新时代的开始 - （ 再 ） 保险中全球问题的影响

新时代的开始-全球问题对（再）保险的影响 再保险行业的全球性使风险从集中在特定地区分散到更大的全球市场。 然而，创纪录的巨灾损失、利率上升导致的通胀、地缘政治紧张局势和气候风险加剧，给保险公司和再保险公司带来了经营压力。在利率上升的市场看跌的背景下，越来越频繁的大规模自然灾害为再保险公司设定了一个完美的风暴，以加强其定价，以反映更谨慎的风险偏好。 例如澳大利亚和日本，除了典型的台风和地震相关的高峰危险损失。 新的亏损驱动因素的增长在气候变化的背景下 股票与债券- 毕竟不是一个完美的多元化 尽管（再）保险公司自2017年以来一直报告与巨灾相关的创纪录损失，但其中许多是由于较小的非高峰风险事件而发生的。在过去的5年中，飓风和地震等峰值风险占保险损失的不到一半，而强对流和冬季风暴，野火和洪水等非峰值风险已成为年度总巨灾损失的次要驱动因素。更多的非峰值损失发生在巨灾易发地区，。 自2020年以来，利率一直在上升。通常，在利率上升的时期，在利率较低的时期较早购买的债券往往会在该时期后期具有较低的市场价值。按市值计价的会计准则要求保险公司将资产价值调整为市场价值，即使（再）保险公司打算将其持有至到期。 利率上升也抑制了后COVID-19的经济复苏，导致全球股市的市场情绪更加保守。2022年，债券市场和股票市场都报告了负回报。 某些地区的通货膨胀（包括社会通货膨胀）一直是主要再保险公司重新考虑承保和定价策略的驱动力，并在产能分配方面变得更具选择性。 大多数（再）保险公司通过将大约75%的资产分配到固定收益工具来保守投资。其固定收益投资组合的市场价值下降将作为未实现亏损或作为负的其他综合收益（OCI）流经损益账户，导致会计资本下降（图表5）。 最近消费者定价指数的飙升可以分为两波供应链中断： 然后，再保险公司必须专注于提高承保利润，以最大程度地减少由于投资回报（及其对权益或ROE的回报）下降而对收益（和资本）的负面影响。这一点尤其重要，因为再保险公司更容易受到自然灾害损失的影响，因为气候风险增加。 •2021年的第一波通胀是由COVID-19(2020年)推动的，由于全球范围内实施封锁措施，导致原材料和制成品的全球生产和装运延迟。 •第二波浪潮是由俄罗斯-乌克兰战争推动的，这场战争造成了主要运输路线的阻塞，并扰乱了全球供应链(特别是能源和食品运输)。 由于未实现的投资损失和没有新的资本，再保险公司和转分社往往 在这些持续的地缘政治紧张局势下，通胀的持续将继续不确定。 此外，社会通货膨胀（由于法院案件，其他立法原因或社会驱动因素，成本超过典型的经济通货膨胀水平的趋势）已成为许多发达司法管辖区观察到的新兴趋势。 以适当的定价将他们的资本严格地部署到风险中。 2022年专项再保险资本下降12%，传统资本绝对下降13.5%。由于盈利改善，预计将在2023年反弹，但仍可能仅达到2021年的水平。尽管转销市场容量稳定，但在1月1日的续签中，成本和附加水平上升，再保险公司承担了更大的风险。1月份续签期间，全球房地产巨灾定价增加了约28％，而亚太地区的房地产巨灾定价平均增加了15％-20％。 由于事件后需求激增，灾难频率的增加将促使成本增加(需求因破坏事件后的重建工作而导致的建筑和材料供应超过供应)。 经济和社会通货膨胀将提高（再）保险公司在其准备金拨备和定价策略中使用的成本假设。这些影响将显著反映在具有重大伤亡/长尾风险的（再）保险公司上，促使他们审查其承保偏好并对其能力分配更加严格。 考虑到高通货膨胀和利率，预计再保险公司将继续优先考虑适当的风险定价，以实现所有行业和地区的可持续综合比率改进，尤其是长尾业务。 与世界其他地区相比，亚太国家受通货膨胀的影响较小，因此它们报告的准备金风险相对较低。 保险公司被迫在自己的账簿上保留更多风险，以应对市场的疲软。 所有这些因素是如何推动2023年续签的？