半导体设备零部件|2023年三季报总结：海外周期+国产替代，零部件板块有望景气回暖

半导体设备零部件行业报告概要

行业背景与趋势

• 2023年三季报总结：在海外半导体周期性波动和国产替代的双重作用下，半导体设备零部件板块的业绩增速受到一定影响，但预计未来将逐步回暖。关键驱动因素包括国内半导体产业的持续增长和对进口替代的加速。

主要亮点与挑战

• 业绩增速与盈利情况：2023年前三季度，6家A股半导体设备零部件上市公司实现了109亿元的营业总收入，同比增长17%，但归母净利润为15亿元，同比增长9%。板块内部分化明显，主要受产品结构变动、规模效应减弱、海外收入占比下降等因素影响。

• 国产化与替代机遇：中国半导体设备及零部件需求持续旺盛，得益于晶圆厂的扩产和全球产能的东移。设备国产化率提升，尤其是面对国际制裁的背景下，晶圆厂倾向于采用国产设备。核心零部件的国产化率不足10%，成长空间巨大。

投资建议与风险提示

• 投资逻辑：考虑国内半导体零部件进口替代加速和2023年第四季度海外半导体景气度有望复苏，板块业绩增速有望逐步回暖。推荐平台化半导体设备零部件龙头【富创精密】，重点关注管阀核心零部件供应商【新莱应材】、真空泵由光伏切入半导体的【汉钟精机】、气柜模组【正帆科技】、精密金属结构件龙头【华亚智能】以及射频电源国产替代标的【英杰电气】。

• 风险提示：半导体设备行业周期波动、国际贸易摩擦以及客户产业链转移风险。

业绩与估值分析

• 板块业绩与盈利能力：2023年前三季度，板块销售毛利率为31.0%，同比下降0.6个百分点，销售净利率为13.9%，同比下降0.9个百分点。盈利能力存在分化，部分公司受成本费用刚性影响，而部分受益于规模效应释放。

• 研发与费用：研发费用率维持在较高水平，为6.0%，期间费用率为15.9%，同比提升1.6个百分点。

• 合同负债与存货：截至2023年三季度末，板块合同负债同比增长107%，存货同比增长45%，反映订单饱满与供应链状况。

市场展望

• 海外周期与国产替代：海外半导体设备的周期性调整与国产替代进程相互作用，预计2023年第四季度半导体设备零部件板块将展现出回暖迹象。

• 行业三大看点：包括持续的国产化替代、设备国产化率的提升、以及关键零部件的进口替代空间。

• 投资策略：建议重点关注平台型厂商、零部件供应、真空泵、气柜模组、精密金属结构件与射频电源国产替代等领域的企业。

• 风险考量：包括行业周期波动、国际贸易关系变化以及潜在的客户产业链转移风险。