硅能源产业周报：11月仓单逐步注销流出，期货价格震荡偏弱

1 1月 仓 单 逐 步 注 销 流 出，期 货 价 格 震 荡偏 弱 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 作者：纪元菲联系人：纪元菲联系方式：020-88818012 2023年11月5日 目录 01 价格复盘 02 供应情况分析 03 需求情况分析 04 成本利润分析 05 库存及供需平衡表 周度观点 一、观点回顾及价格复盘 现货价格走势回顾-现货报价小幅走弱0.66%-0.97% p现货价格小幅走弱，截至2023年11月3日，华东通氧Si5530价格为15000元/吨，月环比下降100元/吨，跌幅达0.66%。 p现货价格小幅走弱，截至2023年11月3日，华东Si4210价格为15700元/吨，月环比下降150元/吨，跌幅达0.95%。 p现货价格小幅走弱，截至2023年11月3日，华东Si4410价格为15300元/吨，月环比下降150元/吨，跌幅达0.97%。 期现货走势分析-仓单流入现货市场，跨期价差、基差均收窄 p现货成交不佳，硅价小幅回调，11月3日SI2401主力合约收盘14120元/吨，周环比上涨60元/吨，涨幅约0.43%；但近月SI2311月合约涨幅更大，周环比上涨135元/吨，涨幅约1.03%。p从工业硅期货价格曲线的角度来看，近期依然呈明显contango结构，但在基差走强之际，11月与12月价差收窄至855元/吨。p从基差的角度来看，随着期现价差维持高位震荡，2401合约的买入套利性增强，现货报价小幅松动，盘面小幅上涨，基差收窄，11月3日华东Si5530与SI2311合约基差为1896元/吨，周环比收窄235元/吨；华东Si4210与SI2311合约基差为495元/吨，周环比收窄285元/吨。 牌号价差走势回顾-价差小幅震荡，变化不大，Si4210相对走弱 p截止2023年11月3日，华东Si4210（有机硅用）-Si4210价差为400元/吨，周环比下跌50元/吨。 p截止2023年11月3日，华东Si4210-通氧Si5530价差为700元/吨，周环比下跌50元/吨。 p截止2023年11月3日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在350元/吨，周环比不变。 二、供应情况分析 供应端-10月新疆地区开工率持续提升，11月西南地区开工率逐步下降 p10月份新疆开工率持续爬升，云南、四川开工率维持高位，新疆开工率从62%爬升到近70%，云南四川开工率最高达97.3%及73.57%。随着11月枯水期即将来临，预计西南地区开工率有小幅下滑，但新疆地区开工率继续爬升。 9p截止11月3日，新疆样本硅企（产能占比79%）周度开工率上升至73%，环比上周走高4%。云南样本硅企（产能占比30%）周度开工率回落至90%，环比上周小幅走低约4-5%。四川样本硅企（产能占比32%）周度开工率在69%，环比上周小幅走低2-3%。根据"启动非铝耗能行业负荷管理的通知"，德宏州在11月5日24：00前实施负荷管理规模不低于18.75万千瓦，预计限电影响下，下周云南开工率继续走弱。四川个别不通氧硅企有减产发生，样本外硅业也存在停炉检修情况。但需注意，新疆地区开工率上涨，将弥补西南地区的减少量，关注平枯水期产量是否有效减少。 p9月产量环比上升达到35.63万吨，预计10月产量依旧小幅上涨。11月西南地区产量下降，但新疆地区产量增长，产量或将高位震荡。p截至11月3日，主产区三地产量约3.96万吨，较上周环比增加2.47%，增速小幅加快，主要增量来自新疆地区，增长1500吨，云南和四川地区小幅减少370和175吨。按目前的情况来看，新疆地区产量提升或将弥补西南地区减量。p其中新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在27380吨，环比上周走高。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在7710吨，环比上周小幅走低。