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电力设备与新能源行业周报:海风建设持续向好,中美欧新能源车销量出炉

电气设备2023-11-13中泰证券刘***
电力设备与新能源行业周报:海风建设持续向好,中美欧新能源车销量出炉

锂电 :据乘联会数据 ,23年10月,新能源车市场零售76.7万辆 , 同比增长37.5%,环比增长2.7%。今年累计零售595.4万辆,同比增长34.2%。10月新能源车国内零售渗透率37.8%。10月欧洲九国新能源汽车销量18.9万辆, 同环比+10%/-12%。其中,纯电动车型销量12.2万辆,同环比+21%/-16%。随着降库存基本结束,行业库存水平处于低位,预期24年排产/电池销量高于装机量。短期看:供给端,随着新产能落地推迟,叠加融资审批趋严,产能逐步出清;需求端,需求逐步好转,盈利拐点出现,锂电板块酝酿反转。龙头公司具备技术、成本、资金优势,有更强的竞争力。中长期看:全球电动化率有望持续提升,全球化逻辑是影响板块长期估值的核心,关注全球化下的中国企业份额。我们预计下半年及24年盈利稳健后,叠加需求同比增长情况下,业绩将再现成长性。我们认为拥有全球市场以及技术领先性的企业有望获得价值重估,电池推荐【宁德时代】【亿纬锂能】;材料推荐【天赐材料】【璞泰来】,建议关注【黑猫股份】【科达利】。 储能:根据CNESADataLink不完全统计,2023年10月国内招标项目储能规模合5.41GW/15.67GWh。其中,EPC招标规模2.87GW/8.12GWh,环比-32%/-20%;储能系统招标规模2.54GW/7.55GWh,环比+63%/-2.6%。中标价格方面,以2小时磷酸铁锂电池储能系统,不含用户侧应用为例:储能系统中标均价为961.71元/kWh,同比下降36%,环比下降3%,与今年初相比下降37%,中标价格区间840.00元/kWh-1360.00元/kWh推荐:【阳光电源】【苏文电能】【上能电气】【盛弘股份】【科陆电子】,建议关注【华自科技】【科华数据】【科林电气】。 光伏:需求端来看,光伏项目有望进入安装旺季,产业链当前价格可支撑光伏项目可观收益率水平,光伏投资属性凸显,需求有望持续超预期兑现;供给端来看,目前已进入产业链备货期,组件排产显著增加,硅片、电池片稼动率高,随着前期组件价格的下降,头部一体化企业的成本优势凸显,市占率有望提升,出货节奏有望加快。当前情况下我们重点看好:1.硅料硅片成本优势:【TCL中环】【双良节能】【通威股份】【协鑫科技】等;2.辅材:【宇邦新材】【快可电子】【威腾电气】【博菲电气】【锦富技术】【福莱特】【福斯特】【金博股份】【中信博】等;3.电池组件环节:【隆基绿能】【爱旭股份】【仕净科技】【晶科能源】【天合光能】【阿特斯】等;4.逆变器环节:【阳光电源】【上能电气】【盛弘股份】【固德威】【德业股份】【禾迈股份】等。 风电:各地海风局面逐步打开,24-25年海风放量可期。#广东区域:青州六开工在即(海缆已招标完毕),青州五七提交海域论证,省管7GW已有项目先行启动前期咨询招标。#广西区域:防城港A场址预期23年底首批并网,目前二期EPC招标已完成; 钦州项目已核准并开启EPC招标。#福建区域:马祖岛外、宁德霞浦B区、深水A区近期进行海域论证公示,连江外海核准报批并开启风机招标。#浙江区域:华润苍南1#海上风电场扩容工程200MW进行海域使用论证公示,华能玉环2号海风项目启动EPC总承包招标 。#江苏区域 :2.65GW竞配项目 , 龙源1GW核准获批 , 国信850MW用海申请已公示+核准批复,大丰800MW项目完成施工招标。#其他区域:国华半岛南U2场址海上风电二期项目(298MW)、山东海卫半岛南U场址450MW项目环评审批批复;国电投大连花园口Ⅰ海风项目进行海域使用论证公示。海风基本面逐步复苏,需求弹性亟待释放。