铝及氧化铝周报

铝及氧化铝周报Aluminum&AluminaWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可 【2012】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪铝主力合约AL2312震荡走弱，19100元/吨，周跌幅0.49%。氧化铝主力合约AO2401震荡走弱，报收于2965元/吨，周跌幅2.5%。 【重要资讯】 宏观方面，美联储主席鲍威尔发表鹰派言论，如果合适，美联储将毫不犹豫地加息。据乘联会数据，中国10月狭义乘用车零售销量同比增加10.2%。本周美元指数震荡反弹，外盘伦铝先扬后抑。 【市场逻辑】 供给方面，电解铝供给端扰动再起，枯水期西南地区限电云南率先开始，smm预计总减产规模或将达到115万吨。另外，内蒙白音华剩余20万吨产能开始投产，预计年底达产。需求方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比持稳于64.3%，与去年同期相比下滑2.8个百分点。各版块开工率涨跌互现，铝箔板块淡季效应逐渐显现，企业订单下滑，开工率随之下调。其余板块开工率相对稳定，其中仅线缆板块保持旺季行情，企业手中订单较多，多数已经排产至明年。库存方面，2023年11月9日， SMM统计国内电解铝锭社会库存68.8万吨，较本周一库存增加0.3万吨，较上周四 库存增加3.1万吨，较去年历史同期的57.6万吨要高出11.2万吨。 【交易策略】 整体上看，供给端有收紧预期。需求方面，下游加工企业周度开工率暂时环比持平，旺季将逐渐转淡，未来或将继续走弱。库存方面，国内铝锭社会库存继续累库，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，需求端电解铝的停产预期利空需求，供给端复产产能增加，现货价格下跌，氧化铝盘面承压。云南地区枯水期的减产预期支撑盘面，操作上建议暂时观望为主。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝短期偏空思路对待，需关注供暖季限产的消息。 目录 一、本周盘面行情回顾3 二、本周现货市场回顾4 三、上游原材料情况5 四、电解铝产能及开工情况6 五、库存情况8 六、LME持仓情况分析10 七、套利机会分析11 八、铝期权操作策略13 九、操作策略13 十、沪铝仓单情况15 一、本周盘面行情回顾 图1-1LME三月铝日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-3氧化铝主力合约日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-2沪铝主力合约日线走势 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 美元指数LME三月铝收盘价 美元/吨 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-4美元指数与LME三月铝期价走势比较资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝主力合约AL2312震荡走弱；伦铝方面也维持相似走势，整体微微弱于沪铝；氧化铝主力合约AO2401震荡走弱。截至周五成稿，伦铝连三合约报收2221美元/吨，周跌幅1.57%；沪铝主力合约2312报收于19100元/吨，周跌幅0.49%。氧化铝主力合约2401报收于2965元/吨，周跌幅2.5%。美元指数本周先抑后扬，周五收盘在105.78，周环比上涨0.69%。 二、本周现货市场回顾 长江有色市场:平均价:铝:A00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 上海物贸:平均价:铝 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 图2-1长江有色A00铝锭均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-2上海物贸铝平均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 26,000.0024,000.00 4500 22,000.00 4000 20,000.00 3500 18,000.00 3000 16,000.00 2500 广东南储及南海灵通A00铝锭 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 广东南储:平均价:A00铝锭(国产):佛山仓库 南海有色(灵通):平均价:国产A00铝(批售含票):佛山 图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 氧化铝（两网均价） 2000 1500 氧化铝（两网均价） 图2-4氧化铝现货安泰科及百川两网均价走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期2023-11-09长江有色市场A00铝锭现货平均价为19,140.00元/吨，环比上周同期下跌-80.00元/吨；上海物贸铝平均价为19,160.00元/吨，环比上周同期下跌-40.00元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为19,220.00元/吨，环比上周同期上涨10.00元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为19,490.00元/吨，环比上周同期下跌-10.00元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价19,170.00元 /吨，环比上周同期下跌-20.00元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价19,220.00元/吨，环比上周同期上 涨10.00元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价19,140.00元/吨，环比上周同期下跌-50.00元/吨。