PTA周报：需求预期趋弱 PTA去库速度放缓

研究咨询部 需求预期趋弱PTA去库速度放缓 国信期货PTA周报2023年11月05日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 主力合约走势 研究咨询部 研究咨询部 期现价格震荡攀升，基差偏稳整理 截止11月3日，PTA现货周均价格5920元/吨，周环比上涨129元/吨。 图：PTA现货季节性图：基差季节性 研究咨询部 1/5月间价差偏弱震荡 图：1/5月间价差图：5/9月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置运行情况 装置检修增加，PTA负荷下滑，短期供应收缩，关注重启情况 研究咨询部 截止11月3日，PTA装置周均开工负荷为77.1%，周环比下降2.2%。 7月5日剔除283万吨长停装置，8月起加入恒力惠州2#，PTA产能基数调整为7747.5万吨。 海南逸盛2#250万吨PTA新装置计划11月份投产，具体时间待定。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA产能（万吨） 研究咨询部 PTA社会库存延续去化 卓创口径，上周PTA社会库存337.0万吨，环比下降2.1万吨。 11月3日，PTA工厂库存5.55天，周环比增加0.43天；注册仓单15601张，周环比减少1806张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 研究咨询部 PTA成本重心偏稳，现货加工费延续回升 截止11月3日，PTA周均生产成本5552元/吨（环比+46），现货周均加工费365元/吨（+81）。 图：PTA生产成本及加工费 图：现货加工费 图：PX+PTA加工费 终端市场逐步转弱，江浙织机开工预期下滑，坯布库存小幅回升 研究咨询部 截止11月3日，江浙织机周均开工率76.2%，环比提升0.2%，华东织造企业坯布库存32.0天，环比增加1.0天。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 研究咨询部 下游聚酯负荷偏稳，PTA刚需支撑力度有限 截止11月3日，聚酯工厂周均开工率为88.0%，周环比提升0.1%。 10月份投产70万吨新装置，11月1日起聚酯产能基数调整为7899万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 聚酯产销脉冲放量后回归平淡，成品库存微幅下降 研究咨询部 图：长丝周均产销（%） 图：短纤周均产销（%） 图：聚酯工厂产销图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 企业让利走货&原料价格走强，聚酯现金流被动压缩 图：聚酯价格（元/吨） 图：POY利润（元/吨） 研究咨询部 图：聚酯工厂产销图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 检修装置重启，国内PX开工提升，但华东库存维持低位 图：亚洲PX开工（%） 图：国内PX开工（%） 研究咨询部 图：上游价格走势图：上游裂解价差 图：华东甲苯库存（吨）图：二甲苯库存（吨） 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 研究咨询部 海外汽油需求转淡，美亚套利窗口收窄，PXN仍有压缩风险 图：石脑油/布油图：亚洲PNX价差图：美韩甲苯价差 图：美国汽油库存图：美国汽油裂解价差图：美韩MX价差 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端，终端市场逐步转弱，坯布库存小幅回升，织机开工预期下滑，聚酯企业让利走货，生产现金流被动压缩，成品库存小幅去化，对PTA刚需支撑有限，关注聚酯开工变化。 供应端，装置检修增加，PTA负荷延续下滑，市场现货供应收缩，社会库存去化但速度放缓，关注检修装置重启情况。 成本端，在调油逻辑转弱下，PXN估值震荡收敛，成本支撑力度不足，波动主要来自原油价格。综合来看，短期宏观政策偏利好，PTA盘面或延续震荡，关注原料价格走势，建议短线操作思路。风险提示：原油价格大跌、PTA检修不及预期。 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。