建议重点关注:1、海缆:【东方电缆】【宝胜股份】【汉缆股份】等2、塔筒/管桩:【润邦股份】【泰胜风能】【海力风电】【天顺风能】等3、法兰轴承:【恒润股份】【新强联】等4、锻铸件:【振江股份】【广大特材】【通裕重工】【海锅股份】等5、主机厂:【明阳智能】【三一重能】等 风险提示事件:装机不及预期;原材料大幅上涨;竞争加剧;研报使用的信息更新不及时风险;第三方数据存在误差或滞后的风险等。 一、中美欧新能源车销量出炉,储能系统中标价格环比继续下降 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪 本周申万电池指数 (801737.SL) 上涨2.12%, 跑赢沪深300(000300.SH)2.05pcts。 图表1:本周电池行业核心标的收益率(从高到低排序) 2、国内外电动车销量 1)欧洲主要国家电动车销量 欧洲主要国家发布10月电动车销量:10月欧洲九国新能源汽车销量18.9万辆,同环比+10%/-12%。其中,纯电动车型销量12.2万辆,同环比+21%/-16%;插电式车型销量6.7万辆,同环比-6%/-5%。新能源汽车渗透率为23.2%,同环比-0.8pcts/-0.1pcts。 图表2:欧洲主要国家新能源车销量(辆) 2)美国电动车销量 据marklines数据,10月美国新能源车销量11.8万辆,同比+38%,环比-12%。其中纯电销量9.9万辆,同比+40%,环比-7%,插混销量1.9万辆,同比+27%,环比-32%。1-10月美国新能源车累计销量121.8万辆,同比+51%。10月新能源汽车渗透率9.8%,环比持平。 图表3:美国新能源车销量(辆) 3)国内电动车销量 据乘联会数据,23年10月,新能源车市场零售76.7万辆,同比增长37.5%,环比增长2.7%。今年累计零售595.4万辆,同比增长34.2%。10月新能源车国内零售渗透率37.8%,较去年同期30.2%的渗透率提升7.6个百分点。 23年10月,新能源乘用车批发销量达到88.3万辆,同比增长30.1%,环比增长5.7%。今年累计批发680.0万辆,同比增长35.5%。10月新能源车厂商批发渗透率36.2%,较2022年10月30.9%的渗透率提升5.3个百分点。 图表4:新能源乘用车零售销量(万辆) 图表5:新能源乘用车批发量(万辆) 出口方面,10月新能源乘用车出口11.2万辆,同比增长8.2%,环比增长22.9%, 占乘用车出口28.6%; 其中纯电动占比新能源出口的90.3%,A0+A00级纯电动出口占新能源出口的41%。 3、国内外动力电池装机量 1)全球动力电池装机量 据SNE Research数据:2023年9月,全球动力电池装机56.9 GWh,环比下降14%。其中:宁德时代20.6 GWh,环比下降19%,市占率36.2%,环比下降2.2 pcts;比亚迪8.5 GWh,环比下降15%,市占率14.9%,环比下降0.2pcts;亿纬锂能0.9 GWh,环比下降25%,市占率1.6%,环比下降0.2 pcts。2023年1-9月,全球动力电池装机485.9GWh,同比提升44%。其中,宁德时代178.9 GWh,同比提升52%,市占率36.8%,同比提升1.8 pcts; 比亚迪76.6 GWh,同比提升71%,市占率15.8%,同比提升2.5 pcts;亿纬锂能10.1 GWh,同比提升124%,市占率2.1%,同比提升0.8 pcts。LG装机69.3 GWh,同比提升49%,市占率14.3%,同比提升0.5 pcts;松下装机33.8 GWh,同比提升32%,市占率7.0%,同比下降0.6 pcts;SK On装机24.6 GWh,同比提升13%,市占率5.1%,同比下降1.4 pcts;三星SDI装机21.7GWh,同比提升40%,市占率4.5%,同比下降0.1pcts。 图表6:全球动力电池装机(GWh) 图表7:全球动力电池市占率 2)国内动力电池装机量 据中国汽车动力电池产业创新联盟: 产量方面,10月,我国动力和储能电池合计产量为77.3GWh,环比略有下降,降幅为0.1%,同比增长23.2%。