电力设备与新能源行业周报：2023Q2新能源车产业链公司有望环比向好，看好板块反转

2023Q2新能源车产业链公司有望环比向 好，看好板块反转 电力设备与新能源 2023年4月23日 证券研究报告 2023Q2新能源车产业链公司有望环比向好，看好板块反转 行业研究 2023年4月23日 行业周报 本期核心观点 电力设备与新能源 行业展望及配置建议： 投资评级看好上次评级看好武浩电新行业首席分析师执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711邮箱：wuhao@cindasc.com张鹏电新行业分析师执业编号：S1500522020001联系电话：18373169614邮箱：zhangpeng1@cindasc.com黄楷电新行业分析师执业编号：S1500522080001邮箱：huangkai@cindasc.com胡隽颖电新行业研究助理邮箱：hujunying@cindasc.com曾一赟电新行业研究助理邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电新行业研究助理邮箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 新能源汽车： 随着新能源车销量逐步走高，充电桩行业需求也在高速增长，尤其是海外充电桩建设或将进入发力期，看好国内充电桩龙头企业出海。亿纬锂能董事长刘金成在2023中国电动汽车百人会论坛上表示快充是电动车发展的 最后一个瓶颈。重点关注充电桩业务相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔 核材等。在新技术方面，我们看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、PET铜箔、氢能等的0-1过程。建议关注钠电池的维科技术、元力股份、传艺科技、圣泉集团等。特斯拉掀起新一轮全球降价，4月份特斯拉在香港、新加坡、 丹麦对旗下车型进行了降价，我们认为特斯拉持续降价有望刺激其需求的增长。上海车展在本周举行，多款新能源新车型亮相，包括小鹏G6、广汽埃安纯电动GT跑车HyperGT；比亚迪海鸥、腾势N7等。同时宁德时代在上海车展上正式发布凝聚态电池，单体能量密度最高可达500Wh/kg，兼具高比能和高安全的特性，并在今年内具备量产能力。我们认为当前新能源车处于低估区间，随着Q2后需求的逐步回升，产业链公司业绩有望 逐步环比提升。当前位置建议积极配置，推荐宁德时代、亿纬锂能、科达 利、天赐材料、星源材质、中伟股份、恩捷股份、信德新材、容百科技、德方纳米、天奈科技、比亚迪、中科电气、杉杉股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技、超频三等。 电力设备及储能： 电力设备方面，我们认为今年为电网投资大年，板块具有较优投资机会。 1）电网投资中枢抬升显著。我国两网规划“十四🖂”期间投资总额为2.9 万亿，年均投资约5800亿，“十三🖂”电网投资年均约5140亿。2）22年“低基数”效应下，23年增速较高。2022年由于疫情影响开工进度，投资总额为5012亿，我们认为2022年受疫情影响投资基数相对较低，而2022 年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来较好的板块机会。3）近期电网投资初步验证结论。近期国网公布第一次主网中标结果，合计金额为125.6亿，22年 第一次招标金额为82.2亿，我们认为可以对今年的电网建设的进度情况保持乐观。推荐成长性较高的一次设备龙头企业：思源电气；建议关注二次设备头部企业：四方股份、国电南瑞、许继电气。 储能方面，储能在电力系统中具有刚性需求，看好23年储能保持高增态势。国内来看，我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台，或将刺激 23年储能需求高增，而且2022年已完成招标的储能项目达到29GWh（其中独立储能21GWh），未来成长确定性较高。23年随着电池成本下降，储能经济性提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机21- 25年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储 需求快速增长，我们预计全球储能21-25年复合增速有望达90%，其中户储长期5年复合增速达91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭 升集团，建议关注受益储能需求高增的产业链标的：储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；储能变流器企业：阳光电源、科华数据、科士达、盛弘股份、上能电气、固德威、锦浪科技；集成商企业：思源电气、四方股份、金盘科技、南网科技、派能科技、金冠股份、南都电源。 光伏： 硅料价格加速下跌，行业需求总体向好。根据InfoLinkConsulting公布的 最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价189元/kg，环比降4.1%，最高价回落至196元/kg；硅片182mm/150μm均价为6.38元/片，环比降0.3%，210/150μm均价为8.05元/片，与上周持平；单晶电池片182mm/210mm均价分别为1.07元/W和1.13元/W，与上周持平；单双面大尺寸组件价格分别为1.70元/W和1.72元/W，环比分别降0.9%/0.9%。根据InfoLinkConsulting等，目前硅料环节买方恐跌情绪加重叠加需求增量有限，硅料价格加速下跌；硅片环节石英砂短缺影响有限硅片产出超预期，增幅7%左右达到48GW，硅片价格有所下降；电池片价格维持平稳，上游硅片降价趋势传导到电池片环节仍需时间；组件价格小幅下降，终端压价心态明显，二季度后续价格仍有缓跌的迹象。我们判断，随着上游价格逐步回落，国内项目建设有望加速开启。展望2023年全年，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，国内、欧洲、拉美需求有望延续高增，美国、印度需求有望回暖，中东、非洲需求启动，全球光伏需求增速有望在40%左右。