交通运输：上市航司三季报集体飘红，“双11”铁路快运服务启动

上市航司三季报集体飘红，“双11”铁路快运服务启动 交通运输|行业简评报告|2023.11.06 评级：看好 张功 交运行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522030003 zhanggong1@sczq.com.cn 张莹 交运行业研究助理 zhangying2022@sczq.com.cn 0.2交通运输 沪深300 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 2-Nov 22-Aug 11-Jun 31-Mar 18-Jan 7-Nov 资料来源：聚源数据 相关研究 交通运输周报：金秋十月正当时，三季度全行业共完成旅客运输量1.8亿人次 交通运输周报：23冬春航季启动，快递9月经营数据发布 23年冬春航季，总航班计划超2019年，国内航网质量优化 核心观点 周行情回顾。上周沪深300指数上涨0.61%，交通运输（申万）指下跌0.21%，在31个申万一级行业中排名第19。二级板块中，航空机场周涨跌幅为+1.38%，航运港口周涨跌幅为+0.42%，物流周涨跌幅为-1.13%，铁路公路周涨跌幅为-1.37%。 《2023年第44周（10月30日至11月05日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近9.1万架次，日均航班量13094架次，环比上周下降3.5%，同比2022年上升198.7%，同比2019年下降9.4%，航班执飞率为81.3%，其中国内航班量81673，恢复至2019年的98.6%；国际航线航班量7836架次，环比上周上升1.3%，同比2022年上升803.8%，同比2019年下降48.2%；全国民航总体机队平均利用率为6.9小时/日，其中宽体机利用率为7.2小时/日，窄体机利用率为7.1小时/日，支线客机利用率4小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达7.6小时/日。 暑运推高航空出行热情，A股上市航司三季报集体飘红。航空行业前三季度合计营收3924.87亿元，同比增114.18%；合计净利润36.98亿元，同比增103.67%；净资产收益率为2.71%，较上年同期升64.98个百分点。从单季来看，中国国航第三季度净赚42.42亿元，单季盈利能力领先。春秋航空第三季度归母净利润18.39亿元，吉祥航空第三季度归母净利润10.71亿元，均达到历史盈利新高。 全球首发ARJ21客改货飞机，圆通航空正式接收。10月30日，首批ARJ21客改货飞机交付仪式在广州飞机维修工程有限公司机库举行，标志着ARJ21货机即将投入航空货运市场。 “双11”铁路快运服务今日启动。11月1日，为期20天的“双11”网购高峰期铁路快运服务正式启动。这个“双11”，中铁快运股份有限公司每日安排利用车厢富余空间及高铁快运柜存放快件的高铁载客动车组1350列以上，全国铁路办理快运业务的车站达405个，其中高铁业务办理站310个。创新推出“高铁急送”业务，最快4小时门到门当日送达。 投资建议：“航空＋旅游”开启文旅产业聚变新模式，民航旅客量1298.8万人次，同比2019年提升0.9%。11月1日，海南机场集团旗下的海口美兰国际机场年旅客吞吐量成功突破2000万人次大关，这是自2020年后年旅客吞吐量首次突破2000万人次。推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航。 风险提示：海外出入境政策变化、汇率大幅波动、经济恢复不及预期等。 1本周市场回顾 上周沪深300指数上涨0.61%，交通运输（申万）指下跌0.21%，在31个申万一级行业中排名第19。二级板块中，航空机场周涨跌幅为+1.38%，航运港口周涨跌幅为 +0.42%，物流周涨跌幅为-1.13%，铁路公路周涨跌幅为-1.37%。 图1沪深300与交通运输行业指数走势 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% -27% -30% -33% 沪深300交通运输(申万) 资料来源：Wind，首创证券 图2本周各行业涨跌幅 食农医美 轻机社基国公 商非交石 有电建纺家建 品林药容计工械 会础防用 贸银通油 色力筑 织用房筑 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 传电饮牧生护算制设综服化军事环零汽金运石煤通金设装银服电钢地材媒子料渔物理机造备合务工工业保售车融输化炭信属备饰行饰器铁产料 资料来源：Wind，首创证券 图3本周交运二级行业涨跌幅 航空机场航运港口物流铁路公路 1.38% 0.42% -1.13% -1.37% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% 资料来源：Wind，首创证券 2行业数据追踪 2.1航空机场 《2023年第44周（10月30日至11月05日）民航运行简报》：全国民航执行客 运航班量近9.1万架次，日均航班量13094架次，环比上周下降3.5%，同比2022年上升198.7%，同比2019年下降9.4%，航班执飞率为81.3%，其中国内航班量81673，恢复至2019年的98.6%；国际航线航班量7836架次，环比上周上升1.3%，同比2022年上升803.8%，同比2019年下降48.2%；全国民航总体机队平均利用率为6.9小时/日，其中宽体机利用率为7.2小时/日，窄体机利用率为7.1小时/日，支线客机利用率4小时 /日。南方航空利用率居于三大航首位，达7.6小时/日；航班量Top10航司执飞率前三分别为：春秋航空（95.3%）、海南航空（88.7%）、东方航空（88.1%），东方航空执飞率居于三大航首位，中国国航、南方航空分别为86.4%，83.2%；千万级机场中，广州白云国际机场进出港航班量居于首位。对比2019年，恢复率前三分别为北京大兴国际机场（291.8%）,深圳宝安国际机场（108%）,武汉天河国际机场（106.7%）。 