裕同科技公布2023年三季报,收入延续了22Q4以来同比下降的表现,但降幅相比Q2有所收窄。毛利率同比提升,受益于原材料纸价处于低位和自身降本增效。展望未来,随着下游需求复苏,公司收入增长可期。预计公司2023-2025年归母净利润为15.24、18.12、21.25亿元人民币,增速分别为2.45%、18.88%、17.25%,目前股价对应PE分别为16、13、11倍。维持“推荐”评级。