1-10月,我国动力和储能电池合计累计产量为611.0GWh,累计同比增长41.8%。 装车量方面,10月,我国动力电池装车量39.2GWh,同比增长28.3%,环比增长7.6%。其中三元电池装车量12.3GWh,占总装车量31.4%,同比增长14.0%,环比增长0.8%;磷酸铁锂电池装车量26.8GWh,占总装车量68.5%,同比增长36.4%,环比增长10.9%。1-10月, 我国动力电池累计装车量294.9GWh,累计同比增长31.5%。其中三元电池累计装车量93.9GWh,占总装车量31.8%,累计同比增长6.7%;磷酸铁锂电池累计装车量200.7GWh,占总装车量68.1%,累计同比增长47.6%。 图表8:国内动力电池产量(GWh) 图表9:2021-2023国内三元和铁锂产量(GWh)及占比 图表10:国内动力电池装机量(GWh) 图表11:2021-2023国内三元和铁锂装机量(GWh)及占比 图表12:国内动力电池企业装机量市占率 图表13:国内新能源汽车月度单台车平均装车电量(kW h) 出口方面:10月,我国动力和储能电池合计出口14.5GWh,环比增长9.1%,占当月销量19.4%。其中动力电池出口11.5GWh,占比78.9%,环比增长3.8%, 同比增长34.0%。 储能电池出口3.1GWh, 占比21.1%, 环比增长34.9%。1-10月,我国动力和储能电池合计累计出口达115.7GWh,占前10月累计销量20.8%。其中,动力电池累计出口101.2GWh,占比87.5%,累计同比增长105.4%;储能电池累计出口14.5GWh,占比12.5%。 图表14:动力电池出口量(GWh) 图表15:三元和铁锂出口占比 4、储能招标中标量及政策更新 1)国内储能招标及中标数据 根据CNESA DataLink全球储能数据库的不完全统计,2023年10月国内招标项目储能规模合5.41GW/15.67GWh。 其中 ,EPC招标规模2.87GW/8.12GWh,环比-32%/-20%;储能系统招标规模2.54GW/7.55GWh,环比+63%/-2.6%。 中标价格方面:以2小时磷酸铁锂电池储能系统,不含用户侧应用为例:储能系统中标均价为961.71元/kWh,同比下降36%,环比下降3%,与今年初相比下降37%,中标价格区间840.00元/kWh-1360.00元/kWh。 EPC中标均价为1488.83元/kWh,同比下降23%,环比上涨6%,与今年初相比下降10%,中标价格区间1089.00元/kWh-2187.50元/kWh。 图表16:国内储能月度招标功率及招标容量 图表17:2023年1-10月中标项目储能系统和EPC中标均价趋势(单位:元/kWh) 并网投运方面:根据CNESA DataLink全球储能数据库的不完全统计,2023年10月,新增装机规模801.9MW/1602.6MWh,环比-11%/+1%。 图表18:国内储能月度装机功率及装机容量 2)本周国内储能政策及事件跟踪 国家发改委印发《国家碳达峰试点建设方案》,首批选择15个省区,35个试点城市 11月6日,国家发展改革委印发《国家碳达峰试点建设方案》。方案表示要在全国范围内选择100个具有典型代表性的城市和园区开展碳达峰试点建设,激发地方主动性和创造性。到2025年,试点范围内有利于绿色低碳发展的政策机制基本构建,到2030年,试点城市和园区经济社会发展全面绿色转型取得显著进展,重点任务、重大工程、重要改革如期完成,试点范围内有利于绿色低碳发展的政策机制全面建立。试点城市与试点园区建设参考指标有所不同,试点城市建设主要关注:绿色低碳发展、能源绿色低碳转型、城乡建设绿色低碳发展、交通领域低碳发展、循环经济助力降碳、碳汇能力巩固提升、绿色低碳创新指标。 2024年1月1日实施,两部委发布全国各地燃煤容量电价,100-165元/kW·年. 11月10日,国家发改委、国家能源局发布了《关于建立煤电容量电价机制的通知》,合规在运的公用煤电机组,将执行煤电容量电价