煤焦周报：宏观利多刺激 煤焦高位震荡

宏观利多刺激煤焦高位震荡 观点策略 套利做多炭煤比。 逻辑驱动 1、政策优化力度加大，但弱现实没有明显改善； 2、原煤供给平稳，蒙煤通关延续高位； 3、冬储补库有提前启动预期； 4、受利润及项目回款等因素影响，贸易商现金流动性趋紧，贸易量 黑持续收缩。 色后期关注点 建 钢材需求结构转换，下游产品出口情况，新开工项目实质推动情况。 材 组风险提示 1、调控政策超预期。2、焦炭产能调整增速。3、海外通胀受控程度。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 煤焦周报 2023年11月3日 王庆文（F0284612，Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 联系人：刘宗赫（F03109124） lzh@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958 号23楼(200120) 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、核心观点 外煤价格上涨速度趋缓但依旧坚挺，短期内仍对国内焦煤价格形成一定支撑。蒙煤通关维持相对高位，煤矿供应有所恢复。钢厂持续亏损，铁水继续下滑。下周多轮冷空气到来，供暖需求开启，冬储补库有提前启动预期。本周受焦炭提降影响，部分煤种下跌，但周五期货盘面抬升，贸易商捂货惜售。 周初，宏观情绪消退，盘面有转空迹象。但周四美债收益率大跌，提振资产价格。不过，宏观矛盾仍继续积累，产业依旧处于再平衡的深度调整之中。 后期继续关注新的优化政策落实情况。操作建议：套利做多炭煤比。 二、行业要闻 1、截止2023年10月30日，第241个有效通关日，甘其毛都口岸通关过货量突破3000万吨大关，创下甘其毛都口岸通关过货以来历史新高。 2、光明日报报道，新疆昌吉州准东区域计划通过建设铁路、公路项目，增加煤炭的对外运输能力。准东经济技术开发区是主要依托准东煤田规划建设的大型煤炭煤电煤化工产业示范区，也是国家第十四个煤炭基地的重要组成部分，是新疆5大煤田之一。煤田包括五彩湾、大井、 将军庙、西黑山、老君庙5个矿区，预测煤炭资源储量3900亿吨，占全疆储量的17.8%、全国储量的7%，已探明储量2531亿吨。。 3、11月3日，随着兰州局集团公司CTC信息设备维管中心最后一次中心连锁实验开通测试完成，标志着甘肃省内又一条新的煤炭保供专用线正式开通运营。据悉，瓜州煤炭储运专用线位于甘肃省酒泉市瓜州县境内，紧邻敦煌铁路瓜州站，线路全长2453米，是连接货场和敦煌 铁路的唯一通道。由2条货运线和2条安全线组成，连接敦煌铁路货运线，专用线的建成，为疆煤东运按下“快捷键”。。 4、近日，《双鸭山煤炭矿区西区总体规划（修编）》获得国家发改委批复，这是黑龙江省此轮矿区总体规划修编工作中，首个获得国家发改委批复的矿区规划。此次国家共批复双鸭山市10个井田，总面积1423平方公里，规划煤矿总规模1900万吨/年。同时批复了8个资源整合及分类处置区、5个勘查区。该规划的批复，为推进东荣三矿、东荣一矿、东保卫煤矿改扩建，东辉煤矿、东辉二矿、顺发煤矿新建等释放煤炭优质产能项目的核准、建设提供了基本依据。。 5、11月1日，苏冀电煤运输航线绿色通道在河北沧州黄骅港启动，绿色通道首艘船舶正式启航，这是全国海事系统首个跨越海区、联通江海的大航线项目。 三、本周数据 1.价格统计 进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格364.5美元/吨，周环比持平。美国产主焦煤CFR价格310美元/吨，周环比持平；加拿大产主焦煤CFR价格300美元/吨，周环比持平。俄罗斯K4主焦煤价格1900元/吨，周环比上调20元。沙河驿蒙古主焦煤货提价2160元/吨，周环比持平；满都 拉口岸蒙古主焦煤货场提货价1480元/吨，周环比持平。进口蒙煤市场询盘增多，下游企业采购积极性增加，口岸成交氛围较上周有所缓解。 港口准一焦贸易出库含税报价2290元/吨，周环比上调10元；外贸价318美元/吨，周环 比下调7美元。本周新一轮提降落地，但冬储补库有提前启动预期。 运输成本端，孝义至日照汽运价格215元/吨。海运煤炭运价指数OCFI报收584.08点，港口接货情绪稍有缓和。 表1：焦煤焦炭周数据 品类 周收盘数据 周涨跌 京唐港山西主焦煤价格 2310 -170 日照港一级冶金焦平仓价 2250 -100 螺纹:20MMHRB400上海 3940 130 热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海 3870 50 焦煤主力收盘价 1874 2.91% 焦炭主力收盘价 2496 1.36% 焦煤基差 436.0 -223.0 焦炭基差 -221.0 -33.5 焦煤2401/2405价差 95.5 -6.5 焦炭2401/2405价差 75.5 -4.0 焦炭/焦煤(期货) 1.332 -0.020 螺纹/焦炭(期货) 1.524 0.012 图1：进口焦煤价格指数图2：国内焦煤价格指数 3400 3900 2900 3400 2400 1900 2900 2400 1900 1400 1400 900 2020-07-222021-07-222022-07-222023-07-22 场地价:焦精煤(A10.5%,V28%,0.65%S,G82.5):甘其毛都 