电子元器件行业周报：消费电子需求回暖，存储芯片拐点已至

证券研究报告 消费电子需求回暖，存储芯片拐点已至 ——电子元器件周报（10.29-11.12） 评级：强于大市（维持） 长城证券产业金融研究院电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001 时间：2023年11月12日 股票名称 EPS（元/股） PE 23E 24E 23E 24E 立讯精密 1.54 2.00 21 16 光弘科技 0.58 0.78 45 33 沃格光电 -0.19 1.04 - 32 深天马A -0.83 0.27 - 40 春秋电子 0.18 0.48 68 25 京东方A 0.20 0.36 20 11 华海清科 4.71 6.16 46 35 深科技 0.50 0.57 35 31 易天股份 0.36 0.46 81 64 南芯科技 0.59 0.81 76 56 甬矽电子 0.39 0.66 85 50 乾照光电 -0.02 0.11 - 74 重点推荐公司盈利预测 数据来源：长城证券产业金融研究院 www.cgws.com2 主要观点 新品拉货需求强劲，消费电子需求回暖：根据IDC数据，2023年Q3全球智能手机出货量同比下降0.1%至3.028亿部，连续3个季度同比降幅持续缩窄。受益客户新品拉货动能延续，10月台湾PCB及ODM厂商营收环比持续增长。随着新一轮换机周期逐渐开始，各品牌新品集中上市以及年终电商平台的促销推动，中国智能手机市场出货量有望在2023年Q4迎来拐点，实现近10个季度的首次反弹。 存储龙头Q3业绩环比改善，Q4存储复苏拐点已至：全球存储芯片巨头三星Q3存储业务亏损环比大幅缩窄，随着年终促销活动频繁开展、客户新品推出，公司预计Q4存储芯片需求回升。另一龙头SK海力士在Q3亏损环比亦大幅缩小，DRAM部门已扭亏为盈。根据YoleIntelligence最新存储芯片市场的监测数据报告，存储芯片市场有望将于今年Q4开始复苏，由于供应商积极减产，24-25年存储市场将以供应不足和价格攀升为主要特征。 电视面板价格下降，存储价格延续上涨态势：11月上旬，除电视面板均价比前期有所下降，显示器、笔记本各尺寸面板价格维持不变。DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Nbx8/2048Mbx8均价分别为1.40/1.60/2.30/1.41/2.80美元，较前一周价格变动分别为0/0/0/+0.01/+0.10美元。面板方面，各尺寸电视面板均价均较前期下降1美元，主因中国市场居民消费信心仍显不足，同时渠道库存去化困难导致电视品牌出货下降。存储方面，三星预计Q4存储价格将环比上涨。市场消息表示，三星Q4将NANDFlash芯片报价调涨10%至20%，并且已决定明年Q1与Q2逐季调涨报价20%。 投资建议：电子行业库存调整逐步到位，需求端逐步整体回暖。存储行业进入供给收缩区间，周期拐点已至，其产业链有望受益国产化进程提速，推荐关注深科技；PC需求有望率先复苏，推荐春秋电子、英力股份、华勤技术；华为回归推动手机需求整体逐步回温，推荐关注沃格光电、易天股份、南芯科技、甬矽电子、光弘科技、立讯精密等。LED行业有望受益需求回暖，Q4旺季值得期待，推荐关注乾照光电。 风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。 3 本期行业总量观察 2023年Q3全球平板电脑出货量环比增长8%至3300万台 根据Canalys的调查，2023年Q3，全球平板电脑出货量同比下降7%至3300万台，环比增长8%。Canalys表示，随着库存水位趋于稳定，平板电脑的出货量逐步实现环比增长；这对即将到来的节日季来说是一个好兆头，持续的折扣和新品发布有望推动市场重返增长轨道，实现同比增长。 分品牌看，2023年Q3，苹果平板电脑出货量为1254.2万台，同比下降12.79%，市场份额为38.35%；三星平板电脑出货量同比下降5.92%至621.9万台，市场份额为19.02%；联想平板电脑出货量同比下降4.13%至260.0万台，市场份额为7.95%；华为平板电脑出货量同比增长28.13%至187.2万台，市场份额为5.72%；小米平板电脑出货量同比增长119.84%至161.8万台，市场份额为4.95%。 本期行业总量观察 图：全球平板电脑市场各品牌出货量（单位：百万台） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 苹果三星联想华为小米其他 2022年Q32023年Q3 图：2023年Q3全球平板电脑各品牌市场份额（单位：%） 24.01% 38.35% 4.95% 5.72% 7.95% 19.02% 苹果三星联想华为小米其他 2023年Q3全球Chromebook出货量同比下跌19%至350万台 根据Canalys的调查，2023年Q3，全球Chromebook出货量同比下降19%至350万台。Canalys指出，在经历返校季出货量的走高后，全球Chromebook市场开始出现温和下滑。在之前教育需求增长的影响下，厂商纷纷大力清理库存。 分品牌看，2023年Q3，宏碁Chromebook出货量为88.4万台，同比下降17.31%，市场份额为25.33%；三星Chromebook出货量同比下降15.96%至67.4万台，市场份额为19.13%；联想Chromebook出货量同比下降28.05%至67.2万台，市场份额为19.26%；华为Chromebook出货量同比下降16.15%至64.4万台，市场份额为18.45%；小米Chromebook出货量同比下降2.52%至38.7万台，市场份额为11.09%。 