(定价、保留、投资组合定价和风险偏好) 较低的层通常以较高的ROL定价，以反映较高的损失概率和频率， 构成财产超额损失计划的最大成本部分。这些都是行业价格硬化的美元影响最突出的地方。 再保险公司在硬复古和较低的专用资本的背景下成为定价驱动型 来自复古市场的减少的容量减少了可以提供给保险市场的可用再保险人容量。因此，保险公司不得不增加他们的保留率，以部分抵消成本上升和产能下降的影响。 近三分之一的亚太项目在10年内的保留率提高到了1年(从以前的平均5年1），使得保险公司在较低的回报期对巨灾损失的收益保障下降。 追求增长机会的能力，因为可能需要更多的资本来支持增加的(与灾难相关的)风险敞口。 尽管情况有所改善，但再保险公司的净资产收益率是否会超过其资本成本仍存在不确定性 这对（再）保险公司意味着什么？ 保险公司应期望其股本回报率的波动性更高。 随着保险公司增加保留额，他们希望保留以前转让给再保险公司的所有较低回报期的巨灾损失。但是，考虑到气候风险的增加，非高峰危险事件的发生可能会使保险公司更容易受到巨灾损失保留率增加的影响。如果在承保过程中没有适当的利率变动和适当的风险选择，这可能会危及保险公司的资本。保留更多的风险也可能会限制保险公司的风险。 根据世界经济论坛与MarshMcLennan合作发布的《2023年全球风险报告》，大多数未来风险本质上是环境风险，这可能导致更大，更频繁的保险索赔。 Improvementsinpricingadequacitywillhelpreinsurersimproveunderwritingprofitability,asillustratedintheirgisterlossratio.ThesechangesarelargelyinlinewiththeupwardROLtrend.Additionally,the 与损失增加的联系可能随着时间的推移而分散，但至少损失活动增加的一些贡献可以用气候变化来解释。 到期固定收益证券未实现亏损的平仓，加上较高的投资收益率，将逐步提高再保险公司的股本回报率(及其股东权益状况)。 在重新评估留存变化对总体留存风险敞口的影响时，保险公司必须考虑气候风险情景以及这些情景如何增加所需的风险资本。 在过去的6年里，全球再保险公司的平均净资产收益率(约6%)一直低于其资本成本。更高的利率增加了资本成本，从2020年的约8%增加到2023年上半年的11%以上。现在判断今年上半年（飓风/台风季节开始之前）的收益改善是否会成为可持续的趋势还为时过早，好像价格改善足以应对气候变化带来的更频繁和更严重的灾难性损失。此外，鉴于当前高通胀和利率的环境，投资回报的反弹仍不确定。只有当再保险公司持续获得高于其资本成本的可持续收益时，才能实现定价周期的更具体转变，以便允许。 增强数据和建模能力将是必要的游戏规则改变者 （Re）保险公司目前依靠内部或供应商开发的灾难模型来模拟规定的自然事件的可能损失。结果的可靠性取决于数据的粒度，在暴露测量中部署的技术，科学研究和工程方法。 更灵活的再保险定价和吸引更多的能力。 关于传统（峰值）危险的模型，如台风和地震，是使用概率方法建立的，这些方法可以结合各种气候变化情景，相对更可靠。然而，关于非峰值危险的灾难模型，如洪水、对流风暴、冬季风暴和野火，缺乏可信的进行相关危害风险和损失评估的供应商模型。 保险公司应该如何为这一前所未有的市场格局做好准备？ 包括基于位置和危险区域的风险调整因素的数据增强可以减少模型 为升高的气候风险做好准备 2023年政府间气候变化专门委员会（IPCC）报告将温室气体排放与1.1°C联系起来 不确定性，允许保险公司进行适当的危险定价和管理特定地区的风险敞口增长。 通过非传统的再保险能力和定价技术（如参数保险）转移部分保留风险。 对创新的再保险资本解决方案开放，以管理波动性 由于再保险公司可能会在收益超过资本成本之前继续收紧承保能力和定价，保险公司将需要加深对自身收益和资本波动性的理解，从而寻求适当的再保险/风险转移工具。 