国内主要港口:进口平均价:主焦煤(俄罗斯产) 900 2020-07-232021-07-232022-07-232023-07-23 冶金煤价格指数:CCI柳林低硫主焦(含税)冶金煤价格指数:CCI柳林高硫主焦(含税) 图3：国内焦炭价格指数图4：焦化副产品产值 4000 450 3500 400 3000 350 2500 2000 300 250 200 1500 2022-07-072022-10-072023-01-072023-04-072023-07-072023-10-07 市场价(主流价):焦炭(准一级冶金焦):河北市场 市场价(主流价):焦炭(准一级冶金焦):山西市场 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 150 100 2018-10-082019-10-082020-10-082021-10-082022-10-082023-10-0 2.库存变动 本周进口焦煤港口库存208.72万吨，较上周累库3.85万吨。煤矿焦煤库存198.95万吨， 较上周减少3.17%。焦化企业焦煤库存925.84万吨，较上周减少1.57%。钢厂焦煤库存737.97 万吨，较上周增加0.02%。焦煤总库存1924.92万吨，较上周减少0.95%。 港口焦炭库存190.3万吨，较上周累库1.85万吨。焦化企业焦炭库存70.45万吨，较上周增加16.06%。钢厂焦炭库存571.94万吨，较上周增加2.22%。焦炭总库存811.83万吨，较上周增加2.84%。 图5：港口炼焦煤库存图6：焦化厂炼焦煤库存 750 650 550 450 350 250 150 50 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920232022202120202019 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 20232022202120202019 图7：钢厂炼焦煤库存图8：港口焦炭库存 1200 1100 1000 900 800 700 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 500 450 400 350 300 250 200 150 100 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 20232022202120202019 20232022202120202019 图9：样本焦化厂焦炭库存图10：样本钢厂焦炭库存 250 200 150 100 50 0 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 2023202220212020201920232022202120202019 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 3.生产情况 本周110家样本洗煤厂开工率72.27%，较上周降2.44%；日均产量60.80万吨，降2.48万吨。本周炼焦再次陷入亏损，目前每吨亏损38元。大型焦化企业开工率82.74%，较上周上调 0.94个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量114.18万吨，环比持平。 需求方面，本周钢厂高炉开工率80.12%，环比下降2.37个百分点；高炉炼铁产能利用率 90.23%，环比下降0.5个百分点；日均铁水产量241.4万吨，环比下降1.33万吨。钢厂盈利率 16.88%，环比增加0.43个百分点。五大钢材总产量910.58万吨，较上周增加4.46万吨，其中 螺纹增产1.51万吨，热卷增产3.44万吨。 图11：炼焦利润图12：螺纹利润 900 700 500 300 100 -120017-12-082018-12-082019-12-082020-12-082021-12-082022-12-08 -300 00 00 00 00 0 2017-03-23 2019-03-23 2021-03-23 2023-03-23 802,0 75 1,5 70 1,0 65 5 60 全样本：独立焦化厂吨焦平均盈利：全国（周） 全样本：独立焦化企业：焦炭日均产量：中国（周） 55 (500) 图13：焦化厂开工率图14：钢厂开工率 90 85 80 75 70 65 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w4920232022202120202019 95 90 85 80 75 70 65 60 2018-3-22019-3-22020-3-22021-3-22022-3-22023-3-2 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（周） 260 250 240 230 220 210 200 190 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132733 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 重庆营业部 重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话