双环传动：Q3盈利能力持续改善，回购注销股份彰显信心

双环传动公司研究概览

公司概述与财务表现

• 营收与盈利：2023年1-3季度，双环传动实现营业收入58.72亿元，同比增长21.7%，归母净利润5.89亿元，同比增长43.9%。季度数据显示，23年Q3营收21.86亿元，同比增长26.5%，净利润2.21亿元，同比增长39.3%。

• 盈利能力：销售毛利率提升至21.7%，销售净利率达到10.5%，分别较去年同期增长0.3个百分点和1.4个百分点。

• 业务增长点：重型卡车自动变速箱齿轮、乘用车齿轮等业务表现出良好增长态势，推动整体业绩提升。内部降本增效、自主创新工作有效降低了单位成本，支撑了公司业绩稳健增长。

管理层动作与公司战略

• 回购计划：公司宣布拟使用1-2亿元回购股份，计划将回购股份依法注销以减少注册资本，此举彰显了管理层对公司长期发展的信心，并有助于提高股东权益。

• 拆分上市：环动科技，专注于机器人关节高精密减速器的研发与销售，计划拆分上市，旨在拓宽融资渠道，为业务加速发展提供资金支持，同时通过员工持股平台激励团队，增强员工积极性。

财务预测与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为8.13、10.82、13.82亿元，对应PE分别为29、22、17倍。

• 风险因素：原材料价格波动、产能释放不及预期、客户开拓难度增加。

总结

双环传动在2023年的表现强劲，得益于持续的降本增效措施和业务拓展，盈利能力显著提升。管理层通过回购计划和拆分上市策略，进一步增强了公司的发展信心和市场竞争力。未来，公司有望继续受益于下游市场需求的高景气度，预计业绩将持续稳健增长。