传媒互联网行业周报：GPT-4Turbo发布，下游应用难度与成本或降低；双十一电商数据亮眼

证券研究报告|行业周报 传媒 2023年11月12日 传媒 传媒互联网行业周报：GPT-4Turbo发布，下游应用难度与成本或降低；双十一电商数据亮眼 优于大市（维持） 证券分析师 马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn刘文轩 资格编号：S0120523070008 邮箱：liuwx＠tebon.com.cn 研究助理 王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 市场表现 传媒沪深300 81% 67% 54% 40% 27% 13% 0% -13% 2022-112023-032023-07 相关研究 1.《传媒互联网行业10月报：短剧/互动游戏百家争鸣；AI大模型催化密集，建议关注应用落地》，2023.11.82.《传媒板块2023三季报综述：利润维持增长，行业走向复苏》，2023.11.8 3.《传媒互联网行业周报：恋爱影视游戏出圈，关注互动游戏、短剧、VR；关注OpenAI大会》，2023.11.5 4.《完美世界（002624.SZ）23Q3财报点评：利润端环比改善，静待产品周期开启》，2023.10.31 5.《三七互娱（002555.SZ）23Q3财报点评：扣非归母净利润超预期，小游戏产品表现亮眼》，2023.10.31 投资要点： 投资组合：腾讯控股、快手、芒果超媒、恺英网络、三七互娱、姚记科技、分众传媒、皖新传媒、汤姆猫、思美传媒、百度集团-SW、美团-W、网易-S等。 投资主题：双11电商、AI和VR，游戏，影视动漫，广告，数字经济，教育等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、 阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中 手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。 投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布 局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 OpenAI首个开发者日上发布全新的AI模型和工具。OpenAI首个开发者日上，发 布了一系列全新的AI模型和工具包括GPT-4Turbo、全新AssistantsAPI、GPT 商店等。我们认为：1）GPT应用商店的推出，表明大模型有望成为“类操作系统”，未来或将逐步转为基础建设。同时UGC模式有望极大丰富GPT生态。2）GPT-4Turbo的更新迭代和AssistantsAPI的推出表明了三大趋势，一是多模态的融合，二是模型定制化，三是价格下降。因此，对于下游应用而言，一方面，落地难度进一步降低；另一方面，应用成本逐步下降。随着大模型的迭代，基于AI原生的应 用有望涌现新场景、新玩法。建议关注：芒果超媒、皖新传媒、恺英网络、盛天网络等游戏公司、奥飞娱乐、汤姆猫、万兴科技、焦点科技、阅文集团、美图公司、思美传媒等。 双11战报公布，各大电商平台数据亮眼。根据电商报Pro，双11战报公布，各大电商平台都公布了亮眼的数据，打破多项记录。1）淘宝天猫：今年天猫双11用户 规模创历史峰值，累计访问用户数超过8亿；价格力效果明显，三线以下市场用 户，比去年多下了1.4亿笔订单。2）京东：今年京东11.11累计已有约300个品 牌销售破亿元，新商家成交单量环比上月同期增长超5倍，且大量品牌、商家仍保 持着销售高速增长态势。同时，京东采销直播累计观看人数已突破3.2亿。3）抖音：在今年双11大促期间，定金预售商品日均GMV破百万的单品达468个，其中定金预售商品的整体支付GMV是去年双11同期的1.6倍。4）拼多多：拼多多百亿补贴用户规模突破6.2亿，一线城市用户订单量同比增长113%，四五线城市下单金额同比增长167%。5）快手：截至11月5日，快手电商双11购物节的成交GMV同比增长85%，其中泛货架场域GMV同比增长达160%，重点货品池“大 牌大补”整体GMV同比增长达300%。品牌商家整体GMV增长达300%，其中同比增长达100%的品牌数量超2300家。建议关注双十一电商龙头：阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、快手-W等；值得买、遥望科技、吉宏股份、焦点科技等。 风险提示：技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.核心观点、投资策略及股票组合4 1.1.本周重点推荐及组合建议4 1.2.重点事件点评4 1.2.1.OpenAI首个开发者日上发布全新的AI模型和工具4 1.2.2.双11战报公布，各大电商平台数据亮眼6 1.3.核心公司观点及投资逻辑7 2.市场行情分析及数据跟踪12 2.1.行业一周市场回顾12 2.2.行业估值水平13 2.3.重点公告回顾14 2.4.行业动态回顾15 2.5.一级市场投资动态15 2.6.股权激励及回购16 2.7.游戏市场高频跟踪16 2.8.新游跟踪17 2.9.电影高频跟踪17 2.10.下周待上映电影18 3.