鲍威尔表态偏鹰派，10月通胀数据回落

日度报告——综合晨报 鲍威尔表态偏鹰派，10月通胀数据回落 报告日期：2023-11-10 外汇期货 鲍威尔：如果合适美联储将毫不犹豫地加息 美联储主席鲍威尔最新的表态偏向鹰派，将在必要时加息很明显是对于降息预期的否定，短期美元指数得到支撑。 股指期货 中国10月CPI同比-0.2%，PPI同比-2.6% 10月份CPI和PPI均回落，核心CPI也走低，反映内需修复并未明显扩张。从基本面看，企业利润修复过程波折，短期内难 综支撑A股持续反弹，那么资金面将持续驱动行情。 合国债期货 晨商务部正在加快制定出台跨境服务贸易负面清单 报10月通胀数据不及预期，主要指向内需仍然是较为疲弱。短期内通胀上升的动力也并不强。在低通胀、宽货币的环境中，债市仍将表现偏强。 黑色金属 11月2日钢联五大品种库存环比下降55.6万吨 本周五大品种库存仍在下降，基本面矛盾不突出，加之政策预期偏强，对钢价仍有向上驱动。不过随着出口利润的萎缩和电炉利润的修复，钢价开始向高估方向变化。 能源化工 全国温室气体自愿减排交易市场启动准备工作已就绪 随着CCER项目申请和减排量签发的重启，交易市场也将开始运行，但此前囤积减排项目的企业可能存在一定政策风险。 农产品 USDA11月报告上调23/24美国及全球棉花期末库存 USDA11月报告中，23/24年度美棉及全球产量预估上调、消费下调，致使美棉及全球期末库存和库销比均有所上调，报告影响利空，公布后外盘涨幅有所收窄。 顾萌首席分析师（黑色金属）从业资格号：F3018879 投资咨询号：Z0013479Tel：63325888-1596 Email：meng.gu@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 11.1、外汇期货（美元指数）4 11.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（铁矿石）7 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）7 2.4、有色金属（碳酸锂）8 2.5、有色金属（铜）9 2.6、有色金属（镍）9 2.7、有色金属（工业硅）10 2.8、有色金属（氧化铝）11 2.9、有色金属（铝）11 2.10、能源化工（碳排放）11 2.11、能源化工（纸浆）12 2.12、能源化工（PVC）12 2.13、能源化工（甲醇）13 2.14、能源化工（LLDPE/PP）13 2.15、能源化工（天然气）14 2.16、能源化工（PX）14 2.17、能源化工（PTA）14 2.18、能源化工（苯乙烯）15 2.19、能源化工（纯碱）15 2.20、能源化工（玻璃）16 2.21、农产品（棉花）16 2.22、农产品（豆粕）17 2.23、农产品（菜粕/菜油）18 2.24、农产品（玉米淀粉）18 2.25、农产品（玉米）18 2.26、农产品（豆油/棕榈油）19 2.27、农产品（生猪）20 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 拜登发声支持汽车工人联合会(来源：Bloomberg) 美国总统拜登表示，支持美国汽车工人联合会（UAW）为特斯拉和丰田的工人组织工会。美国政府停摆大限将至众议院议长约翰逊却还没拿出方案来(来源：Bloomberg) 在11月18日美国政府关门大限之前，这位新议长只有不到一周的时间进行他的开局之战，为了获得极端保守派的支持，他能选择提出什么样的要求亦费思量。其前任凯文·麦卡锡遭罢免正是由于极端保守派的反对。议员们表示，众议院计划于周二对该计划进行投票。如果约翰逊的计划要求立即削减开支，则将与民主党掌控的参议院僵持不下，因为后者不会同意。 鲍威尔：如果合适美联储将毫不犹豫地加息(来源：Bloomberg) 美联储主席鲍威尔表示，美联储将“继续谨慎行事”；如果合适，美联储将毫不犹豫地加息。鲍威尔称，关注强劲增长可能会破坏通胀放缓进程的风险，这可能需要货币政策做出反应。他认为，美国通胀已经下降，但仍远高于2%的目标。并对通胀进展感到满意，但坦言“还有很长的路要走”。 点评：我们看到美联储主席鲍威尔最新的表态偏向鹰派，将在必要时加息很明显是对于降息预期的否定，短期美元指数得到支撑。美联储主席鲍威尔最新表态如果合适美联储将毫不犹豫的加息，这意味着为了稳定继续控制通胀，美联储短期继续维持鹰派预期引导，虽然政策平衡的压力逐步上升，但是短期长端利率的表现并未出现持续上升的状况，因此政策制定者鹰派的预期引导并不会存在太大的风险，美元指数因此得到支撑。 投资建议：美元指数短期回升。 1.2、股指期货（美股） 鲍威尔放鹰，美债盘中下跌(来源：iFind) 午盘鲍威尔表示，美联储并没有信心认为已采取足够行动降低通胀，如有必要，联储会毫不犹豫地进一步加息。还表示练出官员将密切监测经济状况，避免加息过高的风险以及“被几个月的良好数据”误导的风险。 美联储巴尔金：影响是否需要再次加息的核心因素是通胀(来源：iFind) 美联储巴尔金表示，长期利率不可能成为非常有用的政策变量；影响是否需要再次加息的核心因素是通胀；持续下降的通胀意味着我们的政策正在按照我们的设想发挥作用；如果通胀再次上升，我们需要认真考虑是否需要采取更多措施。 美国申请失业金人数连续�七周上升(来源：iFind) 美国申请失业金人数连续�七周上升，进一步证明劳动力市场正在降温。公布的数据显示，截至10月28日当周，续请失业金人数增至183万人，为4月中旬以来的最高水平。截至 11月4日当周，初请失业金人数则录得21.7万人，预估为21.9万人，前值为21.7万人。 