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中广核电力2023年业绩总结
业绩亮点：
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营收与盈利稳健增长：中广核电力在2023年前三季度实现营收598.4亿元，同比增长2.44%，毛利239.3亿元，同比增长9.79%，扣非归母净利润96.5亿元，同比增长12.97%。这表明公司盈利能力和收入基础稳固。
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发电量与上网电量双增：公司总发电量1697.07亿千瓦时，同比增长11.39%；上网电量约1589.89亿千瓦时，同比增长11.31%。这得益于新机组的并网和现有机组的复产发电。
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市场化交易电价稳定：尽管存在个别因素影响，但公司前三季度市场化交易平均电价保持在0.4025元/千瓦时，基本持平。
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年度盈利预计保持增长：预计全年盈利将与发电量保持同步增长。
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派息比例逐年提升：公司坚持提升派息比例，2022年派息率为44.09%，体现了对股东回报的关注。
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估值与评级：维持目标价2.58港元，“买入”评级，基于对未来盈利增长的预期。
风险提示：
- 发电量可能不达预期。
- 机组大修时间可能超出预期。
- 电力市场价格波动可能超预期。
- 核电站建设进度可能不及预期。
- 核燃料价格可能超出预期。
- 行业政策可能收紧。
财务与估值摘要：
- 预计2023-2025年营收分别增长4.8%、10.5%、10.1%，归母净利润分别增长10.9%、12%、20.1%。
- 毛利率和归母净利率保持稳定，ROE（净资产收益率）逐年上升。
- 每股盈利、每股净资产和股息收益率逐年增长，市盈率和市净率较低，显示估值吸引力。
- 股价表现近一年呈现波动，但总体表现稳健。
公司动态：
- 中广核电力在资本市场上展现出稳健的增长态势，派息政策的持续优化增强了投资者信心。
- 股价表现与行业平均水平相比，近一年呈现出一定的增长趋势。
估值模型：
- 使用自由现金流折现模型（DCF Valuation）进行估值，考虑到未来5-10年的增长预期和稳定的派息政策，预计企业价值为3,677亿港元，扣除净负债和少数股东权益后，DCF估值为1,142亿港元。
综上所述，中广核电力在2023年的业绩表现出稳健增长的态势，盈利能力增强，市场地位稳固。随着派息比例的提升和稳定的盈利增长预期，其估值具有吸引力。然而，公司也面临着外部环境的不确定性，如电力价格波动、政策变化等风险，需持续关注。
