贵金属商品日报：延续盘整，中长线维持看多

贵金属商品日报2023/11/10 观点:延续盘整中长线维持看多 盘面回顾 观点及逻辑 周四COMEX贵金属市场小幅反弹，但白银呈现一定冲高回落特征，美指及美债收益率上行对贵金属估值形成压力，一方面受鲍威尔偏鹰讲话影响，另一方受凌晨30Y美债标售中标利率影响。最终COMEX黄金2312合约收报1963.9美元/盎司，涨0.31%；美白银2312合约收报于22.7美元/盎司，跌0.12%。SHFE黄金2402主力合约收报468.9元/克，跌0.64%；SHFE白银2402合约收报5731元/千克，跌0.61%。 核心逻辑 数据方面：美国至11月4日当周初请失业金人数21.7万人，预期21.8万人，前值21.7万人。事件方面美联储官员讲话密集：美联储鲍威尔称，如果必要将进一步加息，将谨慎行事，未来通胀的进展更多可能来自于货币政策而非供给侧；美联储古尔斯比称，美联储将需要警惕利率超调的风险；巴尔金表示通胀取得实际的进展，是否需要进一步加息仍有待观察；博斯蒂克则表示，政策可能已经足够具备限制性。周五晚间23年票委洛根将再度发表讲话，数据方面适当关注密西根大学消费者信心指数。下周市场焦点在美24年财政预算案能否在11月17日前通过，否则美国政府将再度面临关门风险。 加息预期&基金持仓 根据CME“美联储观察”，鲍威尔讲话后加息预期小幅升温。交易员预期美联储12月维持利率不变降至85.4%，加息25BP概率升至14.6%；2月维持当前利率不变概率降至75.7%，至少加息25BP概率升至24.3%；3月维持利率不变概率66.7%，至少加息25BP概率升至20.4%，降息概率回落至12.9%。长线基金持仓总体仍低迷。周四SPDR黄金ETF持仓维持在867.26吨；iShares白银ETF持仓增加22.8吨至13727.97吨。 【南华观点】 中长线维持看多，因或货币政策环境将边际改善，或金融政治风险将进一步上升，但都将利多贵金属价格 。短线处于回调盘整行情中，一方面受地缘政治避险情绪降温影响，另一方面中长美债抛售压力有所缓和 。但我们预计贵金属回调力度有限，美黄金关注200日均线支撑，美白银关注震荡区间下沿支撑，操作上仍以回调做多对待。 价格数据 单位11月9日11月8日今日涨跌上周同期 黄金 SHFE黄金主力 元/克 468.9 471.84 2.94 478.72 SGX黄金(T+D) 元/克 467.24 470.53 3.29 476.03 COMEX黄金主力 美元/盎司 1963.9 1956.2 -7.70 1993.30 白银 SHFE白银主力 元/千克 5731 5753 22 5821.00 SGX白银(T+D) 元/千克 5701 5737 36 5807.00 COMEX白银主力 美元/盎司 22.7 22.625 -0.07 22.87 价差 SHFE黄金-TD价差 元/千克 1.4 1.44 0.04 2.12 SHFE白银-TD价差 元/千克 22 23 1.00 13.00 比价 COMEX金/银比价 / 86.52 86.46 -0.05 87.18 价格& 价差图 SHFE期货主力价格SHFE与SGX价差COMEX黄金与金银比 480 6200 15 40 2100 90 30 470 10 2000 85 20 460 1900 5700 5 10 80 450 0 1800 0 440 -10 75 1700 -5 -20 430 5200 1600 70 黄金 白银（右） SHFE黄金-TD价差 SHFE白银-TD价差（右） COMEX黄金价格 贵金属商品日报2023/11/10 相关指标 交易数据 黄金 SHFE库存 吨 2.820 0.00 100015000 95014500900140008501350080013000 SPDR黄金iShares白银（右） COMEX库存 吨 618.564 0.00 SHFE主力持仓 手 183936 127.00 SPDR持仓 吨 867.280 0.00 白银 SHFE库存 吨 1126.442 -18.97 COMEX库存 吨 8294.232 -23.82 iShares持仓 吨 13727.967 22.80 SHFE主力持仓 手 453960 8, 017.00 单位11月9日今日涨跌 11月9日11月8日今日涨跌 基金ETF持仓 估值指标 外汇 美元指数 105.9201 105.532 0.39 110310521001 950 美元指数美债实际利率（%，右） 美元兑人民币汇率 7.285 7.276 0.01 股市 道琼斯工业指数 33891.94 34112.27 - 220.33 商品 WTI原油主力（美元/桶） 75.74 75.33 0.41 LmeS铜03（美元/吨） 8117.5 8106 11.50 债市 10Y美债收益率（%） 4.62 4.490 0.13 10Y美债实际利率（%） 2.29 2.150 0.14 10-2Y美债息差（%） -0.41 -0.44 0.03 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货股份有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。 南华贵金属研究团队夏莹莹（Z0016569）