保险公司应了解其相对于资本和收益的最佳保留率，并确保所需的 再保险能力，以最大程度地减少水平波动（由多个低回报期（非峰值）风险引起）和垂直波动（由“意外/黑天鹅”自然灾难性事件引起），然后再更新。例如，保险公司可能会考虑寻求整个账户配额份额，以在较高的附加点下减少其保留 回到基础-做一个谨慎的承销商 盖伊木匠如何帮助 总体而言，保险公司将需要实施其他基本措施来改善其账簿的表现，例如对原始风险进行重新定价以改善长期利率充足性，使用具有参数矩阵的质量数据进行反风险选择，以及寻求替代解决方案（例如池）以从不允许反选择的投资组合中卸载同质不良风险。从长远来看，提供具有卓越性能和减少波动性的承保账簿的保险公司将处于更有利的地位，可以与再保险公司讨价还价，以获得有利的条款和条件。 GuyCarpenter的模型开发团队专注于非峰值危险，例如洪水，冰雹和其他缺乏可靠供应商模型的危险。所有模型是完全概率的，包括检查特定气候变化情景的能力。我们的客户在全球范围内使用这些模型进行再保险定价，风险管理，投资组合管理，资本分配和监管要求。 ThetrendofincreasedretentionandincreasedpricewilllikelycontinueuntiltheROEbecomessubstantialenoughtoattractnewcapacity.Insurersshouldcontinuetoinvestigatealternativerisktransferarrangements,suchas: •结构化解决方案：结构化功能的实施可以解决资本和偿付能力问题，提高效率和波动性管理以及管理增长。 •参数化覆盖：通过根据特定物理事件的特征支付预先设定的成本，参数化解决方案消除了对长时间调整过程的需要。•投资组合管理：将公司的资本管理框架与巨灾建模输出保持一致，可实现有针对性的回报，允许公司重新承保现有投资组合中的“最糟糕的罪犯”，并选择新的增长领域。•政府池：GuyCarpenter参与了一些自然灾害和恐怖国际池计划的设计和交付，减少了保险公司的波动性。 GuyCarpenter拥有致力于这些领域的团队。 联系人 杰里米·怀特亚太灾难咨询小组负责人Jeremy.Waite@guycarp.com+85255298856 关于Guy Carpenter GuyCarpenter&Company,LLC是全球领先的风险和再保险专家，在全球60多个办事处拥有3,400名专业人员世界。GuyCarpenter提供强大的经纪专业知识，值得信赖的战略咨询服务和行业领先的组合分析以帮助客户适应新兴机会并实现盈利增长。GuyCarpenter是MarshMcLennan(NYSE:MMC)的业务,MarshMcLennan是一家在风险、战略和人员领域的全球领先专业服务公司。该公司拥有超过85,000同事为130个国家/地区的客户提供建议。MarshMcLennan的年收入超过200亿美元，通过包括Marsh，Mercer和OliverWyman在内的四个市场领先企业，帮助客户驾驭日益动态和复杂的环境。有关更多信息，请访问www.guycarp.com并在LinkedIn和Twitter上关注我们。 10036。电话：（212）345-5000。适用时，证券或投资由MMC证券有限公司的子公司GC证券在英国提供。，由金融行为监管局授权和监管。适用时，证券或投资由MMC证券（爱尔兰）有限公司的子公司GC证券在欧洲经济区提供。，由爱尔兰中央银行授权和监管，参考号C447471。再保险产品投放。通过GuyCarpenter&Company,LLC.MMC证券有限责任公司、MMC证券有限公司、MMC证券(爱尔兰)有限公司和GuyCarpenter&Company,LLC的合格附属公司是MarshMcLennan拥有的