员 姜玉龙 宋文超 执业编号：F3022468 执业编号：F03087514 投资咨询号：Z0013681 投资咨询号：Z0019485 联系人 张佩云 殷玮岐 执业编号：F03090752 执业编号：F03120770 投资咨询号：Z0019837 目录01螺纹钢：震荡偏强 02热轧卷板：震荡偏强 03玻璃：偏强运行 01 螺纹钢：震荡偏强 01投资策略：震荡偏强 主要观点 行情回顾：上周螺纹钢价格震荡偏强运行，且黑色板块明显强于其他工业品，原料又强于钢材，主要逻辑仍是宏观环境转暖（万亿特别国债、美联储暂停加息、中美关系缓和），市场情绪好转，估值向上修复。 后市展望：（1）上周表需回落至278万吨，随着天气转冷，后期需求会季节性走弱；（2）上周供给大幅下滑，目前螺纹钢长、短流程即期利润均在改善，不过利润水平并不高，预计螺纹产量低位徘徊；（3）成本仍有支撑，原料低库存+铁水高产量，短期原料现货价格坚挺，焦炭已经开始提涨第一轮。整体而言，基本面供需双弱，矛盾不大。 走势预判：期货估值中性，现货供需矛盾不大，但预期改善，预计螺纹价格震荡偏强运行为主。 操作策略 多单持有。 风险提示 1、宏观利好政策（上行风险）； 2、需求大幅回落（下行风险）。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 主要工业品期货价格上周涨跌幅 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 行情回顾：震荡偏强 02 现货价格：螺纹钢价格继续上涨，上周五杭州三级 螺纹报4010元/吨，环比前一周上涨90元/吨。 期货价格：震荡偏强运行，螺纹01合约收在3879元 /吨，环比前一周上涨74元/吨。 基差：扩大，目前螺纹01合约基差131元。 6100 5800 5500 5200 4900 4600 4300 4000 3700 3400 3100 4000 螺纹钢2401 3900 1000 3800 800 600 3700 400 3600 200 0 3500 -200 -400 资料来源：Mysteel同花顺 长江期货 -600 2月1日… 2月11日 2月21日 3月3日 2019 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 2020 5月4日 5月14日 5月24日 6月3日 6月13日 2021 6月23日 7月3日 7月13日 7月23日 2022 8月2日 8月12日 8月22日 9月1日… 9月11日 2023 9月21日 10月8日… 10月18日 10月28日 11月7日 2024 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 1月2日… 1月12日 1月22日 2023年 2月1日… 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 2022年 4月2日 4月13日 4月23日 螺纹01基差 5月6日 杭州螺纹 5月16日 5月26日 6月5日 2021年 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 2020年 8月14日 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月9日 2019年 10月19日 10月29日 11月8日 11月18日 11月28日 12月8日 12月18日 12月28日 03钢厂利润：继续改善 原料端：上周港口焦炭价格持平、张家港废钢价格上涨 40元/吨，日照港PB粉周环比上涨16元/吨。 长流程：钢厂即期利润继续扩大，根据模型测算，吨钢利润约112元/吨。 短流程：华东即期利润回升至盈亏平衡线附近。 盈利面：247家样本钢厂盈利率20.78%（+3.90%）。 华东螺纹钢点对点利润：⻓流程 1200 1000 800 600 400 200 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 黑色现货价格周度涨跌（元/吨） 1月2月3月 4月5月6月7月 8月9月 1011月12月 月 100 90 90 80 70 60 5040 40 3016 20 100 0 华东螺纹钢点对点利润：短流程 1200 1000 800 600 400 200 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月13日 3月27日 4月11日 4月25日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月19日 11月2日 11月16日 11月30日 12月14日 12月28日 0 -200 -400 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 杭州螺纹天津港准一级焦张家港废钢日照港PB粉 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 1月2月3月 4月5月6月7月 8月9月 1011月12月 月 04期货估值：中性 铁矿与废钢现货价格上涨、焦炭价格持平，钢厂即期生产成本上移，不过螺纹钢期货价格涨幅更大，期货估值提升，目前处于中性水平。 