晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年11月8日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 中泰期货股份有限公司 宏观1、11月7日，海关总署发布数据显示，中国10月出口（以美元计价）同比下降6.4%，预期降3.1%，前值降6.2%；进口上升3%，预期降4.3%，前值降6.3%；贸易顺差565.3亿美元，前值778.3亿美元。2、国家发改委、市场监管总局组织召开建设全国统一大市场工作推进会议强调，要切实扛起部门和地方责任，确保建设全国统一大市场各项重点任务落到实处、取得实效。通过加快建设全国统一大市场，进一步释放市场潜力和活力，为构建新发展格局、推动高质量发展提供有力支撑。3、央行金融市场司发布专栏文章指出，央行将持续疏通金融市场资金进入实体经济的渠道，进一步优化融资结构和资金供给结构，切实加强金融市场服务重大战略、重点领域和薄弱环节功能；全面加强监管、防范化解风险为重点，进一步完善金融市场体制，加强金融市场法治建设和基础设施体系建设，合理引导预期，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线；稳步扩大金融市场规则、规制、管理、标准等制度型开放，坚持“引进来”和“走出去”并重，不断提升跨境投融资便利化水平，为金融市场高质量发展注入新动力、增添新活力。4、中央全面深化改革委员会召开第三次会议强调，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。加强对电力、油气、铁路等行业具有自然垄断属性环节的监管，推动相关企业聚焦主责主业，增加国有资本在网络型基础设施上投入；对自然垄断环节开展垄断性业务和竞争性业务的范围进行监管，防止利用垄断优势向上下游竞争性环节延伸。会议还强调，要加大对突出生态环境问题集中解决力度。5、据财联社，多家房企透露，7日下午，人民银行、住建部、金融监管总局、证监会联合召集数家房企座谈，了解行业资金状况和企业融资需求。参会企业包括万科、保利、华润、中海、龙湖和金地等。股指期货11月7日A股市场沪深两市整体呈现缩量盘整行情，午后盘面尝试性上攻但是资金跟进不足，各关键性股指日度涨跌互现，两市成交总额回落至万亿下方而北上资金日度再转净流出。截至收盘，上证指数下跌0.04%报收3057.27点，深证成指下跌0.15%报收10056.49点，创业板指下跌0.47%报收2022.77点，科创50指数上涨0.14%报收891.46点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中通信、计算机、煤炭涨幅靠前而食品饮料、建筑材料、医药生物跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9950.1亿元，北上资金日度净流出45.88亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2443.97点、3619.76点、5611.10点和6116.76点，日度涨跌幅分别为-0.52%、-0.35%、0.11%和0.33%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2311）较现货指数分别升水0.21%、升水0.17%、贴水0.23%和贴水0.31%。昨日A股市场各关键性股指呈现缩量弱势震荡盘整走势，消息面昨日公布月度出口数据且当月同比跌幅环比上月有所扩大，盘面市场情绪在连续两日大涨后边际回落。隔夜美股市场三大关键性股指不同幅度集体收涨，美债收益率不同期限全下行而美元指数小幅震荡走强，国际贵金属期货以及原油期货 齐跌。短线来看，10月下旬开始A股市场呈现震荡反弹行情其中沪指收复3000点关口，当下市场多空力量在3000点关口附近争夺持续增强，但是在政策驱动增强背景下我们维持短线偏多观点。