PTA周报：需求季节性趋弱 PTA去库速度放缓

研究咨询部 需求季节性趋弱PTA去库速度放缓 国信期货PTA周报2023年11月12日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 主力合约走势 研究咨询部 期现价格偏弱震荡，基差偏稳整理 截止11月10日，PTA现货周均价格5857元/吨，周环比上涨60元/吨。 图：PTA现货季节性图：期现基差 研究咨询部 1/5月间价差低位整理 图：1/5月间价差图：5/9月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 PTA装置运行情况 图：PTA装置运行情况 PTA装置负荷偏低，短期供应压力不大，关注装置重启及新线投产 研究咨询部 截止11月10日，PTA装置周均开工负荷为75.4%，周环比下降1.7%。 当前PTA产能基数为7747.5万吨。 海南逸盛2#250万吨新装置开始试车，预计下周投产1条线。 图：PTA开工负荷（%）图：PTA产能（万吨） 研究咨询部 PTA社会库存延续小幅去化 卓创口径，上周PTA社会库存334.1万吨，环比下降2.9万吨。 11月10日，PTA工厂库存5.43天，周环比下降0.12天；注册仓单15641张，周环比减少60张。 图：PTA社会库存（万吨） 图：PTA工厂库存（天） 图：注册仓单（张） 研究咨询部 PTA成本重心下滑，现货加工费延续修复 截止11月10日，PTA周均生产成本5457元/吨（环比-95），现货周均加工费400元/吨（+35）。 图：PTA生产成本及加工费 图：现货加工费 图：PX+PTA加工费 研究咨询部 春季新订单下达较慢，江浙织机开工率微降，坯布库存持稳 截止11月10日，江浙织机周均开工率75.9%，环比下降0.4%，华东织造企业坯布库存32.0天，环比持平。 图：织造行业开工（%）图：坯布库存 研究咨询部 终端需求转弱，下游聚酯温和降负，PTA刚需支撑有限 截止11月10日，聚酯工厂周均开工率为87.2%，周环比下降0.7%。 10月份底投产18万吨涤纶短纤装置，11月9日起聚酯产能基数调整为7917万吨。 图：聚酯开工负荷（%）图：聚酯产能（万吨） 聚酯工厂促销效果有限，成品环比小幅累库 研究咨询部 图：长丝周均产销（%） 图：短纤周均产销（%） 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：长丝加权库存（天）图：短纤库存（天） 聚酯价格震荡下滑，企业现金流维持低位 图：聚酯价格（元/吨） 图：POY利润（元/吨） 研究咨询部 图：聚酯工厂产销 图：聚酯成品库存 图：短纤利润（元/吨）图：瓶片利润（元/吨） 海外PX装置重启，国内装置降负，供应端变化暂时不大 图：亚洲PX开工（%） 图：国内PX开工（%） 研究咨询部 图：上游价格走势 图：上游裂解价差 注：恒力石化一条原225万吨装置于11月9日完成去瓶颈扩能至250万吨、盛虹石化1#200万吨装置11月实现稳定产出，东营威联二期100万吨装置于11月29日产出合格品 。卓创口径下，12月起PX总产能基数调整为3596万吨。 图：PX进口（万吨）图：PX产量（万吨） 美国汽油裂解价差回升，美亚芳烃价差收窄，PXN仍有压缩风险 研究咨询部 图：石脑油/布油图：亚洲PNX价差图：美韩甲苯价差 图：美国汽油库存图：美国汽油裂解价差图：美韩MX价差 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 需求端，春季新单下达缓慢，织机开工温和下滑，聚酯工厂促销效果欠佳，成品库存小幅累积，企业现金流维持低位，PTA刚需支撑有限，关注需求负反馈对聚酯开工影响。 供应端，当前装置检修较多，PTA负荷维持低位，但货源供应仍然充足，社会库存去库有限，逸盛海南新线计划投产，市场供应预期偏承压，关注重启及投产情况。 成本端，调油需求转弱，PXN估值震荡收敛，成本支撑不足，油价急跌后或阶段企稳。 综合来看，短期宏观环境偏利好，PTA盘面或延续震荡，关注原料价格走势，建议单边震荡思路，逢高可锁 定加工费。 风险提示：原油价格大跌、PTA检修装置重启。 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 研究咨询部 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。