集中清算业务概览
2025年9月，上海清算所集中清算业务规模达71.1万亿元，同比增长19.6%，其中中央对手清算23.9万亿元，其他集中清算47.2万亿元。1至3季度累计集中清算600.3万亿元，同比增长18%，其中中央对手清算占比33%，其他集中清算占比67%。
中央对手清算业务概览
- 债券：9月清算3.43万亿元，同比增长180.4%，现券1129.8亿元，回购3.32万亿元；1至3季度清算21.31万亿元，现券1.11万亿元，回购20.2万亿元。
- 人民币利率互换：9月清算4.62万亿元，同比增长54.9%，参考FR007的规模占比74.13%；1至3季度清算41.22万亿元，参考FR007的规模占比78.57%。
- 标准债券远期：9月清算3742.4亿元，同比增长283.9%；1至3季度清算2.46万亿元，同比增长416.5%。
- 外汇：9月清算15.45万亿元，同比增长13.2%，掉期占比56.98%；1至3季度清算136万亿元，同比增长17.4%，掉期占比56.64%。
- 大宗商品衍生品：9月清算14.7亿元，同比增长42.6%；1至3季度清算154.8亿元。
- 信用衍生品：9月清算1笔信用违约互换，名义本金2亿元；1至3季度清算24笔，名义本金16.3亿元。
其他集中清算业务概览
- 债券：9月全额清算46.53万亿元，其中现券9.69万亿元，回购36.31万亿元；1至3季度全额清算393.92万亿元。
- 外币回购：9月清算487笔，相关债券抵押品面额3378亿元；1至3季度清算3596笔，相关债券抵押品面额2.7万亿元。
- 人民币外汇双边：9月双边清算2314.9亿元，掉期占比99%；1至3季度双边清算1.94万亿元，掉期占比99.9%。
- 大宗商品“清算通”：9月清算现货交易2.1万笔，协议金额923.2亿元；1至3季度清算15.75万笔，协议金额6750.3亿元。
- 信用衍生品：9月双边清算57笔，名义本金27.2亿元；1至3季度双边清算345笔，名义本金172.3亿元。
研究结论
- 中央对手清算业务规模持续增长，外汇产品占比最高，人民币利率互换增长显著。
- 其他集中清算业务以债券回购和双边清算为主，规模稳定。
- 综合清算会员在中央对手清算中发挥重要作用，代理清算占比8.9%。
- 资金轧差率保持在较高水平，市场流动性良好。
