电子行业专题报告：展望AI PC的未来

联想集团召开Tech World 2023大会，AI PC首次面世。联想Tech World 报告基本格式说明。报告正文全文字体大小 维持评级 推荐 2023大会于10月24日开幕，展示了革命性的AI PC产品，能够在离线状态下软雅黑，深灰色（红76/绿77/蓝79），缩进左本地化运行大模型，并根据用户个人数据生成定制化解决方案，保障数据隐私安行、段后0行，行距为固定值15磅。 全的同时更贴合用户需求。此外微软、英伟达、AMD、高通、Intel等CEO参加大会并发表演讲，展示了其最新的AI规划及与联想集团在AI方面的战略布局。 分析要点小标题。分析要点首句为本段观点号。格式为微软雅黑10号，红色（红192/绿0 龙头展望PC复苏，PC产业链暖风频吹。英特尔财报显示，3Q23 PC客户正文要求一致，无特殊格式。 端业务收入同比下滑幅度收窄至3%，环比增长16%，呈现市场逐渐好转的趋势，新产品推出和需求复苏有助于PC市场回暖。此外，美光及三星等均对PC市场 整体写作要求。首页撰写应简明扼要、层次写，而应该突出公司的核心看点，逐条分析，并论相呼应。多使用定量分析来支撑研究结论，避分析师方竞 做出乐观展望。受宏观经济波动影响，2022年以来全球PC销量显著下滑，在1Q23全球PC出货量为0.569亿台，同比下滑29.3%，环比下滑13.6%；2Q23全球PC出货量开始回暖，并于3Q23进一步回升至0.682亿台，同比下滑幅度已经大幅收窄，并实现环比增长10.7%，PC市场出现明显改善。库存方面，经 投资建议：必须包含公司盈利预测、估值水且应逻辑自洽，并体现专业审慎的精神。 执业证书：S0100521120004邮箱： fangjing@mszq.com 风险提示：必须包含风险提示，并应有针对 历了近一年的漫长去库存过程，当前各大PC厂商库存已显著出清，1Q22-2Q23，联想、惠普、戴尔的库存金额下滑幅度分别达28.84%、19.53%、42.90%，去库存决心和力度空前。激活量方面，当前PC出货量与激活量数据越来越趋于一致，待库存出清后PC市场有望在4Q23实现持续复苏。 芯片厂发力AI模块，AIPC浪潮将至。Intel即将推出新一代PC处理器产品，内置的VPU作为专用AI加速引擎，能够协助系统实现高效运行AI模型。 分析师 易永坚 AMD推出嵌入专用AI硬件的X86处理器——Ryzen 7040，该处理器内置XDNA AI加速器引擎，推动CPU处理器轻量化，低成本，高性能发展，目前该引擎已在windows11中得到支持。高通亦推出了面向Windows11系统的新一代PC处理器骁龙X Elite，内置处理生成式AI任务的NPU单元。当前各大PC厂商正在积极探索全新AI PC的形态，随着微软等厂商在AI应用侧的布局推广，以及Intel、AMD、高通集成AI模块的CPU的推出，联想、惠普、戴尔等品牌商的AI PC产品有望相继落地，AI或将在PC终端掀起一波浪潮。 执业证书：S0100523070002邮箱： yiyongjian@mszq.com 相关研究 1.电子行业周报：巨头公布封装专利，重点关注先进封装产业链-2023/11/05 2.掩膜版行业深度报告：光刻蓝本亟待突破，国产替代大有可为-2023/11/04 投资建议：我们认为，伴随市场需求回暖，库存逐步去化，PC市场调整基本完成，4Q23有望持续复苏态势，Copilot等生成式AI模型在PC应用侧的落地有望掀起AI PC的浪潮。建议关注：全球PC品牌龙头：联想集团；PCODM厂商：华勤技术、闻泰科技；PC半导体：澜起科技、通富微电、德明利、协创数据、芯海科技、龙迅股份、力芯微；PC零组件：翰博高新、统联精密、胜宏科技、春秋电子、光大同创、汇创达等。 3.电子行业周报：安卓新机潮来临，关注光学投资机会-2023/10/24 4.