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在4495吨，环比上周小幅走低。 10 供应端-10月产量高位增长，11月产量预计仍在高位 供应端-4季度新增产能投放压力小于此前预期 p工业硅新投产产能远不及预期。年初统计2023年工业硅计划投产产能高达240万吨，根据我们前期调研了解，由于大型企业基本配有一体化配套下游，因此表示市场价格走势对产能是否投放影响较小，投产将按照计划根据设备准备情况进行。但实际投产的产能并不多，较确定的产能投放约40多万吨，我们乐观预期约有20多万吨可以在2023年四季度投产，主要产能投放在新疆和甘肃地区。但仍需关注大型项目建设和投产进度，以及复产带来的增量对供应端的影响。 供应端小结-10月供应小幅增加，但枯水期来临产量预计环比下滑 p10月新疆地区开工率持续提升，11月西南地区开工率逐步下降。 p11月西南地区产量下降，但新疆地区产量增长，产量或将高位震荡。 p根据"启动非铝耗能行业负荷管理的通知"，德宏州在11月5日24：00前实施负荷管理规模不低于18.75万千瓦，预计限电影响下，下周云南开工率继续走弱。四川个别不通氧硅企有减产发生，样本外硅业也存在停炉检修情况。但需注意，新疆地区开工率上涨，将弥补西南地区的减少量，关注平枯水期产量是否有效减少。 p11月预计西南地区产量下降，需注意新疆地区产量提升或将弥补西南地区减量。 p按目前的情况来看，新疆地区产量提升或将弥补西南地区减量。截至11月3日，主产区三地产量约3.96万吨，较上周环比增加2.47%，增速小幅加快，主要增量来自新疆地区，增长1500吨，云南和四川地区小幅减少370和175吨。其中新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在27380吨，环比上周走高。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在7710吨，环比上周小幅走低。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在4495吨，环比上周小幅走低。 三、需求情况分析 需求端-高库存施压多晶硅价格，但装机向好且硅片开工率增加有利于多晶硅需求增长 p随着2022年-2023年多晶硅产能逐步释放，2023年多晶硅产量增加明显。据SMM数据统计，9月国内多晶硅总产量达到13.5万吨，月环比增加3.77%，1-9月产量累计达105.5万吨，同比增长94.9%。预计10月产量预计继续增长，10月国内部分装置问题已经解决，同时多家新投产线将开始全面爬产，预计整体排产将逼近15万吨大关。 p本周多晶硅价格继续走跌，复投料价格69-73元/千克，致密料价格66-70元/千克。目前市场头部企业与二三线企业报价仍存在一定差距，以N型料为例头部企业普遍高出2-6元/千克。多晶硅市场库存继续累积，厂家看弱心态明显且新建产能持续进场，价格继续看弱。但近日硅片去库效果良好，市场价格暂时挺住且部分二三线开工率提升。进入四季度中期，终端采购需求有限，分布式项目滚动并网容量较多，但有部分项目建设受限消纳问题遇到瓶颈，集中式项目仍在陆续抓紧赶工并网。 需求端-光伏产业链有负反馈迹象，但硅片库存下滑开工率增加，后期关注是否企稳 需求端-前三季度，全国光伏新增装机12894万千瓦，同比增长145%其中集中式光伏6180万千瓦，分布式光伏6714万千瓦 需求端-有机硅价格探涨，10月产量小幅增加，11月预计随季节性小幅下降 p据百川盈孚统计，10月有机硅产量16.73万吨，环比增加1%，开工率达75.19%。有机硅行业平均开工水平环比有所上升，不过幅度不大，本月山东东岳、新安化工、湖北兴发、道康宁以及江西星火仍旧维持降负荷生产状态，中下旬山东鲁西短暂停车几日后恢复正常。预计10月开工维稳或小幅恢复，SMM预计10月DMC产量将上升到19.5万吨左右。 p11月有机硅产量及开工预计随季节性小幅下降，但仍需关注需求支持，因10月订单较少，但开工率和产量较高，库存爬升，为控制库存，价格逐步下滑，关注需求后期能否在政策刺激下恢复。 