电力设备与新能源行业周报：电网投资向好，海风无惧波动

本周（20220801-20220805）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌2.62%，涨跌幅排名第18，弱于大盘。本周锂电池指数涨幅最大，风力发电指数涨幅最小。锂电池指数下跌0.38%，光伏指数下跌4.51%，储能指数下跌2.33%，新能源汽车指数下跌3.47%，工控自动化下跌3.00%。核电指数下跌3.50%，风力发电指数下跌7.05%。 新能源车：7月销量短期波动，新势力“第二梯队”后来居上 小鹏7月交付量为1.15万辆，同比+43%，环比-25%；理想7月交付1.04万辆，同比+21%，环比-20%；蔚来7月销量达1.01万辆，同比+27%，环比-22%。 二线新势力突飞猛进，哪吒与零跑首次拿到新势力车企月销第一第二，埃安/哪吒/零跑/极氪7月单月销量分别为2.50/1.40/1.20/0.50万辆。比亚迪连续五个月销量超10万，7月单月销量高达16.22万辆，同比高增224%，环比增长21%。 新能源发电：H1装机亮眼，海风无惧波动 2022年H1我国可再生能源发电新增装机54.75GW，占全国新增发电装机的80%。 光伏方面，国内H1新增装机30.88GW，同比+137%，其中，集中式新增11.23GW、分布式新增19.65GW。海上风电：近期陆续还有招标启动，总体来看计划内项目还是在稳步推进中，个别地区短期进展可能受到一些因素的扰动，但本身2022年就是尝试“断奶”的开始，需要产业链上中下游及相关单位协同配套来不断挖掘行业内生动力，并为中长期海风向好逐步构建良性发展的秩序，所以无惧波动，坚定看好。 工控及电力设备：7月PMI有所回落，电网投资规模向好 2022年7月PMI为49％，前值50.2％，下降2.3pcts，制造业PMI跌落荣枯线以下，景气度有所回落。8月3日，国家电网召开重大项目建设推进会议，宣布到22年底前再完成投资近3000亿元，在建项目总投资达到1.3万亿元，带动产业链上下游投资超过2.6万亿元。 本周关注：隆基绿能、通威股份、宁德时代、天赐材料、伟创电气、良信股份、星源材质、四方股份、东方电缆、容百科技。 风险提示：全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：7月销量短期波动，新势力“第二梯队”后来居上 1.1行业观点概要 受各地消费补贴政策逐步退出，叠加淡季与疫情反复因素影响，7月部分车企新能源汽车销量有所波动。7家新能源重点车企新能车交付量合计8.81万辆，环比下降6.7%，小鹏、理想、蔚来销量环比略有下降，哪吒、零跑、极氪等二线新势力车企月度销量再创历史新高。 小鹏获得新势力1-7月累计销量冠军。单月销量：小鹏7月单月交付1.15万辆，同环比分别+43%/-25%；1-7月累计交付量超8万台，是去年同期的2.1倍。单车型交付：小鹏P7交付0.64万辆；小鹏P5交付0.36万辆；G3i交付0.15万辆。新车型：8月面向全球发售的SUV小鹏G9即将开放预订，并于9月正式上市。 理想单车型交付量再破万。单月销量：理想7月单月交付1.04万辆，同比增长21%，环比降低20%；1-7月累计交付7.08万辆；自交付以来，理想ONE累计交付量达19.49万辆，第20万辆理想ONE于8月1日下线，成为国内最快破20万辆下线记录的新势力车企。新车型：根据理想汽车官方公众号数据，理想第二款产品L9自6月21日发布以来，累计预订量超过5万，其中确认订购订单量超过3万。 图1：小鹏汽车1-7月交付量情况（单位：辆） 图2：理想汽车1-7月交付量情况（单位：辆） 蔚来受供应链影响，单月销量环比下滑。单月销量：蔚来7月单月交付新车1.01万辆，同比增长26.7%，环比下降22%；1-7月累计交付新车6.09万辆，同比增长22%，所有车型车辆已累计交付22.8万辆。新车型：蔚来发布的中大型SUVES7将于8月28日开启交付，ET7订单持续攀升，接下来将加速生产进行交付。 新势力第二梯队7月销量均创新高，哪吒首次拿下新势力单月销量第一。哪吒汽车7月交付量为1.40万辆，同比增长133.5%，环比提升7%，首次超越小鹏成为新势力销量月冠；1-7月累计交付7.71万辆，同比增长184.6%；新车型哪吒S全系正式发售，分为增程式和纯电车型，官方指导价19.98-33.88万元；零跑汽车7月交付量为1.20万辆，同比增长177%，环比提升7%，月交付量连续三月创下新高；极氪汽车7月交付5022台，环比增长17%，再创单月交付新高，1-7月累计交付3.0万台。自主车企销量持续领先，广汽埃安7月销量2.5万辆，同比增长138%，环比增加4%，1-7月累计销量12.5万台，同比增长135%。 图3：蔚来汽车1-7月交付量情况（单位：辆） 图4：二线新势力1-7月交付量情况（单位：辆） 比亚迪连续五个月销量突破十万辆，7月销量刷新纪录。7月单月销量高达16.22万辆，同比高增224%，环比增长21%，创单月销量新高。其中，DM车型7月销量达8.12万辆，EV车型达8.10万辆。细分车型上看，比亚迪宋、秦以及汉车型位居销量前TOP3，宋系列单月销量高达3.87万辆，宋DM系列同比增长355.3%；秦系列车型单月销量达3.41万辆，秦PLUS EV同比增长104.2%。汉车型单月销量达2.58万辆，汉DM同比增长387.3%。 图5：比亚迪汽车1-7月交付量情况（单位：辆） 图6：7月比亚迪新能乘用车细分车型情况（单位：辆） 投资建议： 随着中央到地方进一步扩需求举措的实施，新能源汽车免征购置税政策明确将延续叠加限购地区放宽限制，新能源汽车的市场渗透率有望持续提升。