电子行业周报：美光业绩持续改善，存储涨价控产趋势向好-2023/10/09 5.电子行业专题：AI手机全面升级，详解谷歌Pixel 8发布会-2023/10/09 风险提示：市场复苏不及预期、行业竞争格局变化、AI发展不及预期 重点公司盈利预测、估值与评级 1联想集团召开TechWorld2023大会，AI PC首次面世 2023年10月24日，联想集团第九届联想创新科技大会（Lenovo Tech World2023）开幕，联想集团董事长杨元庆做出主题演讲，并展示了革命性的AI PC产品。此外微软、英伟达、AMD、高通、Intel等CEO参加大会并发表演讲，展示了其最新的AI规划及与联想集团在AI方面的战略布局。 1.1AI PC首次面世，个人电脑将进入AI时代 杨元庆提出除模型、数据外，边缘算力至关重要。个人大模型将使用存储在PC、手机等终端或家庭服务器上的个人数据进行推理。模型本地化实现对用户数据安全的保障，除非用户授权，否则用户的个人数据不会被上传至云端，模型可以模仿使用者的思路预测任务，并提出相应解决方案，该功能的实现需要运用模型微调，轻量级技术的模型压缩和隐私保护等技术。杨元庆提出未来的个人电脑、手机、工作站将将会变成人工智能电脑/手机/工作站，智能设备将变成用户的数字延伸，如同用户的双胞胎，并称之为“个人人工智能双胞胎”，即“AI Twin”。 图1：杨元庆提出边缘算力至关重要 会上联想集团首次展示革命性的AI PC产品，联想的大模型压缩技术能让用户自己的设备上拥有运行个人级大模型的能力。AI PC将根据用户个人偏好将个性化数据存储在本地知识库，经过微调后形成量身定制的AI大模型。该模型将完全在本地运行，能够有效的保护个人的数据隐私性，同时根据个性化数据制定出更符合用户自身的解决方案。 演示环节，PC端的AI Twin通过名为AI NOW的功能实现，为可以进行对话的个人AI助手。在开启飞行模式的状态下，联想展示了使用混合压缩技术的AIPC本地化模型的生成式对话能力，演示者尝试利用AI PC规划自己的旅行行程，其生成速度及生成质量均达到公有大模型的水准，并根据出发地点、航班偏好、酒店偏好等对路线做出个性化定制。 图2：AI Now（右）在飞行状态下与公有大模型（左）生成对话能力对比 随后体验者尝试用AI PC生成该行程的模拟图片，本地化模型仅用时就7-8s完成了图像的输出，并且内容契合上文，体现了模型具有连续对话的能力。 图3：AI Now生成行程的模拟图片 1.2AI巨头携手亮相，共同打造AI PC生态 微软CEO纳德拉强调了AI时代与联想长期合作伙伴关系的重要性，并且与联想合作打造个人及企业级AI Twin。AI Twin的企业版本Enterprise AI Twin从企业内部设备、边缘和私有云中提取相关信息，做出本地化推理，提出相应解决方案。如可以利用Enterprise AI Twin规划供应链情况，保证企业数据的隐私性以及更好的制定出匹配企业自身情况（数据）的方案。 图4：Enterprise AI Twin现场展示 英伟达CEO黄仁勋表示与联想集团合作推出新的混合人工智能计划，联想将对外提供基于NVIDIA MGX架构和联想混合人工智能服务的企业级人工智能解决方案。下一步，双方将进一步深化合作，为生成式人工智能工作负载提供强大的全新解决方案。 高通总裁兼CEO克里斯蒂亚诺·安蒙表示高通与联想一直在携手推进PC领域的突破和创新。下一代骁龙计算平台融入了先进的Oryon CPU，GPU和NPU，意图推动Windows笔记本电脑的性能实现质的飞跃。高通与联想合作推出包括全球首款5G PC和最新推出的人工智能增强型联想ThinkPad X13s等。 英特尔CEO帕特·基辛格认为AI将从根本上重塑PC体验，正与联想集团携手开创AI PC的新时代。英特尔将推出代号"Meteor Lake"的英特尔酷睿Ultra处理器，为英特尔首款内置神经网络处理器（NPU），能为PC带来AI加速和本地推理体验。