晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年11月9日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观1、外汇局国际收支司发布专栏文章指出，加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。完善外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，健全外汇市场法规体系，加强外汇市场交易行为监管，常态化开展外汇市场交易行为评估，加强外汇市场自律管理，维护外汇市场正常秩序。2、商务部组织对含有内外资不合理差别待遇内容的规定及措施进行专项清理。清理事项包括，在内外资平等准入领域设置或采取针对外资的限制性措施，对外资企业经营活动造成障碍或形成负担；通过限定“品牌”或以“外资品牌”为由排斥或歧视外资企业及其产品或服务，以及对外资企业及其产品或服务享受政策设置额外条件等。3、沪深交易所五方面优化再融资规则，进一步严格再融资监管。一是严格限制存在破发、破净情形上市公司再融资。二是从严要求连续亏损上市公司的融资间隔期。三是限制财务性投资金额较高上市公司的融资规模。四是要求前次募集资金已得到充分使用。五是严格把关再融资募集资金投向主业。4、外交部发言人汪文斌回应“中美领导人计划在旧金山APEC峰会期间举行会谈”称，中美双方都同意朝着实现旧金山元首会晤共同努力。5、央行行长潘功胜在2023金融街论坛年会发表讲话表示，当前我国经济增长持续回升向好，全年5%的预期目标有望顺利实现。下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，引导金融机构增强信贷增长的稳定性和可持续性，保持利率水平与实现潜在经济增速的要求相匹配。人民币对一篮子货币基本稳定，坚决防范汇率超调风险。弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢；引导金融机构保持房地产信贷、债券等重点融资渠道稳定。必要时央行将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持。股指期货11月8日A股市场整体呈现放量背景下的震荡回调行情，各关键性股指涨跌互现同时两市成交总额再度回升至万亿上方，北上资金日度持续净流出，消息面中国平安对外媒收购关键房企传闻进行官方辟谣。截至收盘，上证指数下跌0.16%报收3052.37点，深证成指下跌0.04%报收10052.09点，创业板指上涨0.02%报收2023.13点，科创50指数上涨0.92%报收899.63点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中通信、计算机、煤炭涨幅靠前而食品饮料、建筑材料、医药生物跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9950.1亿元，北上资金日度净流出45.88亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2436.70点、3611.07点、5608.02点和6138.94点，日度涨跌幅分别为-0.30%、-0.24%、-0.05%和0.36%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2311）较现货指数分别升水0.18%、升水0.07%、贴水0.27%和贴水0.46%。昨日A股市场延续弱势震荡盘整行情，结构上小盘指数仍然具有相对优势，两市成交回升至万亿上方，盘面资金热点还是围绕传媒板块布局。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现但波动幅度不大，美债收益率不同期限多数持续走低而美元指数小幅震荡盘整走势为主，国际贵金属期货涨跌互现而原油期货持续下跌。短线来看，10月下旬开始A股市场呈现震荡反弹行情其中沪指收复3000点关口，当下市场多空力量在3000点关口附近争夺持续增强， 但是在政策驱动增强背景下我们维持短线偏多观点。