氧化铝现货方面，安泰科及百川两网平均现货价格为3009元/吨，环比上周同期下跌0元/吨。 本周华东、中原地区再度明显累库，现货货源充足、需求一般的情况下，整体成交略显疲软，但云南减产消息对两地现货升贴水仍体现出一定的提振，整体呈现持稳向好。本周华东地区以持货商出货为主，库存压力下成交偏弱，截至本周四SMMA00对11合约贴水60元/吨，较上周四上调20元/吨。 本周中原地区以下游刚需采购为主，现货成交整体一般，截至本周四SMM中原铝价对11合约贴水180元 /吨，较上周四上调40元/吨。本周华南地区率先受到云南减产的利好影响，现货市场成交表现明显优于 华东、中原地区，升贴水收窄至平水左右，截至本周四SMM佛山铝价对11合约贴水15元/吨，较上周 四上调40元/吨。整体来看，目前国内铝社会库存拐点仍未到来，但华南地区因云南减产和现货流通略有收紧，现货呈现偏强走势，后期或转升水状态，华东、中原地区在库存压力下短期内预计维持贴水行情，根据SMMA00铝平均升贴水的周度基本面预测模型，下周平均升贴水预测区间为[-80，-10]，预计下周平均升贴水出现贴水收窄。 三、上游原材料情况 预焙阳极六地�厂均价 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 元/吨 4300.0 氧化铝三地均价 3800.0 3300.0 2800.0 2300.0 1800.0 元/吨 图3-1预焙阳极六地出厂均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图3-2中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周中国预焙阳极市场成交价格延续持稳运行。截止目前中国预焙阳极市场低端价格为4393-4873元/ 吨，高端价格为4790-5210元/吨。本周原材料石油焦和煤沥青价格持续下降，成本端支撑不足。目前预焙阳极企业按订单排量生产为主，多数企业开工良好，目前多数企业小幅亏损，少数企业处微盈利状态，下游云南电解铝企业执行限产，内蒙古地区少量投产，但总体电解铝供应下降，对预焙阳极的需求部分缩减。 本周中国国产氧化铝价格呈现下跌走势，均价波动较为有限。本周中国国产氧化铝均价为3004.53元/吨，较上周均价下跌约0.22元/吨，跌幅约为0.01%。本周北方地区氧化铝现货市场传出贴水成交消息，山 东地区报出2920-2950元/吨的现汇出厂价成交；山西地区报出3000-3010元/吨的现汇出厂价成交。受成交影响本周北方地区氧化铝现货价格出现转跌迹象。除此之外，其他地区氧化铝市场暂无现货成交消息传出，因此氧化铝价格暂无调整。 四、电解铝产能及开工情况 表4-12023年周度电解铝产量及开工率统计 年度 周度 产量 环比 单位 开工率 开工率变化 2023 第45周(11/3-11/9） 81.71 -0.87% 万吨 90.17% -0.79% 2023 第44周(10/27-11/2） 82.43 0.00% 万吨 90.96% 0.00% 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据备注：产量为理论开工预估值 表4-22023年中国电解铝减产、拟减产明细 企业 总产能 原运行产能 现运行产能 已减产 减产时间 已确定待减 或减产但未明确 山东魏桥铝电有限公司 562 530 500 30 2023年6月 0 山东南山铝业股份有限公司 85 73 58 15 2023年3月 10 遵义铝业股份有限公司 42 25 12 13 2023年1月 贵州华仁新材料有限公司 50 25 12 13 2023年1月 安顺市铝业有限公司 13.5 8 4 4 2023年1月 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 15 10 10 0 2023年1月 贵州兴仁登高新材料有限公司 50 37.5 25 12.5 2023年1月 云铝集团 310 227 184.8 42.2 2023年2月 云南神火铝业有限公司 90 72 54 18 2023年2月 云南其亚金属有限公司 35 28 21 7 2023年2月 广西田林百矿铝业有限公司 30 30 25 5 2023年3月 安顺市铝业有限公司 13.5 4 0 4 2023年5月 四川启明星铝业有限责任公司 12.5 10 6.5 3.5 2023年7月 云铝集团 310 307 277 30 2023年11月 31 云南神火铝业有限公司 90 90 80 10 2023年11月 26 云南宏泰新型材料有限公司 203 150 150 0 2023年11月 15 云南其亚金属有限公司 35 24 23.5 0.5 Nov-23 2.5 总计 207.7 0 84.5 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-32023年中国电解铝已复产、拟复产明细 企业 总复产规模 已复产 始复产通电时间 待复产 预期年内还可复产 预期年内最终实现累计 山西兆丰铝电有限责任公司 4.5 0 2023年 Jan-00 0 0 广西来宾银海铝业有限公司 19 19 2023年1月 Jan-00 0 19 广西苏源投资股份有限公司 10 10 2023年一季度 0 0 10 广西田林百矿铝业有限公司 5 3 2023年7月 2 0 3 四川启明星铝业有限责任公司 6 0 2023年4月 Jan-00 0 0 阿坝铝厂 11 8.2 2023年1月 2.8 0 8.2 眉山市博眉启明星铝业有限公司 6 2.8 2023年4月 3.2 0 2.8 广元中孚高精铝材有限公司 20 20 2023年2月 0 0 20 广元弘昌晟铝业有限责任公司 3.5 3.5 2023年3月 0 0 3.5 遵义铝业股份有限公司 28 28 2023年3月 0 0 28 贵州华仁新材料有限公司 28 28 2023年2月 0 0 28 安顺市铝业有限公司 8 0 0 0 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 4 4 2023年3月 0 0 4 云铝集团 123.2 123.2 2023年6月 0 0 123.2 云南神火铝业有限公司 36 36 2023年6月