2023年三季报点评：Q3业绩承压，不减持承诺彰显信心

公司前三季度的营业总收入为20.54亿元，同比增长5.59%，但归属上市公司股东的净利润为7188.13万元，同比减少25.58%。主要原因是营收增速未达预期，同时费用增长导致利润下滑。单季度来看，Q3营业收入下滑5.26%至7.26亿元，归母净利润下滑61.77%至0.21亿元。这主要是由于下游需求恢复不及预期、市场竞争激烈以及规模扩张带来的研发、管理、销售费用上升所致。

研发费用继续提升，全年研发费用绝对值同比上升30.74%至1.15亿元，占营收比重从4.53%上升至5.61%。预计未来随着研发投入的增加，公司自主产品种类和数量将增加，加速国产替代进程。

公司控股股东（实际控制人）谢应波先生、张庆先生、张华先生、王靖宇先生、许峰源先生、张维燕女士共同承诺在未来6个月内不减持其持有的公司股份，以稳定公司股价并维护市场信心。

考虑到业绩不及预期，对公司的盈利预测进行了调整，预计2023年至2025年的归母净利润分别为1.15亿元、1.94亿元和2.49亿元，对应的PE分别为57倍、34倍和26倍。选取康龙化成、阿拉丁、药石科技作为可比公司，考虑公司下游丰富、SKU众多，抗风险能力强，并认为科学服务行业的未来发展路径清晰，给予公司2024年40倍PE估值，目标价66元，维持“强推”评级。

投资建议包括关注区域拓展风险、仓储物流风险以及行业竞争加剧的风险点。