棉花市场月度报告：2023年11月
走势回顾与供应端分析
10月市场动态：10月，郑棉价格显著下滑，主要受新棉上市、籽棉价格波动、下游产销表现平淡、以及宏观经济政策影响。期现基差扩大至925元/吨，较9月有显著走强。
供应端：
- USDA报告：10月，USDA发布了全球棉花供需预测报告，显示2022/23年度全球棉花总产预计2531.4万吨，较上月减少53.0万吨。期末库存1803.5万吨，较7月减少225.2万吨。2023/24年度，总产预计2451.7万吨，同比减少79.7万吨，减幅3.1%；消费量预期2521万吨，较上一年度增加107.0万吨，增幅4.4%；出口量941.3万吨，同比增加135.7万吨，增幅16.8%。
- 美棉装运：截至2023年10月19日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花140.3万吨，累计装运42.2万吨，其中中国签约量43.3万吨，占总签约量的30.90%，装运量20.5万吨，占总装运量的49.50%。
- 全美棉采摘与优良率：全美棉采摘进度接近一半，截至10月29日，全美吐絮率为93%，整体优良率为29%。
需求端分析
国内需求：金九银十旺季不旺，市场交投氛围清淡，纺织企业运行不畅，订单稀缺，原料采购意愿不高，产业链库存和开机率不佳，叠加外贸出口整体偏淡，内外需求差异明显，消费持续降温。
国际市场：9月，我国棉花进口量24万吨，环比增加6万吨，同比增加15万吨，累计进口110万吨。棉纱进口量18万吨，同比增加9万吨，累计进口121万吨。纺织服装出口出现疲弱迹象，9月出口总额261.97亿美元，同比下滑6.61%。
逻辑与展望
短期逻辑：近期期货价格大幅下滑，期现价格倒挂严重，棉价已经转头下跌，预计短期内棉价将继续呈现下跌趋势。
长期逻辑：全球棉花市场受到国内复苏与国外远期衰退预期的双重影响，形成拉扯局面。从长远看，棉花市场为宽幅震荡趋势。若远期海外市场衰退明显，棉花远期价格可能进一步走弱。
操作建议：
- 皮棉加工企业：建议采取边收购边卖出套保策略。
- 纺织企业：建议保持观望态度。
- 投资客户：建议采取逢高做空策略。
风险提示：
结论
综上所述，11月棉花市场将面临供应增加、需求疲软的格局，预计棉价将延续偏弱运行态势。建议加工企业和投资者采取谨慎策略，关注市场动态，适时调整经营和投资策略。
