黑色金属周报（钢材）：关注电炉端产量增量 警惕回调风险

关注电炉端产量增量警惕回调风险 2023年11月6日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 关注电炉端产量增量警惕回调风险 上周国内钢材价格震荡小幅反弹，截止11月3日，华东上海（中天）螺纹3940元（+130），唐山螺纹3720元（+60)；热卷方面，上海热卷3870元(+50)，天津热卷3830元(+40)。 截至11月2日，五大品种钢材整体产量增4.46万吨，五大品种库存厂库环比降17.71吨，社库降37.89万吨。表观需求966.18万吨（农历同比-1.8%），环比降0.52万吨。截至11月3日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3906.5元，点对点利润33.5元左右，热卷长流程现金含税利润-136.5元左右。电炉端，利润明显得到修复，华东平电电炉成本（理计）在3836.5元左右，谷电成本在3656左右，华东三线螺纹平电利润24元左右，谷电利润206元。 废钢端，本周张家港废钢价格2550元/吨，周环比持平。整体来看，成材端价格延续震荡反弹走势，短流程利润虽有恢复，但部分地区限电持续被压制，废钢难有较好表现。数据显示，截至11月2日，89家独立电弧炉企业产能利用率62%，环比下降5个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗48.2万吨，环比降1.42万吨，降幅3%。其中，132家长流程钢厂日耗24.9万吨/天，环比降0.2万吨，降幅0.8%。供应方面，255家样本钢厂日均到货42.1万吨，环比下降6.65万吨，降幅13.7%；库存方面，255家钢企废钢库存总计510.5万吨，环比下降22.84万吨。257家基地库存46.1万吨，环比增2.72万吨。随着电炉利润的改善，废钢价格有望得到修复。 基本面看，当前宏观政策方面对扩大总需求起到积极提振作用。黑色系价格在低库存，需求改善预期的基础上持续反弹，基差修复后反弹动能有所放缓，目前品种供需暂无矛盾累积，后期需关注电炉端利润修复后产量增量，近期需注意天气转变以及情绪释放后的回调风险，钢价下方支撑关注谷电成本（3660）。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2023年1-9月粗钢产量增1.7% ►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%；►2023年1-9月统计局口径，粗钢产量7.95亿吨，较2022年增1.7%；1-9月生铁产量6.75亿吨，较2022年增2.8%。 9月货币数据 10月PMI为49.5% 9月制造业投资同比继续改善 9月新开工环比改善 粗钢供需平衡表推演 2023年粗钢平衡表推演， 情况一，按照目前市场情况做评估，产量做季节性走势，全年产量10.63亿吨，增幅5%，表观消费9.82亿吨，增速2.5%，年末库存环比降31万吨，降幅0.8%； 情况二，产量严格执行平控，全年产量10.13亿吨，表观消费9.48亿吨，增速-1%，年末库存环比降189万吨，降幅4.8%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：部分地区限产日耗环比回落 废钢库存：环比下降 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量262.28万吨（+1.51），其中，长流程产量229.87万吨（-0.6），短流程产量32.41万吨（+2.11）。 螺纹供需情况 截止11月2日，螺纹表需297.89万吨（农历同比-7.7%）。 热卷供需情况 热卷本周产量316.3万吨，环比增1.58吨，热卷表需326.35吨（农历同比6.74%），环比增1.08万吨。库存方面，厂库降1.63万吨，社库降8.42万吨，总体库存降10.05万吨。 板材需求：冷热价差 热卷出口利润情况 截止11月3日，中国FOB出口价格535美金（+5），出口利润-1美金（+0.6）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。