图42023年国内航线执行航班量（架次） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 01月01日 01月10日 01月19日 01月28日 02月06日 02月15日 02月24日 03月05日 03月14日 03月23日 04月01日 04月10日 04月19日 04月28日 05月07日 05月16日 05月25日 06月03日 06月12日 06月21日 06月30日 07月09日 07月18日 07月27日 08月05日 08月14日 08月23日 09月01日 09月10日 09月19日 09月28日 10月07日 10月16日 10月25日 11月03日 11月12日 11月21日 11月30日 12月09日 12月18日 12月27日 0 国内航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 资料来源：航班管家，首创证券 图52023年国际航线执行航班量（架次） 3000 国际航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 2500 2000 1500 1000 500 01月01日 01月10日 01月19日 01月28日 02月06日 02月15日 02月24日 03月05日 03月14日 03月23日 04月01日 04月10日 04月19日 04月28日 05月07日 05月16日 05月25日 06月03日 06月12日 06月21日 06月30日 07月09日 07月18日 07月27日 08月05日 08月14日 08月23日 09月01日 09月10日 09月19日 09月28日 10月07日 10月16日 10月25日 11月03日 11月12日 11月21日 11月30日 12月09日 12月18日 12月27日 0 资料来源：航班管家，首创证券 图62023年地区航线执行航班量（架次） 700 地区航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 600 500 400 300 200 100 01月01日 01月10日 01月19日 01月28日 02月06日 02月15日 02月24日 03月05日 03月14日 03月23日 04月01日 04月10日 04月19日 04月28日 05月07日 05月16日 05月25日 06月03日 06月12日 06月21日 06月30日 07月09日 07月18日 07月27日 08月05日 08月14日 08月23日 09月01日 09月10日 09月19日 09月28日 10月07日 10月16日 10月25日 11月03日 11月12日 11月21日 11月30日 12月09日 12月18日 12月27日 0 资料来源：航班管家，首创证券 暑运推高航空出行热情，A股上市航司三季报集体飘红。总体来看，航空行业前 三季度合计营收3924.87亿元，同比增114.18%；合计净利润36.98亿元，同比增103.67%；净资产收益率为2.71%，较上年同期升64.98个百分点；毛利率为9.91%，较上年同期升44.58个百分点；净利率为1.41%，较上年同期升61.5个百分点。前三季度南方航空 盈利13.2亿元。从单季来看，中国国航第三季度净赚42.42亿元，单季盈利能力领先。 春秋航空第三季度归母净利润18.39亿元，吉祥航空第三季度归母净利润10.71亿元，均达到历史盈利新高。 供给端：2023年9月，中国航空、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的当月总体ASK分别为26365/27717/22019/3916/3890百万客公里，同比分别增长261%/126%/155%/53%/100%，分别恢复至2019年同期的111%/96%/98%/106%/116%。其中，分地区看，国内航班ASK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区ASK。 需求端：2023年9月，中国航空、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的当月总体RPK分别为19561/21815/16209/3536/3246百万客公里，同比分别增长315%/161%/173%/78%/133%，分别恢复至2019年同期的103%/92%/90%/106%/113%。其中，分地区看，国内航班RPK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区RPK。 表12023年9月航司当月及累计ASK概况 航司 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 国航 26365 20375 5346 644 261 206 948 317 111 146 60 81 23年南航 27717 22453 5046 219 126 96 580 298 96 113 58 71 9月东航 22019 16951 4647 421 155 104 1346 1753 98 119 59 90 春秋 3916 3393 466 56 53 34 5128 3210 106 143 39 44 吉祥 3890 3336 512 43 100 77 751 - 116 124 85 94 国航 220645 185578 29796 5272 190 157 975 389 102 149 36 63 南航 233203 201345 30166 1692 86 68 488 684 91 115 38 49 23年东航 178468 150938 24313 3217 134 104 993 1146 88 118 36 64 春秋 35620 30852 4298 470 46 27 4790 1492 111 147 43 42 吉祥 35974 31973 3612 389 101 82 1061 1075 117 128 71 79 ASK(百万客公里）同比（%）较19年恢复比例（%） 1-9月 资料来源：Wind，首创证券 表22023年9月航司当月及累计RPK概况 航司 总体 国内 国