图：全球Chromebook市场各品牌出货量（单位：万台） 120 图：2023年Q3全球Chromebook各品牌市场份额（单位：%） 6.56% 100 80 60 40 20 0 宏碁惠普戴尔联想华硕其他 11.09% 18.45% 19.26% 25.33% 19.31% 本期行业总量观察 2022年Q32023年Q3 宏碁惠普戴尔联想华硕其他 Q3全球智能手机出货仅下降0.1%，需求复苏信号增强 根据IDC数据，2023年Q3全球智能手机出货量同比下降0.1%至3.028亿部。进入消费电子传统旺季，受益于Q2品牌厂商有效去库存，以及Q3厂商密集推出新品，Q3出货同比降幅进一步缩窄。 分品牌看，Q3三星出货5950万部，市场份额19.7%，保持第一。苹果出货5360万部，市场份额第二，为17.7%。苹果在除中国以外的所有地区都在增长，在中国它面临来自华为的回归竞争。小米出货4150万部，市场份额13.7%。OPPO出货2700万部，市场份额8.9%。传音延续Q2新兴市场的强劲增长势头，Q3出货同比增长35%至2600万部，市场份额8.6%，位居第五。 图：各季度全球智能手机出货量及同比 图：23年Q3全球智能手机品牌市场份额 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 25.0% 19.7% 20.0%15.0% 31.4% 10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0% 8.6% 8.9% 13.7% 17.7% 本期行业总量观察 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 出货量（百万部）同比（%）三星苹果小米OPPO传音其他 Q3中国智能手机市场同比下降6.3%，Q4有望迎来复苏拐点 根据IDC数据，2023年Q3中国智能手机市场出货量约6,705万台，同比下降6.3%。大部分厂商在该季度依然持保守谨慎的态度，控制出货量的同时积极清理渠道库存，为Q4的新品集中上市做准备。虽然Q3出货量整体呈下降趋势，但随着8月以来多个爆款新品的上市，中国智能手机市场热度明显回暖，消费者需求出现好转。 另据IDC中国手机月度saleout零售数据显示，今年Q3中国智能手机实际零售量已实现同比增长0.4%，10月上半月依然延续同比增长趋势。随着新一轮换机周期逐渐开始，各品牌大量竞争力十足的新产品集中上市以及年终电商平台的促销推动，中国智能手机市场出货量有望在2023年Q4迎来拐点，实现近10个季度的首次反弹。 图：各季度中国智能手机出货量及同比图：23年Q3中国智能手机品牌市场份额 19.2% 19.3% 15.7% 16.0% 120.005.0% 100.000.0% 80.00-5.0% 60.00 40.00 -10.0% -15.0% 13.5% 16.2% 本期行业总量观察 20.00-20.0% 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 0.00-25.0% 出货量（百万部）同比（%）荣耀OPPO苹果vivo小米其他 Q3中国折叠屏手机市场延续快速增速趋势，出货同比增长90.4% IDC数据显示，2023年Q3中国折叠屏手机市场延续快速增长趋势，出货量达到196万台，同比增长90.4%。随着技术不断迭代升级和成熟，折叠屏手机的普及开始进入快车道。 今年前三季度，华为稳居该市场份额第一，达31.7%，优势明显；OPPO排名第二，份额17.9%，其中在竖折产品市场优势较为显著；三星在折叠屏手机市场依然具备较强竞争力，占据15.4%的市场份额；荣耀获得15.1%的市场份额，Q3公司连发三款产品，其中MagicV2凭借强劲的产品力成为当季的折叠屏单品市场份额第一；vivo位居第五，份额12.7%，XFlip上市半年持续热销；小米市场份额5.2%，MIXFold3首销情况明显好于上一代产品。 图：各季度中国折叠屏手机出货量及同比 300.00 250.00 300.0% 250.0% 图：23年前三季度中国折叠屏手机市场份额（%） 5.2%2.0% 12.7% 200.00 200.0% 31.7% 150.00 100.00 150.0% 100.0% 15.1% 50.00 0.00 22Q322Q423Q123Q223Q3 50.0% 0.0% 15.4% 17.9% 本期行业总量观察 出货量（万部）同比（%）华为OPPO三星荣耀vivo小米联想 2023年Q3全球电视出货量同比下降4.1%至51.8百万台 奥维睿沃（AVCRevo）的统计数据显示，2023年Q3全球电视出货51.8百万台，同比下降4.1%；前三季度全球电视出货共140.9百万台，同比下降2.6%；出货面积103.7百万平方米，同比增长2.7%。受发达市场持续高通胀与其他高端产品分流影响，前三季度OLEDTV出货量3.5百万台，同比下降21.8%。 分区域来看，2023年Q3，中国市场居民消费信心仍显不足，同时渠道库存去化困难导致品牌出货意愿下降，电视出货量同比下降8.5%；北美市场方面，电视零售今年以来持续保持小幅增长，前三季度电视出货量同比增长1.9%；新兴市场中亚太、拉美前三季度电视出货量分别增长1.2%、7.3%；中东非由于去年赛事的高基数效应，二、三季度出货下降，前三季度前三季度电视出货量微降0.9%；欧洲市场饱受高通胀困扰，欧元区社会零售总额连续下降一年，前三季度前三季度电视出货量下降10.6%。 图：2021年Q1-2023年Q3全球电视出货量（百万台）及同比变化（%） 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 2021年Q12021年Q22021年Q32021年Q42022年Q12022年Q22022年Q3202