年底将发布首款第五代英特尔至强处理器以及英特尔酷睿Ultra处理器。 AMD CEO苏姿丰表示已经与联想集团已经在智能设备、智能基础设施，以及人工智能解决方案等多个方面开展合作，包括从数据中心的ThinkSystem到ThinkStation工作站和ThinkPad笔记本电脑等。苏姿丰在接下来的几个月里，将推出许多新技术，包括我们最新的MI 300 A和MI 300 X解决方案，用以支持世界上最强大的高性能计算和人工智能。 图5：各AI巨头大会讲话，共同打造AI PC生态 2龙头展望PC复苏，PC产业链暖风频吹 2.1英特尔、海力士等芯片龙头亦看好PC复苏 AMD截至9月30日的第三季度财报显示，3Q23其PC芯片业务所在的客户端部门实现营收14.53亿美元，同比上升42%，相比二季度53.6%的下滑得到了显著提升；环比来看，PC芯片业务所在的客户端部门营收大增45.59%，主要得益于PC市场库存水平正常化，需求开始回归正常的季节性模式，带来Ryzen 7000系列台式机和笔记本处理器需求量的激增。AMD第三季度报告显示先前囤积的过剩上游部件已得到充分消化，PC市场环境亦开始改善。 英特尔截至9月30日的第三季度财报显示，3Q23该公司PC客户端集团业务实现营收141.58亿美元，同比下滑8%，相较一季度38%及二季度的15%的同比下滑，其业绩下滑幅度连续两个季度明显收窄；PC所在的客户计算业务三季度实现营收78.67亿美元，其中笔记本业务营收为45.03亿美元，去年同期为44.08亿美元，同比率先实现正增长。英特尔CFO DavidZinsner指出，公司各业务线表现均好于预期，其中个人电脑业务表现最为突出，并表示公司个人电脑产品库存水平健康。 图6：英特尔及AMD PC芯片所在业务部门季度营收（百万美元）及环比增速（%） SK海力士于3Q23实现营收9.07万亿韩元，同比下降17%，但得益于AI服务器强劲需求叠加手机及PC客户库存消化后备货意愿上升，公司营收环比明显改善，实现24%的增长。美光预计24年存储市场需求有望实现强劲增长，PC市场方面，4Q23客户端LPDRAM位出货量增长迅速，232层SSD导入OEM客户并开始量产。三星亦认为下半年将推出的新智能手机和PC促销活动有望助力手机和PC市场景气度恢复。 2.2库存持续消化，PC有望开启全新上行周期 根据IDC数据，2022年前五大PC品牌商中，联想蝉联出货量榜首，但1Q22-4Q22分别实现销量0.183亿台、0.175亿台、0.169亿台和0.155亿台，呈逐季下降的趋势。惠普出货量在2022年从年初的0.158亿台降至0.132亿台；戴尔出货量从0.137亿台降至0.108亿台。Apple在3Q22出货量显著增长，但在Q4环比下降，华硕出货量亦在Q4出现环比下滑。受宏观经济环境波动、居家场景减少等影响，PC市场总体呈下行趋势，尤其是第四季度作为传统旺季表现不佳，PC进入漫长的去库存阶段。 图7：各PC品牌出货量（百万台） 根据IDC数据，1Q23全球PC出货量0.569亿台，同比下滑29.3%，环比下滑13.36%，出货量呈持续下滑趋势；2Q23全球PC出货量回升至0.62亿台，尽管同比仍出现13.6%的下滑，但下滑幅度已经大幅收窄，并实现环比增长8.26%，PC市场开始出现向好的迹象；3Q23全球PC出货量达0.682亿台，同比下滑幅度持续收窄，并环比回升。其中，联想集团第三季度实现出货0.16亿台，环比提升12.68%。 图8：全球PC销量（百万台）及环比变化（%） Canalys首席分析师Ishan Dutt指出，尽管全球宏观经济形势仍然表现困难，但终端用户的激活率一直高于出货量，因此随着情况改善，预期企业将重启其对IT升级的支出，同时强劲的返校需求也在支撑PC市场。根据Gartner预测，4Q23开始全球PC市场将结束长达八个季度的同比下滑，重