上海清算所集中清算业务运行分析（2023年9月）

上海清算所集中清算业务运行分析 （2023年9月） 摘要 2023年9月，上海清算所集中清算业务1规模48.9万亿元。其中，中央对手清算12.9万亿元2，其他集中清算36万亿元。2023年一至三季度累计集中清算490万亿元。其中，中央对手清算136.2万亿元，其他集中清算353.8万亿元。 2023年9月，通过综合清算会员代理的中央对手清算规模 2.4万亿元，代理清算占比9.4%3。2023年一至三季度累计通过综合清算会员代理清算27.2万亿元，代理清算占比10%。 截至2023年三季度末，中央对手清算产品存续规模43.1万亿元4。 1集中清算业务，包括上海清算所以中央对手方式和以其他方式提供的集中清算服务。其中，中央对手清算包括：债券净额清算、人民币利率互换集中清算、标准债券远期集中清算、人民币外汇交易中央对手清算、外币对交易中央对手清算、外汇即期竞价交易清算、大宗商品衍生品中央对手清算与信用违约互换集中清算等；其他集中清算包括：债券全额清算、外币回购清算、人民币外汇双边清算、大宗商品清算通与信用衍生品全额清算等。 2各产品清算规模，指债券的面额，人民币利率互换、标准债券远期、外汇产品和信用衍生品的名义本金，大宗商品衍生品的协议金额，均按市场单边计。本报告中除特别说明外，如有总数与各分项数值之和尾数不一致的情况，均为四舍五入后的尾差。 3代理清算占比，指某产品各参与者代理清算规模合计，占该产品买卖双方清算总规模的比例。 4产品期末存续规模，指截至统计期末市场参与者已提交清算但尚未终止的交易规模，按市场单边计算。 一、集中清算业务概览 2023年9月，上海清算所集中清算业务规模48.9万亿元，同比下降6.9%。其中，中央对手清算规模12.9万亿元，占当月清算规模的26%；其他集中清算规模36万亿元，占当月清算规模的74%。 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 中央对手清算规模其他集中清算规模 2023年一至三季度累计集中清算490万亿元，较上年同期增长16.5%。其中，中央对手清算规模136.2万亿元，占累计清算规模的28%；其他集中清算规模353.8万亿元，占累计清算规模的72%。 数据来源：上海清算所单位：亿元 图1近一年集中清算业务规模月度情况(一)中央对手清算业务概览 2023年9月，上海清算所中央对手清算业务规模12.9万亿元，同比下降17.2%；通过综合清算会员代理清算2.4万亿元，代理清算占比9.4%。从产品类型看，债券净额清算规模3561亿元，占当月中央对手清算业务规模2.77%；人民币利率互换清算规模2.74万亿元，占比21.32%；标准债券远期清算规模332 亿元，占比0.26%；外汇清算规模9.73万亿元，占比75.64%；大宗商品清算规模15.6亿元，占比0.01%。 表12023年9月各产品中央对手清算及代理清算情况 中央对手清算产品 清算笔数 清算规模(亿元) 清算规模占比 代理清算笔数 代理清算规模（亿元） 代理清算规模占比 债券 740 3561.0 2.77% 19 76.0 1.1% 利率衍生 品 人民币利率互换 32572 27431.7 21.32% 10381 8018.9 14.6% 标准债券远期 368 332.0 0.26% 49 64.0 9.6% 外汇 197644 97341.29 75.64% 53035 16010.9 8.3% 大宗商品衍生品 3600 15.6 0.01% 0 0.0 0.0% 合计 234924 128681.6 100% 63484 24169.8 9.4% 数据来源：上海清算所 数据来源：上海清算所 图22023年9月各产品中央对手清算规模结构情况 2023年一至三季度，中央对手清算业务规模累计136.2万亿元，较上年同期增长17.9%；代理清算规模累计27.2万亿元，代理清算占比10%。从产品类型看，债券净额清算规模4.23万亿元，在累计清算规模中占比3.1%；人民币利率互换清算规模 23.45万亿元，占比17.22%；标准债券远期清算规模1768.1亿 元，占比0.13%；外汇清算规模108.35万亿元，占比79.54%；大宗商品清算规模123.7亿元，占比0.01%；信用衍生品清算规模5.1亿元，占比0.0004%。 截至2023年三季度末，各产品存续规模合计43.1万亿元，同比增长13.9%。其中，债券净额21.1亿元，人民币利率互换 29.9万亿元，标准债券远期11.7亿元，外汇13.2万亿元，大宗商品衍生品0.001亿元。 (二)其他集中清算业务概览 2023年9月，上海清算所其他集中清算业务规模36万亿元，同比下降2.6%。从产品类型看，债券全额清算规模35.6万亿元，在当月其他集中清算业务规模中占比99.0%；外币回购清算规模1279.6亿元，占比0.4%；人民币外汇双边清算规模1828.3亿元，占比0.5%；大宗商品“清算通”清算规模509.1亿元，占比0.1%；信用衍生品清算规模43.3亿元，占比0.01%。 2023年一至三季度，其他集中清算规模累计353.8万亿元，同比增长15.9%。从产品类型看，债券全额清算规模350.3万亿元，在累计清算规模中占比99.0%；外币回购清算规模1.35万亿元，占比0.4%；人民币外汇双边清算规模1.78万亿元，占比0.5%；大宗商品“清算通”清算规模0.39万亿元，占比0.1%；信用衍生品清算规模218.3亿元，占比0.01%。 二、中央对手清算产品情况 (一)债券 2023年9月，债券净额清算740笔交易，规模合计3561亿元，同比增长0.3%，资金轧差率66%。当月债券净额清算规模占净额、全额合计清算规模的1%。通过综合清算会员代理清算19笔，规模76亿元，代理清算占比1.1%。 