驱动层面，一是近期财政落地增发万亿国债，这在一定程度上证伪了之前市场认为经济数据向好背景下持续增量政策空间不大的悲观预期，二是中美经贸关系改善预期边际增强，近期中美金融工作组以视频方式举行第一次会议而外交部长王毅美国之旅较为顺利，中美经贸关系或存实质性改善契机，三是国内增量“活跃资本市场、提振投资者信息”举措持续高频落地，中央汇金开始增持四大行同时购买ETF，财政部发文延长国有商业保险公司绩效考核周期以鼓励险资入市，不排除增量资金进场博弈反弹可能性，尽管客观分析上证3000点保卫战或尚未正式结束而A股市场底仍待确认，但是阶段性反弹行情仍可期待。股指期货投资策略方面，短线单边激进投资者可以考虑逢低轻仓多单入场，品种上以IM更为占优，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告为维护银行体系流动性合理充裕，11月8日以利率招标方式开展了4740亿元7天期逆回购操作，当日3910亿元逆回购到期，单日净投放830亿元。SHIBORO/N上行9.30bp报1.7300%，SHIBOR1W上行0.50bp报1.8220%，SHIBOR3M上行0.4bp报2.4490%。银行间主要利率债收益率午后转为下行，5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行2bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率下行2.25bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行1.5bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行2bp。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.21%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约持平。央行行长潘功胜在2023金融街论坛年会上表示，总体看，我国政府的债务水平在国际上处于中游偏下水平。今年以来，金融部门已会同有关部门采取多项措施，积极支持地方政府稳妥化解债务风险。一是严肃财经纪律，推动地方政府和融资平台通过盘活或出售资产等方式，筹措资源偿还债务。二是对于债务负担相对较重的地区，严格控制新增政府投资项目。三是引导金融机构通过展期、借新还旧、置换等方式，分类施策化解存量债务风险、严控增量债务，并建立常态化的融资平台金融债务监测机制。必要时，中国人民银行还将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持。四是支持地方政府通过并购重组、注入资产等方式，逐步剥离融资平台政府融资功能，转型成为不依赖政府信用、财务自主可持续的市场化企业。中央全面深化改革委员会第三次会议要求健全自然垄断环节监管体制机制，增强国有经济对自然垄断环节控制力，更好保障国家安全。潘功胜：房地产市场调整对金融体系的外溢影响总体可控；坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化。证监会主席易会满：牢牢守住风险底线！注册制改革绝不是放松监管。国家金融监督管理总局局长李云泽：将进一步放宽外资机构市场准入要求。央行副行长宣昌能：央行将与各国保持并强化宏观经济金融政策对话与协调。美联储多位高官表态，加息呼声仍在，普遍紧盯美债收益率，一致认为通胀太高。美联储理事沃勒称经济增长迅猛值得关注，鲍曼则明确呼吁再次加息。策略方面，债市对于盘后短期资金面紧张敏感性有所降低，权益市场近期企稳反弹，单边策略基本面驱动趋势动力或仍然不足，维持宽幅震荡思路。棉花 隔夜ICE美棉继续下跌，12月合约报收74.93分/磅，较前一交易日跌1.89%，来自临池原油价格的重挫拖累，需求忧虑前景压力仍存拖累了棉价。供给上当前美国棉花收割进度加快，截至11月6日，美国棉花收割率已达57%，远高于上一周的49%，而去年同期为61%，五周均值为55%。当前需要关注USDA将公布的11月供需报告，减产或给未来棉价带来支撑。技术面ICE美棉继续下破运行。国内郑棉震荡偏弱运行，阶段性基本面偏空，国储棉仍在陆续投放中，中国棉花信息网消息称，国储棉投放量1.2万吨/日，当前国内棉市阶段性供给宽松，新疆籽棉收购价格稳中偏弱，新棉成本下滑，叠加进口成本下降的影响，进口利润增加或至更多的进口供给冲击棉价下跌。