目 前一体化组件、逆变器、核心辅材、设备等环节估值已经具备较强的吸引力，看好23年光伏国内外需求高增，推荐美畅股份，晶科能源，昱能科技，天合光能，通威股份；建议关注捷佳伟创、金博股份、晶澳科技、隆基绿能、禾迈股份、德业股份、福斯特、海优新材、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。 风电： 海风机组招标景气度依旧，23年相关标的弹性较大。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，2022年共有15.7GW海上风电项目完成中标。2）2023年3月海风机组招标景气度依旧。3月国能投发布三个风电项目风机招标公告，总装机容量350MW，其中以大代小项目要求采购32台6.25MW风电机组，3月山东能源渤中海上风电发布900MW风电机组招标、中广核黑龙江共发布400MW风机设备招标。同时海风机组降价有望促进海风项目加速平价，刺激海风装机进度加速。当前 低基数情况下，继续看好23年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关 注恒润股份、新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。 行业动态： 新能源汽车、发电和储能： 储能与电力市场的跟踪显示，4月第3周共有0.89GW/2.8GWh的储能项目并网或进入建设状态，新能源配储、独立式储能电站、火储联合调频、用户侧储能均有项目出现。 1）华能集团5MW超级电容+15MW锂离子电池储能项目实现并网投运。该项目中，超级电容与锂离子电池储能技术复合应用，总储能容量20MW。继上半月飞轮+锂电复合应用的华电朔州热电调频项目投运后，这是本月投运的第二例复合储能技术在调频领域的应用。调频对短时高功率输出的需求，正在为高功率输出的储能技术的应用创造机会。 2）广东台山电厂60MW/60MWh火储联合调频项目投运。该项目采用采用智光储能的高压级联技术，是国内目前储能装机容量最大的火储联合调频项目。 此外，4月份第三周，超过1.3GWh的项目处于招标状态。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、本周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：本周下跌2.56%；近一个月下跌3.41%，2023年初至今下跌4.57%；沪深300：本周下跌1.45%；近一个月上涨0.83%，2023年初至今上涨4.16%； 创业板指：本周下跌3.58%；近一个月下跌0.03%，2023年初至今下跌0.24%。 图1：主要股票指数近一年走势 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 电力设备及新能源(中信)沪深300创业板指 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格下跌。本周碳酸锂市场价格延续跌势。需求端，中游库存量有所下降，但仍处于去库状态。供给端，由于碳酸锂与氢氧化锂价差拉大，氢氧化锂对碳酸锂需求量增加，青海地区近期工业级碳酸锂出货量好转，叠加外购矿石锂盐工厂亏损，底部成本支撑显著。无锡盘本周接连大 涨，合约临近交割，市场询单量增加，带动市场氛围。锂盐厂挺价意愿强烈，下游入市询盘量增加，但刚需未改善，供需双方博弈中，价格跌幅放缓。百川盈孚预计，电池产业链库存压力较大，叠加碳酸锂库存高位，现货供应充足，百川盈孚预计下周碳酸锂价格或继续回落，幅度在1-3万元/吨。 钴盐、镍盐价格下降。硫酸镍方面，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大的增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线供需偏空。短期来看，全球精炼镍显性库存仍在继续下滑并 创新低，低库存状态下镍价上涨弹性较大，或对硫酸镍价格带来一定支撑。下周硫酸镍市场行情延续弱势。硫酸钴方面，目前钴盐需求面仍是影响市场走势的主要因素，终端需求偏弱，制约市场跟进持续性。若场内无新的利好刺激因素，短期钴盐行情或维持弱势局面，百川盈孚预计下周钴盐市场价格仍有下滑空间。 六氟磷酸锂、电解液价格继续下降。本周国内电解液市场价格下降，本周原料价格微降，多数电解液企业以采购主流产品为主，成本方面有一定程度的支撑，但行业内部企业竞争情况持续，压价情 况频频出现。近期原料端价格下降放缓，给电解液市场提供一定成本支撑，百川盈孚预计下周电解液市场价格暂稳。短期内，下游六氟磷酸锂企业将陆续暂停生产，企业大多执行长协订单。大多数六氟磷酸锂企业以清理库存为主，装置运行的企业开工率将有所降低。百川盈孚预计短期内六氟磷酸锂市场价格或将维持稳定。 MB钴99.8% 美元/磅 17.2 -5.8% -5.9% -21.0% 电池级硫酸钴 万元/吨 3.6 -2.7% -15.3% -25.0% 电池级硫酸镍 万元/吨 3.5 -0.3% -7.7% -8.6% 电池级硫酸锰 万元/吨 0.6 -0.8% -2.4% -4.2% 锂盐 电池级碳酸锂99.5% 万元/吨 17.3 -5.5% -40.3% -66.4% 电池级氢氧化锂56.5% 万元/吨 21.4 -19.5% -43.8% -51.9% 三元前驱体 三元前驱体523 万元/吨 8.8 0.0% -7.4% -15.0% 三元前驱体622 万元/吨 9.8 0.0% -7.5% -14.8% 三元前驱体811 万元/吨 11.5 0.0% -7.3% -11.0% 三元正极材料 三元材料523 万元/吨 17.6 -3.3% -20.0% -47.5% 三元材料622 万元/吨 21 -7.9% -7.5% -14.8% 三元材料811 万元/吨 26 -7.8% -7.3% -11.0% 钴酸锂 万元/吨 22.65 -5.6% -23.7% -46.4% 磷酸铁锂 万元/吨 6.8 -12.8% -40.4% -59.0% 针状焦 国产油系高端 元/吨 11500 0.0% -9.4% -14.8% 进口油系 美元/吨 1500 0.0% 0.0% -11.8% 人造负极 中端 万元/吨 4.6 0.0% -2.1% -13.2% 高端 万元/吨 6.2 0.0% -3.1% -13.3% 天然负极 中端 万元/吨 4 0.0% -2.4% -4.8% 高端 万元/吨 5.6 0.0% -1.8% -3.4% 隔膜基膜 干法/16um 元/