当前时点，上游价格已顺利传导、生产端基本恢复、终端支持政策频出，解决了电动车焦点问题，长期看，行业高增长高确定不变，预计22年国内新能车销量可突破600万辆，强Call当前布局时点。重点推荐四条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】；负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。 主线4：新技术带来明显边际弹性变化。重点关注：中镍高电压方面的【振华新材】、【长远锂科】、【中伟股份】、【芳源股份】、【当升科技】；高压快充方面的【中科电气】、【璞泰来】、【杉杉股份】、【精达股份】、【长城科技】、【金杯电工】；钠离子电池方面的【容百科技】、【振华新材】。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图7：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图8：负极材料价格走势（万元/吨） 图9：隔膜价格走势（元/平方米） 图10：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告要闻跟踪 表2：新能源汽车行业要闻 表3：新能源汽车行业个股公告跟踪 2新能源发电：H1装机亮眼，海风无惧波动 2.1行业观点概要 H1数据亮眼，清洁能源发展持续向好。近日，国家能源局召开2022年三季度网上新闻发布会，会上提到2022年H1我国可再生能源发电新增装机54.75GW，占全国新增发电装机的80%。光伏方面，国内H1新增装机30.88GW，同比+137%，其中，集中式新增11.23GW、分布式新增19.65GW。从新增装机的布局上看，装机占比较高的区域为华北、华东和华中地区，占比分别达到27%/27%/20%。风电方面，国内H1新增装机12.94GW，其中陆上风电新增12.06GW，海上风电新增0.27GW，从新增装机分布上看，“三北”地区占比较高，达到72.5%，南方与中东部地区占比为27.5%。目前，第一批大型风电光伏基地开工建设的比例已超90%，而第二批风光大基地项目建设也已经启动，国内清洁能源发展加速，风电与光伏的新增装机量或有望持续提升。 图11：国内光伏月度装机（MW） 图12：国内风电月度装机（MW） 光伏观点： 硅料方面，本周国内多晶硅价格涨势依旧，年内第25次上涨，复投料、致密料与菜花料成交均价分别为每吨30.22/30.00/29.72万元，环比上周上涨均超过1.5%。目前硅料环节的供应量增幅有限，由于多厂家仍处于检修阶段，预计八月供应量增长有限，短期内供需进张的局面难以缓解。 硅片方面，此前由于隆基、中环两家龙头企业先后调价，二三线硅片企业纷纷跟涨。目前受制于上游价格强势目前一体化企业开工率维持在80%-100%之间，其余企业开工率维持在70%-80%之间。总体来看，由于硅料价格的居高不下和高纯石英砂的供给短缺，8月硅片仍处于供不应求状态。 电池方面，从下游招标情况来看，大尺寸组件加速渗透，对大尺寸电池片的需求也持续提升。 由于今年各厂家布局未来新电池技术，着力改造产能，新增产能较少，导致大尺寸电池目前处于供需紧平衡状态。截至2022年Q2末，全球大尺寸电池片产能340~350GW左右，占比不超过80%，其中六家一体化企业合计占比超90%，考虑一体化企业受组件开工率影响，电池产能开工率大约为80%，在需求持续向好情况下，电池环节有效大尺寸产能成为短期供给瓶颈。 图13：硅料价格走势（元/kg） 图14：单晶硅片价格走势（元/片） 风电观点： 海上风电：长风破浪会有时。8月3日，江苏连云港市海上风电产业集群项目计划签约，总投资230亿元，其中海上风电项目由中电建新能源集团有限公司投资，中电建集团成都院城市院规划设计建设，装机规模200万千瓦，全部投产后预计每年可产生清洁电量58亿千瓦时；风电传动装备制造项目由江苏佩诺斯传动设备制造有限公司投资建设，项目建成后，一期年产风电齿轮箱约3640台、二期约4000台。8月5日，中广核阳江帆石一海上风电场风电机组设备（含塔筒）采购项目启动招标，共三个标段，规模共计1000MW，要求单机容量10MW及以上海上风电机组，在2023年7月底前完成全部交货。总体来看计划内项目还是在稳步推进中的，个别地区短期海风进展可能受到一些因素的扰动，但本身2022年就是尝试“断奶”的开始，需要产业链上中下游及相关单位协同配套来不断挖掘行业内生动力，并为中长期海风向好逐步构建良性发展的秩序，所以无惧波动，坚定看好。 分散式风电数据亮眼，2021年新增装机同比增长702%。根据CWEA近期发布的2021风电产业地图，2021年国内分散式风电新增装机8.03GW，同比+702%；截至2021年末累计装机量9.96GW，同比+415%。从主机厂占比来看，2021年分散式风电新增装机中，包括金风2.67GW（33%）、运达1.51GW（19%）、远景1.32GW（16%）、明阳0.67GW（8%）。从装机结构来看，3.0MW-4.0MW（不含）占比从20年的不到20%提升到了65.5%；4.0MW及以上占比约20%。 图15：21年中国分散式风电新增和累计装机(万千瓦) 图16：21年整机厂分散式风电新增装机容量(万千瓦） 5月发布的《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》已主要从两方面鼓励了分散式风电开发：一是风电由核准制改为备案制，有望大大简化风电项目前期工作手