电子：新版大模型不断推出，看好算力产业链

本周电子板块表现： 本周上证涨跌幅为0.27%，深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.27%、1.88%； 电子板块涨跌幅为2.05%，年初至今上涨10.73%。在电子行业中，细分板块多数上涨，涨跌幅排名前三的板块分别为光学元件、电子化学品Ⅲ、印制电路板，涨跌幅分别为4.87%、3.74%、3.55%。涨跌幅排名末位三位分别为模拟芯片设计、LED、品牌消费电子，涨跌幅分别为-0.01%、-0.03%、-0.83%。 本周电子板块个股表现： 本周电子板块富乐德、西陇科学、炬光科技领涨，涨跌幅分别为44.74%、33.33%、31.59%，公司主要业务分别为半导体设备清洗服务、电子化学品、半导体激光产品。本周电子板块朝阳科技、光弘科技、联建光电领跌，涨跌幅分别为-10.86%、-10.54%、-8.95%，公司主要业务分别为视听设备、消费电子类、数字设备。 行业内新闻 11月7日，OpenAI在首届开发者大会上正式发布了GPT-4的升级版GPT-4Turbo,并宣布将推出GPT Store,允许用户创建和分享自定义的GPT模型。 中芯国际发布2023Q3财报：三季度公司销售收入为16.2亿美元，环比增长3.9%，处于指引的中位；公司整体出货量继续增加，环比增长9.5%。 华虹公司发布2023Q3财报：第三季度实现了5.7亿美元营收，环比下降10.0%；预计第四季度销售收入约在4.5亿美元至5.0亿美元之间。 投资建议 1）看好国内算力产业链，建议关注算力及GPU:海光信息，寒武纪，景嘉微； 晶圆代工：中芯国际；设备：中微公司，盛美上海，北方华创。 2）存储行业库存低位，原厂涨价预期强烈，叠加半导体景气周期恢复，建议关注存储产业链相关标的：东芯股份、兆易创新、北京君正、江波龙、普冉股份等。 风险提示：宏观经济下滑；消费电子复苏低于预期；AIGC发展遇阻。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周上证涨跌幅为0.27%，深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.27%、1.88%；电子板块涨跌幅为2.05%，年初至今上涨10.73%。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业涨跌幅为2.05%，在31个申万一级行业中涨幅位居第7位，涨幅前三名的行业分别为传媒、计算机、通信，涨跌幅分别为5.28%、4.30%、4.13%；涨跌幅后三名的行业分别为钢铁、石油石化、食品饮料，涨跌幅分别为-1.21%、-1.52%、-1.72%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业中，细分板块多数上涨，涨跌幅排名前三的板块分别为光学元件、电子化学品Ⅲ、印制电路板，涨跌幅分别为4.87%、3.74%、3.55%。涨跌幅排名末位三位分别为模拟芯片设计、LED、品牌消费电子，涨跌幅分别为-0.01%、-0.03%、-0.83%。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块富乐德、西陇科学、炬光科技领涨，涨跌幅分别为44.74%、33.33%、31.59%，公司主要业务分别为半导体设备清洗服务、电子化学品、半导体激光产品。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块朝阳科技、光弘科技、联建光电领跌，涨跌幅分别为-10.86%、-10.54%、-8.95%，公司主要业务分别为视听设备、消费电子类、数字设备。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 2023年11月10日电子板块（申万）PE_ TTM 为39.68倍，自2022年Q2底部（21.39倍）以来估值水平反弹力度约85.53%，处于近5年（2018-2023年）的靠上位置。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2.本周电子板块重点公司公告、行业新闻 2.1本周重点公司公告 本周中芯国际、华虹公司发布三季报：中芯国际第三季度收入为16.2亿美元，环比增长3.9%，处于指引的中位；毛利率为19.8%，较上季度下降0.5个百分点。公司整体出货量继续增加，环比增长9.5%。公司预计第四季度销售收入环比增长1%-3%；毛利率将继续承受新产能折旧带来的压力，预计在16%-18%之间。华虹公司第三季度实现了5.7亿美元营收，当季毛利率为16.1%。随着华虹无锡12英寸生产线项目产能爬坡，截至第三季度末，公司折合八英寸月产能增加到了35.8万片。 图表7：重点公司公告 2.2本周行业新闻 1）11月6日，联发科(MediaTek)发布全新旗舰芯片天玑9300，该款芯片系联发科首颗集成生成式AI芯片，采用“4超大核+4大核”的全大核架构，带来天玑9000系列堪称最大的性能提升。在天玑9300芯片发布会现场，MediaTek资深副总经理暨无线通信事业部总经理徐敬全博士介绍说，天玑9300开创性的“4超大核+4大核”全大核架构设计，为旗舰智能手机带来全新计算力突破。其全大核CPU结合新一代APU、GPU、ISP，以及MediaTek特有的前沿技术，显著提升了终端性能和能效，将带来卓越的端侧生成式AI体验。 2）11月7日，OpenAI在首届开发者大会上正式发布了GPT-4的升级版GPT-4 Turbo,并宣布将推出GPT Store,允许用户创建和分享自定义的GPT模型。业内认为OpenAI将进一步加强平台化战略,试图打造类似iOS生态的GPT生态系统。在技术上,GPT-4 Turbo最大的升级在于支持了128k的上下文窗口,是GPT-4的4倍,超过了Anthropic的Claude 2。更长的上下文窗口意味着模型可以处理更复杂的任务,理解更长的对话。此外,GPT-4 Turbo的价格也显著下降,提高了2倍的输出速度。除了GPT-4 Turbo,OpenAI还发布了Assistants API,开发者可以利用该API集成各种智能助手功能。值得一提的是,OpenAI对多模态技术的支持也在加强,GPT-4 Turbo将内置DALL-E用于图像生成,以及TTS技术实现语音输出。 3）11月8日，OpenAI的ChatGPT和API服务经历了将近2小时的严重故障后重新上线。对此，OpenAI将这次的事件定义为“严重停机”（Major Outage），并在实施了修复措施后，服务开始逐渐恢复。OpenAI CEO Sam Altman在X（原推特）上发表公开致歉称，本周发布的新功能遇到远超预期的使用量，致使出现本次停机故障。 4）11月9日，在美国进一步收紧对华芯片出口限制，阻止英伟达在中国销售高端芯片后，据香港《南华早报》9日报道，英伟达在中国内地的一家经销商表示，英伟达针对中国区已开发出最新改良版系列芯片：HGXH20、L20PCle和L2PCle。该经销商表示，符合美国最新出口规则的新芯片将作为A800和H800的替代品提供给中国客户。 3.风险提示 宏观经济下滑的系统性风险。伴随全球半导体产业从产能不足、产能扩充到产能过剩的发展循环，半导体行业存在周期性波动。如果未来宏观经济形势发生剧烈波动，导致下游市场对各类芯片需求减少，半导体行业增长势头将逐渐放缓，行业内企业面临行业波动风险。 消费电子复苏和IOT产品出货量低于预期。行业竞争加剧导致产品价格快速下滑的风险。全球通胀处于高位，如果售价过高或性能不达预期，可能抑制总体销量，从而导致供应链市场价格下降、行业利润缩减等状况。 AIGC行业发展进程不及预期。目前AIGC行业还处于起步阶段，未来发展空间以及发展速度还存在不确定性。国内厂商由于起步较晚而无法与国际巨头竞争。 国外领先公司如OpenAI已有领先行业的产品，并且形成成熟盈利模式，国内企业还处于探索阶段。