螺纹估值收盘价:螺纹钢指数 48 44 40 36 32 28 24 20 16 12 8 4 0 2018/12 2019/06 2019/12 2020/06 2020/12 2021/06 2021/12 2022/06 2022/12 2023/06 -4-8 -12 -16 -20 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 6700 6300 5900 5500 5100 4700 4300 3900 3500 3100 2700 2300 1900 1500 供需格局：产量需求双降库存去化顺畅 05 产量：上周螺纹钢产量减少11.30万吨至250.98万吨。 需求：上周螺纹钢表观需求减少19.75万吨至278.14万吨。 库存：上周螺纹钢库存减少27.16万吨至551.15万吨。 420 380 340 300 260 220 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12 月 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 1月1日 1月15日 1月29日 2月15日 3月1日 3月15日 螺纹钢周度产量：钢联口径 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 11月8日 11月25日 12月11日 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 12月30日 500 400 300 200 100 0 2400 2000 1600 1200 800 400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12 月 1月1日 1月15日 1月29日 2月15日 3月1日 3月15日 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 11月8日 11月25日 12月11日 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 12月30日 1月1日 1月 1月15日 2月 1月29日 2月15日 3月 3月1日 3月15日 4月5月6月7月8月9月10月11月12 月 3月29日 螺纹钢总库存：钢联口径 4月12日 4月26日 螺纹钢周度表观需求 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 11月8日 11月25日 12月11日 12月30日 06重点资讯/宏观政策 财政部部长蓝佛安表示，将继续贯彻实施好积极的财政政策，着力在提效上下更大功夫，更好发挥财政政策效能。 中央气象台继续发布暴雪橙色预警，预计11月5日20时至11月6日20时，内蒙古东南部、黑龙江东部和南部、吉林中西部、辽宁中西部等地部分地区有大到暴雪。 《国家碳达峰试点建设方案》明确，在全国范围内选择100个具有典型代表性的城市和园区开展碳达峰试点建设。 深圳国资委表示，万科具备足够的安全性，没有财务风险、管理风险；如有需要或遭遇极端情况，将通过一切可能的市场化、法制化手段帮助万科积极应对。 国家领导人会见澳大利亚总理阿尔巴尼斯时表示，一个健康稳定的中澳关系符合两国和两国人民的共同利益。 中国物流与采购联合会数据显示，10月份全球制造业采购经理指数为47.8%，较上月下降0.9个百分点，结束连续三个月环比上升走势。全球制造业采购经理指数已经连续13个月运行在50%以下，全球制造业呈现波动下行态势。 11月7日，人民银行、住建部、金融监管总局、证监会联合召集数家房企座谈，了解行业资金状况和企业融资需求。 10月份我国货物贸易进出口总值3.54万亿元，其中，出口下降3.1%，前值降0.6%；进口增6.4%，前值降0.9%。 IMF：由于三季度表现高于预期和中国政府出台的一系列财政措施支持，对今年中国GDP增速预测从5%上调至5.4%。 央行行长潘功胜表示，当前我国经济增长持续回升向好，全年5%的预期目标有望顺利实现。 应美国总统拜登邀请，国家主席习近平将于11月14日至17日赴美国旧金山举行中美元首会晤。 资料来源：我的钢铁网公开资料整理长江期货 02 热轧卷板：震荡偏强 01投资策略 主要逻辑 宏观：政府“万亿”债券主要用于水利和“平急两用”基础设施建设，对钢材需求推动极强，市场乐观情绪高涨，推动盘面上涨。 成本端：前期焦炭、铁矿价格均大幅上涨，为热卷价格提供支撑。后续钢厂倾向于补库，原料价格或继续偏强运行。 供给端：目前盈利钢厂盈利比例20.78%，环比增3.9%。热卷产量减12.92万吨至303.38万吨。当下利润有所改善，但是利润水平依旧不高，后期产量预计在低位徘徊。 需求端：在北方地区降雪削弱需求的背景下，贸易商挺价意愿较弱。出口端，海外高炉减产，买单较强，出口再度好转，关注钢材出口持续性。基建方面，政府“万亿”债券对水利和基础设施建设有相当大的提振作用，虽然实际需求主要在明年，但是当下市场情绪高涨推动盘面上涨。 库存：上周热卷库存环比降13.08万吨至355.75万吨。 后市展望：后期供给端较为平稳，需求一般，但是在强成本支撑和乐观宏观预期支撑下，热卷期价或依旧偏强运行。 操作策略 震荡偏强 风险提示 1、冬储需求较强；宏观利好（上行风险） 2、贸易商挺价意愿较弱；宏观利空（下行风险） 资料来源：Mysteel同花顺iFinD长江期货 02 现货价格：周五上海4.75mm热轧卷板市场价3930元/ 吨，环比增60元/吨，目前处于历史同期适中水平。 期货价格：热卷2401合约周五收在3985元/吨，环比增86元/吨，目前处于历史同期适中水平。 基差：上周现货弱于期货，基差缩小，周五基差收在（- 24）元/吨，目前处于近年同期低位水平。 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 资料来源：Mysteel同花顺iFinD长江期货 1月2日 1月12日 行情回顾 1月