表2近六个月债券净额清算业务情况 业务统计项目 2023年 4月 2023年 5月 2023年 6月 2023年 7月 2023年 8月 2023年 9月 清算交易（笔） 990 1088 1105 1194 1207 740 清算规模（亿元） 4594.8 5363.1 5035.7 4759.3 5234.7 3561.0 轧差前金额（亿元） 7547.5 8455.8 8647.3 7953.6 8776.5 6094.3 轧差后金额（亿元） 3253.0 3985.6 2681.8 2838.9 2526.5 2073.9 资金轧差率5 56.9% 52.9% 69.0% 64.3% 71.2% 66.0% 活跃机构数6（家） 61 60 60 60 54 53 活跃债券数（只） 358 365 320 396 330 205 数据来源：上海清算所 2023年一至三季度，债券净额总计清算8919笔交易，规模合计4.23万亿元，较上年同期增长46.9%，资金轧差率61.3%。债券净额清算规模占净额、全额合计清算规模的1.2%。通过综合清算会员代理清算160笔，规模639.1亿元，代理清算占比0.8%。 5资金轧差率计算公式为：（轧差前金额–轧差后金额）/轧差前金额×100%；轧差前金额，指纳入净额清算的现券金额与债券回购金额（含首期、到期）之和；轧差后金额，指经净额清算后最终结算的金额之和。 6相关活跃机构包括当期开展债券净额清算业务会员及客户。 1.现券净额 2023年9月，现券净额清算规模515亿元，占当月现券净额、全额合计清算规模的0.5%。2023年一至三季度，现券净额累计清算0.76万亿元，占现券净额、全额累计清算规模的1.0%。 2.回购净额 2023年9月，回购净额清算规模3046亿元，占当月回购净额、全额合计清算规模的1.2%。2023年一至三季度，回购净额累计清算3.47万亿元，占回购净额、全额累计清算规模的1.3%。 表32023年9月债券净额清算规模及占比情况 清算类别 净额清算规模（亿元） 净额和全额清算规模合计（亿元） 净额清算规模占比（%） 现券 515.0 93836.57 0.5% 回购 3046.0 260999.38 1.2% 分销、借贷和远期 -- 5045.76 -- 合计 3561.0 359881.71 1.0% 数据来源：上海清算所 截至2023年三季度末，债券净额清算业务共有综合清算会 员8家、普通清算会员58家、代理客户16家。在回购净额清 算业务中，债券质押待购回规模为21.1亿元。 (二)利率衍生品 2023年9月，利率衍生品集中清算3.3万笔，名义本金2.8 万亿元，同比增长31.2%。其中，人民币利率互换清算规模2.74万亿元，占比98.8%；标准债券远期清算规模332亿元，占比1.2%。 2023年一至三季度，利率衍生品累计集中清算26.72万笔，名义本金23.63万亿元，较上年同期增长61.1%。其中，人民币利率互换累计清算23.45万亿元，占比99.3%；标准债券远期累计清算1768.1亿元，占比0.7%。 截至2023年三季度末，利率衍生品存续规模为29.9万亿元，同比增长22.4%。 1.人民币利率互换 2023年9月，人民币利率互换集中清算3.3万笔，名义本金2.74万亿元，同比增长32%。从浮息端基准利率类型看，参考FR007的合约2.55万亿元，占比92.8%；参考Shibor_3M的合约1786亿元，占比6.51%；参考1年期LPR的合约190.3亿元，占比0.69%。当月通过综合清算会员代理清算10381笔，规模8018.9亿元，代理清算占比14.6%。 数据来源：上海清算所 图32023年9月人民币利率互换集中清算规模结构情况 2023年一至三季度，人民币利率互换累计集中清算26.51万笔，规模23.45万亿元，较上年同期增长62.3%。累计通过综 合清算会员代理清算7.96万笔，规模6.25万亿元，代理清算占比13.3%。 截至2023年三季度末，人民币利率互换集中清算业务共有 综合清算会员9家、普通清算会员39家、代理客户327家。存续合约规模为29.9万亿元，同比增长22.4%。从浮息基准利率类型看，参考FR007的存续合约26.9万亿元，占比89.95%；参考Shibor_3M的存续合约2.9万亿元，占比9.69%；参考Shibor_O/N的存续合约14亿元，占比0.01%；参考1年期LPR的存续合约1077.3亿元，占比0.35%。 数据来源：上海清算所单位：亿元 图4近一年人民币利率互换集中清算月度规模和存续规模2.标准债券远期 2023年9月，标准债券远期集中清算368笔，名义本金332亿元，同比下降11.5%，均为现金交割合约332亿元。当月通过综合清算会员代理清算49笔，规模64亿元，代理清算占比9.6%。 数据来源：上海清算所单位：亿元 图5近一年标准债券远期集中清算月度规模和存续规模 2023年一至三季度，标准债券远期累计集中清算2069笔，名义本金1768.1亿元，较上年同期增长1.5%。通过综合清算会员代理清算193笔，规模152.7亿元，代理清算占比4.3%。 截至2023年三季度末，标准债券远期集中清算业务共有综 合清算会员7家、普通清算会员42家、代理客户46家。存续合约规模为11.7亿元，同比增长0.9%。 (三)外汇 2023年9月，外汇交易中央对手清算19.8万笔，名义本金 9.73万亿元（折合人民币，下同），同比下降25.5%。从产品类型看，外汇即期2.79万亿元，占比28.6%；外汇远期205.7亿元，占比0.2%；外汇掉期6.6万亿元，占比67.8%；外汇期权3263.9亿元，占比3.4%。从交易方式看，外汇竞价交易清算 423.8亿元；外汇询价及撮合交易中央对手清算9.69万亿元。当月通过综合清算会员