有色金属套利周报

美尔雅期货有色套利周报20231113 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@mfc.com.cnTel：027-68851554 研究员：张杰夫 投资咨询号:Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851554 套利策略 品种 策略 核心观点 跨期 锌 正套 国内年底存小旺季预期，大矿连续减产，价差从高位回落 内外盘 铝 反套 云南电解铝进入减产阶段，叠加稳增长经济预期，而海外需求疲软 跨品种 买锌空铜 止盈 基本面难以支持锌价进一步走高，供应偏过剩 目录 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 第二部分：有色金属库存与利润情况第三部分：有色金属基差与期限结构第四部分：内外盘金属价格对比 第五部分：有色金属跨品种比值变化 目录 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 周度涨跌幅 LMESHFE 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 铜 铝 锌 铅 镍 锡 -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 周度价格 2023/11/10 2023/11/3 变动 涨跌幅 LME铜 8034.5 8168.5 -134 -1.64% LME铝 2221 2256.5 -35.5 -1.57% LME锌 2560.5 2515.5 45 1.79% LME铅 2180 2172.5 7.5 0.35% LME镍 17190 18195 -1005 -5.52% LME锡 24510 24390 120 0.49% SHFE铜 67230 67740 -510 -0.75% SHFE铝 19100 19195 -95 -0.49% SHFE锌 21670 21455 215 1.00% SHFE铅 16505 16620 -115 -0.69% SHFE镍 140280 142830 -2550 -1.79% SHFE锡 209240 207670 1570 0.76% 有色金属周度价格回顾 有色金属资金流动情况 持仓量：多数有色金属的单边持仓量在近几年的较低位置，且近几月单边持仓量下行； 锌、锡和铅的单边持仓量分别增加6.5%、5.7%和3.4%，铝和镍的单边持仓量分别减少5.7%和13%；铜单边持仓量小幅波动； 资金流向：镍获资金净流入，铜、铝、锌、铅和锡里面的资金净流出。 铜持仓量（单边） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020/01/02(100000) 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 铝持仓量（单边） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020/01/02(100000) 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 锌持仓量（单边） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 有色金属资金流动情况 铅持仓量（单边） 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 镍持仓量（单边） 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 锡持仓量（单边） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020/01/02 (20000) 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 有色金属资金流动情况 铝资金流向（单边） 1400000000 1200000000 1000000000 800000000 600000000 400000000 200000000 0 -200000000 -400000000 -600000000 铜资金流向（单边） 4000000000 3500000000 3000000000 2500000000 2000000000 1500000000 1000000000 500000000 0 -500000000 -1000000000 锌资金流向（单边） 600000000 500000000 400000000 300000000 200000000 100000000 0 -100000000 -200000000 -300000000 铅资金流向（单边） 500000000 400000000 300000000 200000000 100000000 0 -100000000 -200000000 -300000000 -400000000 -500000000 镍资金流向（单边） 600000000 400000000 200000000 0 -200000000 -400000000 -600000000 -800000000 锡资金流向（单边） 800000000 600000000 400000000 200000000 0 -200000000 -400000000 9 目录 第二部分：有色金属库存与利润情况 铜LME库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 铝LME库存 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 1月3日 1月19日 2月4日 2月20日 3月8日 3月24日 4月9日 4月25日 5月11日 5月27日 6月12日 6月28日 7月14日 7月30日 8月15日 8月31日 9月16日 10月2日 10月18日 11月3日 11月19日 12月5日 12月21日 1月3日 1月16日 1月29日 2月11日 2月24日 3月9日 3月22日 4月4日 4月17日 4月30日 5月13日 5月26日 6月8日 6月21日 7月4日 7月17日 7月30日 8月12日 8月25日 9月7日 9月20日 10月3日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 有色金属库存情况 2023/11/10 2023/11/3 周涨跌幅 近半年分位数 近一年分位数 近三年分位数 LME铜库存 180000 180600 -0.33% 87.39% 93.62% 86.20% LME铝库存 481750 468700 2.78% 9.24% 20.43% 21.13% LME锌库存 70150 78575 -10.72% 0.84% 49.79% 24.79% LME铅库存 133900 129375 3.50% 99.16% 99.57% 99.86% LME镍库存 42534 41826 1.69% 82.35% 55.74% 18.45% LME锡库存 7485 7435 0.67% 94.12% 97.02% 99.01% 1月3日 1月16日 1月29日 2月11日 2月24日 3月9日 3月22日 4月4日 4月17日 4月30日 5月13日 5月26日 6月8日 6月21日 7月4日 7月17日 7月30日 8月12日 8月25日 9月7日 9月20日 10月3日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 1月3日 1月16日 1月29日 2月11日 2月24日 3月9日 3月22日 4月4日 4月17日 4月30日 5月13日 5月26日 6月8日 6月21日 7月4日 7月17日 7月30日 8月12日 8月25日 9月7日 9月20日 10月3日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 1月3日 1月16日 1月29日 2月11日 2月24日 3月9日 3月22日 4月4日 4月17日 4月30日 5月13日 5月26日 6月8日 6月21日 7月4日 7月17日 7月30日 8月12日 8月25日 9月7日 9月20日 10月3日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 1月3日 1月16日 1月29日 2月11日 2月24日 3月9日 3月22日 4月4日 4月17日 4月30日 5月13日 5月26日 6月8日 6月21日 7月4日 7月17日 7月30日 8月12日 8月25日 9月7日 9月20日 10月3日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 有色金属库存情况 锌LME库存 铅LME库存 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 镍LME库存 锡LME库存 300000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 2020-01-17 2020-03-17 2020-05-17 2020-07-17 2020-09-17 2020-11-17 2021-01-17 2021-03-17 2021-05-17 2021-07-17 2021-09-17 2021-11-17 2022-01-17 2022-03-17 2022-05-17 2022-07-17 2022-09-17 2022-11-17 2023-01-17 2023-03-17 2023-05-17 2023-07-17 2023-09-17 2020-01-17 2020-03-17 2020-05-17 2020-07-17 2020-09-17 2020-11-17 2021-01-17 2021-03-17 2021-05-17 2021-07-17 2021-09-17 2021-11-17 2022-01-17 2022-03-17 2022-05-17 2022-07-17 2022-09-17 2022-11-17 2023-01-17 2023-03-17 2023-05-17 2023-07-17 2023-09-17 2020-01-17 2020-03-17 2020-05-17 2020-07-17 2020-09-17 2020-11-17 2021-01-17 2021-03-17 2021-05-17 2021-07-17 2021-09-17 2021-11-17 2022-01-17 2022-03-17 2022-05-17 2022-07-17 2022-09-17 2022-11-17 2023-01-17 2023-03-17 2023-05-17 2023-07-17 2023-09-17 2020-01-17 2020-03-17 2020-05-17 2020-07-17 2020-09-17 2020-11-17 2021-01-17