点评：巴尔金的发言提示通胀可能会带来政策利率的进一步上升，鲍威尔概括了对待加息或宣告加息结束的谨慎态度，打击了市场对美联储明年降息的预期，前期10美债行趋势减缓，回到4.63%的水平。但失业金申请数据反映出劳动力市场延续冷却趋势，经济仍在继续放缓，市场情绪主要受发言影响，需要进一步等待更多经济数据的确认。 投资建议：近期波动率加大，短期看多，长期风险大于机会 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 央行：适时调整优化房地产政策(来源：wind) 央行发布《中国区域金融运行报告(2023)》表示，将精准有力实施稳健的货币政策，加大逆周期调节力度，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，为实体经济提供更有力支持。保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳。适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。兼顾好内部均衡和外部均衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。 中基协：积极开发主要投资于北交所市场的公募基金(来源：wind) 中基协发布公募基金行业支持北交所高质量建设倡议书，倡议基金公司根据业务发展规划，积极开发主要投资于北交所市场的主动管理或指数型基金，合理安排存量基金参与北交所市场投资。在基金运作模式、投资策略、产品种类等方面持续研究创新，探索创设一批类型多样、形式多元、策略丰富的特色化产品，满足不同投资者对北交所市场差异化的投资需求。 天津发文从七方面二十九条措施促进民营经济发展(来源：wind) 天津印发《关于促进民营经济发展壮大若干措施的通知》，包含七个方面二十九条举措，涉及持续优化民营经济发展环境、加大对民营经济政策支持力度、强化民营经济发展法治保障、着力推动民营经济实现高质量发展、促进民营经济人士健康成长等。鼓励符合条件的民营企业发行科技创新公司债券，将民营企业债券央地合作增信新模式扩大至全部符合发行条件的各类民营企业，扩大受益覆盖面。 中国10月CPI同比-0.2%，PPI同比-2.6%(来源：wind) 中国10月CPI同比下降0.2%，预期降0.1%，前值持平；环比下降0.1%。1-10月平均，全国CPI同比上涨0.4%。中国10月PPI同比下降2.6%，预期降2.6%，前值降2.5%；环比由9月上涨0.4%转为持平。1-10月平均，PPI同比下降3.1%。 点评：10月份CPI和PPI均回落，核心CPI也走低，反映内需修复并未明显扩张。展望后市，近期国际油价快速下行或将对11月物价修复继续造成扰动。同时核心CPI下行，内需低迷的态势截至年末改善幅度仍较小。从基本面的角度看，企业利润修复过程更加波折，短期内难以支撑A股持续的反弹，那么资金面主导行情走势的现状仍将延续。 投资建议：经济止跌，基本面矛盾有所缓和，成长股短期阶段性跑赢，中期仍然看好顺周期品种的超额收益。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 中国10月通胀数据略不及市场预期(来源：国家统计局) 中国10月CPI同比下降0.2%，预期降0.1%，前值持平；环比下降0.1%。1-10月平均，全国CPI同比上涨0.4%。 中国10月PPI同比下降2.6%，预期降2.6%，前值降2.5%；环比由9月上涨0.4%转为持平。1-10月平均，PPI同比下降3.1%。 央行开展2020亿7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月9日以利率招标方式开展了2020亿元 7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日1940亿元逆回购到期，因此单 日净投放80亿元。 商务部正在加快制定出台跨境服务贸易负面清单(来源：商务部) 商务部：正在会同相关部门加快制定出台全国版和自贸试验区版跨境服务贸易负面清单，引领全国持续扩大开放；将在充分听取和梳理外资企业和外国商协会意见建议基础上，推动各行业主管部门就进一步合理缩减自贸试验区外资准入负面清单进行评估论证，持续推进高水平对外开放。 点评：10月通胀数据不及预期，主要指向内需仍然是较为疲弱的。展望未来，财政政策发力能够起到稳内需的作用，但政府投资或难以扭转国内需求整体疲弱的情况，通胀整体的上升动力并不强。价格、利润难以顺利上升，企业生产、投资意愿也会受到负面影响。另外，通胀持续低迷，实际利率持续高于潜在增速，未来央行仍有降息可能。综合来看，在低通胀、宽货币的环境中，债市仍将表现偏强。 投资建议：建议以偏多思路对待 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国国债拍卖数据不及预期(来源：wind) 美国财政部拍卖240亿美元30年期国债，得标利率很高为4.769%。投标倍数为2.24，弱于前次2.35，低于过去六次拍卖的平均倍数2.44，创2021年12月来最低。 鲍威尔：美联储仍然可以保持谨慎(来源：wind) 鲍威尔：美联储仍然可以保持谨慎，因为行动过多和过少之间的风险已经更加接近平衡。如果进一步收紧政策合适，我们将毫不犹豫地这样做。联邦公开市场委员会（FOMC）致力于实现充分限制性的货币政策立场，以便随着时间的推移将通货膨胀率降至2%；我们对已经达到这一点并没有信心。 美国至11月4日当周初请失业金人数21.7万人(来源：wind) 美国至11月4日当周初请失业金人数21.7万人，预期21.8万人，前值21.7万人。美国至 10月28日当周续请失业金人数183.4万人，预期182万人，前值181.8万人。 点评：美联储