驱动层面，一是近期财政落地增发万亿国债，这在一定程度上证伪了之前市场认为经济数据向好背景下持续增量政策空间不大的悲观预期，二是中美经贸关系改善预期边际增强，近期中美金融工作组以视频方式举行第一次会议而外交部长王毅美国之旅较为顺利，中美经贸关系或存实质性改善契机，三是国内增量“活跃资本市场、提振投资者信息”举措持续高频落地，中央汇金开始增持四大行同时购买ETF，财政部发文延长国有商业保险公司绩效考核周期以鼓励险资入市，不排除增量资金进场博弈反弹可能性，尽管客观分析上证3000点保卫战或尚未正式结束而A股市场底仍待确认，但是阶段性反弹行情仍可期待。股指期货投资策略方面，短线单边激进投资者可以考虑逢低轻仓多单入场，品种上以IM更为占优，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称维护银行体系流动性合理充裕，11月7日以利率招标方式开展了3530亿元7天期逆回购操作，当日6120亿元逆回购到期，因此单日净回笼2590亿元。银行间主要利率债收益率多数上行，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率上行0.85bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行1.4bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行2.25bp，5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率上行1.75bp。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.05%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.05%。资金面方面，周二央行的逆回购操作较上日大幅增加，不过依然为连续第五日净回笼。银行间市场资金面则继续宽松格局，隔夜和七天回购加权利率小幅走高，但绝对价格仍属偏低位置，短期流动性压力已无碍。宏观数据方面，10月末外汇储备规模为31012.24亿美元，环比减少138.46亿美元，预期31000亿美元，前值31150.7亿美元。外汇局表示，10月受主要经济体货币政策预期、宏观经济数据、地缘政治等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌；汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降；我国经济保持恢复向好态势，经济发展的基本面没有改变，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。策略方面，债市对于盘后短期资金面紧张敏感性有所降低，权益市场近期企稳反弹，单边策略基本面驱动趋势动力或仍然不足，维持宽幅震荡思路。棉花隔夜ICE美棉继续下跌，12月合约报收76.37分/磅，较前一交易日跌1.93%，来自临池原油价格的重挫拖累棉价。当前美国棉花收割进度加快，截至11月6日，美国棉花收割率已达57%，远高于上一周的49%，而去年同期为61%，五周均值为55%。当前需要关注USDA将公布的11月供需报告，减产或给未来棉价带来支撑。此前USDA在10月供需报告中下调预估美国棉花产量1280万包。BMI预计全球棉花在2023/24年度将减少500万包，因受美国、澳大利亚和印度产量的影响。技术面ICE美棉继续下破运行。国内郑棉震荡偏弱下跌运行，阶段性基本面偏空，国储棉仍在陆续投放中， 中国棉花信息网消息称，国储棉投放量收缩约至1.2万吨，昨日竞拍成交率回升至46.97%，成交均价16191元/吨。当前国内棉市阶段性供给宽松，新疆籽棉收购价格稳中偏弱，新棉成本下滑，叠加进口成本下降的影响，进口利润增加或至更多的进口供给冲击棉价下跌。下游纺织纱线库存累积中，纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，高原料价格与需求不畅间矛盾仍未解决，棉价仍存压力，但减产的支撑制约棉价，技术上低位震荡偏空。逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与预期减产间的结构性矛盾下，棉价仍承压运行。白糖隔夜ICE原糖冲高回落，3月合约报收27.55美分/磅，日跌幅1.5%，日内最高上冲至28.14美分，创新高后回落收跌。