股指期货日报：交易所严格再融资监管，股指有望延续反弹

期货研究报告|股指期货日报2023-11-09 交易所严格再融资监管，股指有望延续反弹 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 隔夜鲍威尔的发言未涉及货币政策和经济前景，关注其在IMF政策讨论会的表态，三大指数收盘涨跌不一。多位领导在2023金融融街论坛年会上发表积极讲话，将进一步完善我国资本市场，沪深交易所优化再融资规则，对多种情况进行再融资限制，平衡投融资两端资金。股指短期回调并不意味着行情结束，国内外环境同步好转的情况下，预计股指将延续反弹。 核心观点 ■市场分析 央行保持货币政策稳健性。宏观方面，央行行长在2023金融街论坛年会上表示，我国经济增长持续回升向好，高质量发展稳步推进，全年5%的预期目标有望顺利实现。下一阶段央行将保持货币政策的稳健性；合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳 中有降；继续以我为主实施好利率调控；坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化。海外方面，隔夜鲍威尔的发言未涉及货币政策和经济前景，关注其在IMF政策讨论会的表态。 成交量再破万亿。现货市场，A股主要指数低开震荡，券商跳水，沪指偏弱。行业方面，板块涨跌互现，传媒继续领涨两市，医药生物、计算机涨幅居前，非银金融、钢铁、基础化工行业跌幅居前。市场成交活跃，两市成交额再破万亿，当日北向资金净卖� 37亿元。沪深交易所优化再融资规则，一是严格限制存在破发、破净情形上市公司再融资；二是从严要求连续亏损上市公司的融资间隔期；三是限制财务性投资金额较高上市公司的融资规模；四是要求前次募集资金已得到充分使用；五是严格把关再融资募集资金投向主业。美股方面，由于鲍威尔的发言未对关键问题表态，三大指数收盘涨跌不一。 期指增仓。期货市场，基差方面，股指期货基差水平扩大，IC、IM延续Back结构，投资安全性更高；当日四大期指成交量、持仓量均增加。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.海关总署党委召开扩大会议，会议要求，积极支持东北传统产业转型升级和先进制造业创新发展，优化对跨境电商、边境贸易监管服务，促进外贸稳规模优结构。要牢牢把握构建新发展格局战略任务，支持东北提升开放水平，持续推进市场化、法治化、国际化一流口岸营商环境建设；加大东北地区边境口岸基础设施升级改造力度，畅通向北开放大通道；积极支持东北地区自贸试验区、综合保税区建设，打造高水平开放平台。 2.金监总局局长在2023金融街论坛年会发表演讲表示，将加快完善准入前国民待遇加负面清单管理模式，进一步放宽外资机构市场准入要求，持续增强金融制度和政策的透明度、稳定性和可预期性，努力营造审慎经营和公平竞争的制度环境。 3.乘联会：沪深交易所五方面优化再融资规则，进一步严格再融资监管。一是严格限制存在破发、破净情形上市公司再融资。二是从严要求连续亏损上市公司的融资间隔期。三是限制财务性投资金额较高上市公司的融资规模。四是要求前次募集资金已得到充分使用。五是严格把关再融资募集资金投向主业。 4.据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年10月销售各类挖掘机14584台，同比下降28.9%，其中国内6796台，同比下降40.1%；�口7788台，同比下降14.9%。 5.IMF警告称，欧洲央行不要过早降息，明年全年应维持接近4%的高利率，以消除物价压力。预计欧洲大部分经济体将实现“软着陆”，通胀稳步下降，经济增长将从今年的1.3%温和反弹至明年的1.5%。 6.德国10月CPI同比终值增3.8%，预期增3.8%，初值增3.80%；环比终值持平，预期持平，初值持平。 7.法国9月贸易帐逆差89.17亿欧元，前值逆差82.02亿欧元；进口580.48亿欧元，前值590.34亿欧元；�口491.32亿欧元，前值508.32亿欧元。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/08 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-11-08 2023-11-07 日度涨跌幅 上证综指 3,052.37 3,057.27 -0.16% 深证成指 10,052.09 10,056.49 -0.04% 创业板指 2,023.13 2,022.77 0.02% 中小综指 11,063.98 11,050.45 0.12% 沪深300指数 3,611.07 3,619.76 -0.24% 上证50指数 2,436.70 2,443.97 -0.30% 中证500指数 5,608.02 5,611.10 -0.05% 中证1000指数 6,138.94 6,116.76 0.36% 科创50指数 899.63 891.46 0.92% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.31 0.15 1.19 0.01 上证50指数 9.95 0.54 1.12 0.08 中证500指数 22.66 0.35 1.66 0.08 中证1000指数 40.14 0.64 2.18 0.18 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 110.59 0.36 0.36 0.28 上证50指数 25.42 0.29 0.2 0.35 中证500指数 122.99 0.46 1.06 0.33 中证1000指数 183.96 0.79 1.95 0.55 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 传医计房社媒药算地会生机产服 物务 美商纺机家容贸织械用护零服设电理售饰备器 综电电合力子设 备 国食轻通建防品工信筑军饮制装 工料造饰 汽公建车用筑 事材 业料 交农环通林保运牧 输渔 银煤有石基钢非行炭色油础铁银 金石化金 属化工融 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/052023/09 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-11-08收盘价 2023-11-07结算价 日度涨跌幅 IF 3613.60 3629.80 -0.45% IH 2441.00 2451.00 -0.41% IC 5593.00 5609.80 -0.30% IM 6110.60 6107.00 0.06% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 92672 35% 14701 274517 99% 3636 IH 47951 39% 7611 128464 87% 1765 IC 62052 15% 8359 300262 80% 2877 IM 71563 81% 10420 230327 99% 2126 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 2.53 72% 9.33 83% 29.53 94% 24.33 93% IH 4.30 80% 7.70 78% 25.50 96% 21.90 89% IC -15.02 50% -20.22 75% -37.82 85% -76.42 89% IM -28.34 8% -47.94 8% -82.34 29% -134.94 39% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 6.80 3.40 -5.20 -19.60 分位数 89% 68% 88% 4% 当日值 27.00 21.20 -22.80 -54.00 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 21.80 94% 17.60 86% -61.40 92% -106.60 6% 当日值 20.20 17.80 -17.60 -34.40 当季-次月 分位数97%97%89%9% 分位数98%99%89%17% 当日值 15.00 14.20 -56.20 -87.00 下季-次月 分位数 93% 85% 92% 6% 当日值 -5.20 -3.60 -38.60 -52.60 下季-当季 分位数77%59%92%4% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及