风险提示18 图表目录 图1：GPT-4Turbo的价格更低5 图2：传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较12 图3：传媒各子板块周涨跌幅比较12 图4：传媒行业PE近五年变化13 图5：传媒行业PB近五年变化13 图6：申万传媒指数与上证综指走势比较14 图7：过去一年游戏市场国内iOS渠道周度流水16 图8：过去一年游戏市场境外iOS+GooglePlay渠道周度流水16 图9：过去一年腾讯国内iOS渠道周度流水17 图10：过去一年腾讯境外iOS+GooglePlay渠道周度流水17 图11：过去一年网易国内iOS渠道周度流水17 图12：过去一年网易境外iOS+GooglePlay渠道周度流水17 图13：过去一年每周电影票房收入（亿元）18 图14：过去一年每周电影放映场次（万次）18 图15：过去一年每周观影人次（亿人）18 图16：过去一年每周人均票价（元）18 表1：重点公司盈利预测11 表2：A股传媒行业指数（SW）及一周涨跌幅变化对比12 表3：传媒板块上周涨跌幅前十个股13 表4：本周国内融资/并购事件15 表5：近6个月股权激励统计16 表6：近期上线重点新游跟踪17 表7：下周待上映电影18 1.核心观点、投资策略及股票组合 1.1.本周重点推荐及组合建议 投资组合：腾讯控股、快手、芒果超媒、恺英网络、三七互娱、姚记科技、分众传媒、皖新传媒、汤姆猫、思美传媒、百度集团-SW、美团-W、网易-S等。 投资主题：双11电商、AI和VR，游戏，影视动漫，广告，数字经济，教育 等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有浙数文化、电广传 媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。 投资建议：我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规 划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 1.2.重点事件点评 1.2.1.OpenAI首个开发者日上发布全新的AI模型和工具 OpenAI首个开发者日上，发布了一系列全新的AI模型和工具包括GPT-4Turbo、全新AssistantsAPI、GPT商店等。 1）GPT-4Turbo GPT-4Turbo的亮点包括：一是支持128k上下文窗口，可以在单个prompt 中处理超过300页的文本。二是外部文档和数据库的截止日期更新到了2023 年4月。与之相比，GPT-4的知识库截止日期为2021年9月。三是指令遵循性能得到提升，并支持了JSON模式。四是多模态能力，GPT-4Turbo集成了DALL·E3和TTS。五是更低的价格，对比GPT-4，GPT-4Turbo的输入token价格是其1/3，为0.01美元/1000token；输出token价格是其1/2，为0.03美 元/1000token。 图1：GPT-4Turbo的价格更低 资料来源：OpenAI官网，德邦研究所 此外，速率限制有所提高，所有付费GPT-4客户的每分钟Token限制增加一倍。同时，启动了自定义模型（CustomModels）计划，允许组织机构与OpenAI研究人员一起针对特定领域来训练定制化GPT-4。OpenAI将更推出CopyrightShield——如果用户面临有关版权侵权的法律索赔，OpenAI将介入并保护用户，并支付由此产生的费用。 2）AssistantsAPI 新的AssistantsAPI提供了新的功能，例如代码解释器和检索以及函数调用，以处理繁重工作，并使用户可以构建高质量的AI应用程序。应用场景包括，基于自然语言的数据分析应用程序、编码助手、人工智能驱动的假期计划器、语音控制的DJ、智能视觉画布等。AssistantsAPI处于测试阶段，从今天开始可供所有开发人员使用。 3）GPT商店 推出了ChatGPT的自定义版本GPTs，无需代码即可创建。只需给它提供指令和额外的知识，然后选择它可以做什么，比如搜索网络、制作图像或分析数据。任何人都可以创建定制版本的ChatGPT，以便在日常生活、特定任务、工作或家庭中更有帮助，然后与他人分享该创作，制作后，分享模式包括：仅供个人使用、仅供公司内部使用和开放所有人使用。 本月晚些时候，将推出GPT商店，其中包含经过验证的构建者的作品。进入商店后，GPTs可能在排行榜上攀升，用户可以根据使用GPTs的人数来赚钱。 ChatGPT目前每周有超过1亿活跃用户，超过200万开者使用API等进行开发，与超过92%的财富500强公司合作。我们认为：1）GPT应用商店的推出，表明大模型有望成为“类操作系统”，未来或将逐步转为基础建设。同时UGC模式有望极大丰富GPT生态。2）GPT-4Turbo的更新迭代和AssistantsAPI的推出表明了三大趋势，一是多模态的融合，二是模型定制化，三是价格下降。因此，对于下游应用而言，一方面，落地难度进一步降低；另 一方面，应用成本逐步下降。随着大模型的迭代，基于AI原生的应用有望涌现新场景、新玩法。建议关注：芒果超媒、皖新传媒、恺英网络、盛天网络 等游戏公司、奥飞娱乐、汤姆猫、万兴科技、焦点科技、阅文集团、美图公司、思美传媒等。 1.2.2.双11战报公布，各大电商平台数据亮眼 根据电商报Pro，双11战报公布，各大电商平台都公布了亮眼的数据，打破多项记录。 1）淘宝天猫 今年天猫双11用户规模创历史峰值，累计访问用户数超过8亿；价格力效果明显，三线以下市场用户，比去年多下了1.4亿笔订