伦敦白糖12月合约报收751.3美元/吨，跌幅1.64%，来自大宗商品市场价格下挫的氛围拖累，隔夜WTI原油重挫4%以上。不过来自供应紧张预期仍支撑糖价，近期巴西港口拥堵导致出口延迟，生产方面北半球印度和泰国的产量受累于厄尔尼诺天气而下滑也给市场带来价格支撑。不过需关注印度食糖出口保持谨慎态度的最终结果，同时关注泰国食糖生产商对该国政府的限制措施的反应。技术上ICE原糖高点回落至5日均线附近，走势仍偏强。国内糖市现货价格走升，交投增加，郑糖走势震荡转强。当前国内食糖陈糖库存偏低，近日陆续清库，现货进入清黄不接阶段，成交放量。新糖方面南方11月中旬后新糖将陆续上市，随着糖价的上涨，新糖生产利润逐步扩大，关注套保力量进程。国际糖价高企令进口高成本继续扩大支撑内糖价格，技术上郑糖主力合约偏强震荡。逻辑观点：国产糖库存薄弱，新糖陆续上市压力和进口糖补充不足间的矛盾令郑糖走势震荡偏强。油脂油料周二内盘油脂冲高回落，调查显示马来10月底棕榈油库存环比增长10.8%，或创2019年5月以来的最高水平，供给恢复预期下油脂盘面弱势震荡为主，关注周五MPOB供需数据指引。美豆在出口改善及巴西大豆产区天气不稳定的情况下高位震荡，不过美元回升令盘面价格承压。连盘豆粕跟随美豆高位震荡，在连续的上涨后高位多头平仓风险加剧；另外，下游采买需求依然不佳，操作上建议谨慎为主。全国基差报价：截至11月7日，一级豆油天津01+260元/吨，日照01+280元/吨；24度棕榈油天津现货01+100，华东现货01-20，广东现货01-30；豆粕天津01+200，日照01+150，华东01+100，广东01+100。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价维持弱势，河北粉蛋小幅下跌，截止11月7日粉蛋均价4.08元/斤，红蛋均价4.16元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。现货或偏弱震荡运行：供给端，尽管开产有所减少，但上半年高补栏蛋鸡进 入高峰期，产蛋率和蛋重提升，当前产区货源充足，由于蛋价持续低迷，近几日老鸡养殖户开始加速淘汰老鸡，淘鸡价格快速下跌，老鸡淘汰放量，一定程度上降低供给压力，但改变不了供给宽松的格局；消费端，11月内销环比或恢复，但目前看电商“双十一”备货对消费提振有限，替代品猪肉和蔬菜价格偏弱拖累鸡蛋消费，11月市场缺乏有利驱动，预计消费维持疲软。当前鸡蛋供需仍宽松，鸡蛋价格承压，下方有综合成本线支撑，不过随着饲料价格快速下跌，支撑的成本线也在下移。逻辑和观点：近几日老鸡淘汰放量，鸡蛋供给水平或阶段性减少，支撑蛋价企稳，期货近月小幅走强，不过鸡蛋供需仍宽松，预计期货近月呈震荡走势。饲料成本快速下跌，上鸡成本下滑，有利于补栏积极性的提升，鸡蛋期货远月合约预期承压，操作上建议暂时观望，等待高位做空机会。苹果期货：主力合约大幅上行，01合约收8874元/吨，价涨395点，成交放量增仓；山东产区：当前山东产区收购进入后期。价格方面，随着时间推移，整体烟台产区质量同比下降明显，果锈、黑红点及水裂纹普遍，使得差货价格有回落趋势，当前地面交易多以通货以下货源为主，纸袋晚富士80#以上2.80-3.50元/斤（一二三级）；纸袋晚富士80#以上1.70-2.00元/斤（三级）。市场小单车数量同比减少、酒果、果脯果同比增加明显。据了解，截止到2日，山东烟台产区约5成（电话调研得知）。沂源县产区入库进入尾声，主要以果农入库为主，客商数量较少。西部产区：西部产区收购进入尾声，陕南地区入库进入基本结束。整体上表现咸阳产区果农要价偏高、入库积极，据电话调研得知旬邑产区、扶风等地区果农入库占比较高、客商占比较低；甘肃庆阳产区同旬邑产区类似。陕北洛川富县产区，收购处于尾声，随着收购进行，果农挺价情绪稍显松懈，价格略降，但客商较少，果农被动入库较多。洛川产区纸袋晚富士70#起步3.00-3.50元/斤（统货），纸袋晚富士70#起步1.50-1.80元/斤（高捡）（数据来源中果网）。甘肃平凉产区下树进入尾声，靠北产区有部分未摘货源，入库进入中后期，入库量同比较少。Mysteel数据：截止到11月2日，全国主产区苹果冷库库存量