下游纺织纱线库存累积中，纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，高原料价格与需求不畅间矛盾仍未解决，棉价仍存压力，但减产的支撑制约棉价，技术上低位震荡。逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与预期减产间的结构性矛盾下，棉价仍承压运行。白糖隔夜ICE原糖继续回落，3月合约报收27.24美分/磅，日跌幅1.13%，受累于获利盘离场的打压。伦敦白糖12月合约报收749美元/吨，跌幅0.31%。不过来自供应紧张预期仍支撑糖价，近期巴西港口拥堵导致出口延迟，生产方面产量再度上调，生产时间延迟，北半球印度和泰国的产量受累于厄尔尼诺天气而下滑的支撑仍在。技术上ICE原糖高点回落，摆动指标有所转空。国内糖市现货价格稳中走升，陈糖库存近日交投放量陆续清库，新糖大量供给还未到来，但已经进入开机阶段，新糖预期生产利润逐步扩大，套保力量增强。国际糖价高企令，内外倒挂幅度仍较大支撑内糖震荡偏强运行。关注新糖上市。逻辑观点：国产糖库存薄弱，新糖陆续上市压力和进口糖补充不足间的矛盾令郑糖走势震荡略微偏强。油脂油料周三内盘油脂震荡运行，ITS数据显示，马来西亚10月份对中国出口棕榈油共19.02万吨，环比增加76.43%。受中国需求强劲迹象提振，马棕结束三日连跌；不过原油和美豆油下挫限制油脂价格涨幅。由于美豆出口需求乐观、巴西播种延迟以及美豆粕的大幅上涨，美豆价格维持强势，不过人民币汇率的走强令成本端驱动力量有所减弱，短期连粕高位震荡加剧，关注USDA月度供需报告。全国基差报价：截至11月8日，一级豆油天津01+260元/吨，日照01+270元/吨；24度棕榈油天津现货01+100，华东现货01-30，广东现货01-30；豆粕天津01+180，日照01+120，华东01+80，广东01+80。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋 昨日蛋价维持弱势，局部小幅下跌，截止11月8日粉蛋均价4.05元/斤，红蛋均价4.13元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。现货或偏弱震荡运行：供给端，尽管开产有所减少，但上半年高补栏蛋鸡进入高峰期，产蛋率和蛋重提升，当前产区货源充足，由于蛋价持续低迷，近几日老鸡养殖户开始加速淘汰老鸡，淘鸡价格快速下跌，老鸡淘汰放量，一定程度上降低供给压力，但改变不了供给宽松的格局；消费端，11月内销环比或恢复，但目前看电商“双十一”备货对消费提振有限，替代品猪肉和蔬菜价格偏弱拖累鸡蛋消费，11月市场缺乏有利驱动，预计消费维持疲软。当前鸡蛋供需仍宽松，鸡蛋价格承压，下方有综合成本线支撑，不过随着饲料价格快速下跌，支撑的成本线也在下移。逻辑和观点：近几日老鸡淘汰放量，鸡蛋供给水平或阶段性减少，支撑蛋价企稳，期货近月小幅走强，不过鸡蛋供需仍宽松，预计期货近月呈震荡走势。饲料成本快速下跌，上鸡成本下滑，有利于补栏积极性的提升，鸡蛋期货远月合约预期承压，操作上建议暂时观望，等待高位做空机会。苹果期货：主力合约震荡偏强，01合约收9035元/吨，价涨36点，成交放量增仓；山东产区：当前山东产区收购进入后期。价格方面，随着时间推移，整体烟台产区质量同比下降明显，果锈、黑红点及水裂纹普遍，使得差货价格有回落趋势，当前地面交易多以通货以下货源为主，纸袋晚富士80#以上2.80-3.50元/斤（一二三级）；纸袋晚富士80#以上1.70-2.00元/斤（三级）。市场小单车数量同比减少、酒果、果脯果同比增加明显。据了解，截止到2日，山东烟台产区约5成（电话调研得知）。沂源县产区入库进入尾声，主要以果农入库为主，客商数量较少。西部产区：西部产区收购进入尾声，陕南地区入库进入基本结束。整体上表现咸阳产区果农要价偏高、入库积极，据电话调研得知旬邑产区、扶风等地区果农入库占比较高、客商占比较低；甘肃庆阳产区同旬邑产区类似。陕北洛川富县产区，收购处于尾声，随着收购进行，果农挺价情绪稍显松懈，价格略降，但客商较少，果农被动入库较多。洛川产区纸袋晚富士70#起步3.00-3.50元/斤（统货），纸袋晚富士70#起步1.50-1.80元/斤（高捡）（数据来源中果网）。甘肃