需求端-随着淡季到来，部分企业或将检修 需求端-有机硅产量回升，但库存变化不大，需求恢复主因出口好转 p有机硅出口有所回暖。2023年9月，中国有机硅初级形态的聚硅氧烷出口量在3.83万吨，环比增加5.67%，同比增加23.53％；2023年1-9月有机硅初级形态的聚硅氧烷累计出口量为30.4万吨，同比减少18.48％。其中9月流向韩国的贸易量最大，为0.733万吨，环比减少5.72％。 p11月3日，国内有机硅工厂库存预计在4.74万吨，周环比增加5.3%。本周下游企业拿货积极性不高，单体厂出货情况一般，但暂无库存压力。 需求端-10月DMC价格回落后小幅反弹，11月价格有望底部震荡 p本周有机硅DMC价格小幅下跌，截至11月3日DMC大厂报价低至145000元/吨，D4均价15150元/吨；硅油均价16000元/吨；107胶均价15000元/吨；生胶均价14900元/吨；混炼胶均价13150元/吨，下游产品价格均暂时维持稳定。 p目前，以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在15900元/吨附近，亏损幅度小幅收窄。 需求端-2023年9月新能源车产量环比增加4.3%，同比增长16% 需求端-10月铝合金价格小幅回落，预计11月会随铝价小幅上涨 数据来源：SMM、Wind、广发期货发展研究中心 需求端-铝合金9月出口同比环比继续增加，预计10月可能季节性回落 数据来源：SMM、Wind、广发期货发展研究中心 需求端-9月中国金属硅出口量为5.13万吨，环比增加18%，同比增加4% p海关数据显示，2023年9月中国金属硅出口量为5.13万吨，环比增加18%同比增加4%，近半年出口量首次同比转增。2023年1-9月金属硅累计出口量43.03万吨，同比减少16%。前五大出口目的国依次是日本、韩国、印度、马来西亚、阿联酋，合计出口占比在61%。10月份海外用户询单较活跃，实单成交价格偏乏力，出口贸易商利润较低。 需求端小结-多晶硅有望企稳，有机硅及铝合金需求预计维稳 p从需求的角度来看，传统房地产和汽车消费的疲软，导致有机硅、铝合金和出口需求的下滑，而光伏产业链欣欣向荣，新增装机持续走高支持多晶硅需求增长，因此工业硅的第一大需求变为多晶硅。 p从多晶硅方面来看，产量释放利好工业硅需求，但下游产品库存高企带来的降价降排产的负反馈又将施压多晶硅价格。多晶硅在高库存的压力下价格持续下跌，但目前硅片库存去化情况较好，部分二三线企业开始提升开工率，或将对多晶硅的库存去化和价格有支撑作用。从终端装机角度来看，进入四季度中期，终端采购需求有限，分布式项目滚动并网容量较多，但有部分项目建设受限消纳问题遇到瓶颈，集中式项目仍在陆续抓紧赶工并网。 p从有机硅方面来看，11逐步进入消费淡季，但目前库存仍在安全区间，价格在订单较少的情况下稳中有降，后期或有部分企业考虑检修，整体开工和产量仍将维持高位小幅下降的趋势。关注需求是否在政策刺激下有支撑。 p从铝合金角度来看，需注意金九银十旺季过后，11-12月季节性回落的情况，预计整体维稳。 p出口方面，有所好转，预计四季度同比将有较大幅度回升。2023年9月中国金属硅出口量为5.13万吨，环比增加18%同比增加4%，近半年出口量首次同比转增。2023年1-9月金属硅累计出口量43.03万吨，同比减少16%。 四、成本利润分析 原材料价格-还原剂成本上涨，电极价格小幅下跌 主产区电价-10月云南硅企每度电电价不同程度上调2分至4分不等 p10月份云南硅企每度电电价不同程度上调2分至4分不等，11月份进入平水期电价有继续上调预期，其中怒江、德宏、文山地区上调2分，保山地区上调4分。新疆和四川地区电价暂无变化。 成本-10月云南电价上调2-4分，成本小幅抬升 p据SMM统计，2023年9月云南地区Si5530工业硅生产成本为13210元/吨，环比下降105元/吨，跌幅0.79%，同比下跌2345元/吨，跌幅为15.07%；Si4210工业硅生产成本为13750元/吨，环比上涨61.3元/吨，涨幅0.